國內宏觀數據解讀
以美元計價，5 月中國進口同比增長14.8%，預期 8.3%，前值 11.9%，出口同比增長 8.7%，預期 7.2%，前值 8%。5 月貿易順差 408.1 億美元，預期 478 億美元，前值380.33 億美元。
2017 年 5 月份，中國居民消費價格指數 CPI 同比上漲 1.5%，預期 1.6%，前值 1.2%。生產者物價指數 PPI 同比上漲 5.5%，預期5.7%，前值 6.4%。
點評：
全球經濟進入復甦態勢，歐洲經濟表現強勁，風險因素正在衰退；美國數據雖然改善速度有所放緩，但需求仍然高位，外需大幅改善。雖然大宗商品價格下行，但是國內對於機電和高新技術需求旺盛，進口金額走高。
價格中，CPI仍然收到食品價格拖累，但是核心CPI仍然高達2.1%，遠高於去年同期水平。核心CPI下降是大概率事件。週期因素，食品和能源價格短時難以有效上行，從價格角度來看，中性偏緊的貨幣政策將延續。
上中游PPI回落更為明顯，源於下游需求並未出現顯著擴張對上游供給的壓制。但房地產市場的新開工和在建存量仍然保持增長，政府土地出讓收入同樣沒有顯示減弱跡象。工業的下游需求不宜過分看空，本輪PPI回落是對於年初價格大幅上漲的修正，供給側、去庫存的主基調並沒有改變。結合大宗商品市場工業品走勢，6月價格或有所反彈。
進出口雙雙回暖、一般貿易回升
CPI好於預期、PPI延續回落
海外經濟數據解讀
一、4月耐用品、工廠訂單齊降
美國商務部6月5日公佈數據顯示，美4月耐用品訂單環比終值為-0.8%，不及預期的-0.5%和前值-0.7%，其中新訂單數環比下滑0.5%，為2016年2月以來最大單月跌幅。4月扣除運輸類耐用品訂單環比終值下滑0.5%，初值下滑0.4%。不過扣除飛機後的非國防資本耐用品訂單環比終值上漲0.1%，同預期持平，並好於初值0.0%，反應出商業信心和投資計劃略有回升。
當日同時公佈的另一項數據顯示，美國4月工廠訂單環比下滑0.2%，同預期持平，同比增長4.4%，前值也由增長0.2%大幅上修為增長1%。扣除運輸的工廠訂單環比增長0.1%，前值由下滑0.3%上修為增長0.2%。但新訂單數在連漲四個月後，首度下滑0.2%至4690億美元，遠遜於3月前值的增幅1%。
雖然4月耐用品和工廠訂單表現均疲軟不振，但市場普遍認為這只是暫時現象。製造業約佔美國經濟的12%，近期的油價復甦帶動了能源行業的生產熱情，也提振了對工業機械等設備的需求。
美國耐用品訂單、美國工廠訂單環比
二、美國非製造業雖遜於預期但仍處擴張區間
美國供應管理協會6月5日公佈數據顯示，美國5月ISM非製造業指數56.9，不及預期和前值的57.1和57.5，但已是連續89個月位於榮枯線上方位置，整體仍處擴張區間。
具體到各分項數據來看，佔比較大的服務業持續增長，傳遞出二季度經濟穩健增長的信號；新訂單指數過去兩個月波動極大，5月意外降至六個月新低57.7，4月該指數為63.2，創2005年8月以來新高；就業指數回升，創2015年7月來新高，此前連降兩個月。這可能表明，上週五公佈的5月新增非農就業人數意外不及預期只是暫時的。整體看，數據表明非製造業繼續以可持續步伐擴張。
美國ISM非製造業及分項指數
三、歐元區5月經濟景氣指數低於預期
歐元區5月Markit綜合PMI終值為56.8，與初值相符，持平於4月。2013年中至今該指數一直保持在50的榮枯分水嶺上方；5月服務業PMI終值56.3，較4月56.4小幅下降，但仍高於初值56.2。分國家看，德國公佈服務業PMI終值為55.4，略好於預期的55.2。綜合PMI為57.4，略好於預期的57.3，並創出73個月高位；法國公佈5月服務業PMI終值為57.2，低於預期的58。綜合PMI為56.9，低於預期的57.6；意大利服務業PMI終值為55.1，略低於預期的55.3。綜合PMI為55.2，略低於預期的55.7；西班牙公佈服務業PMI終值為57.3，略低於預期的57.5，不過綜合PMI好於預期，為57.2，預期為57.1，從歐元區PMI數據看，雖然德國綜合PMI創出73個月高位，但是法國、意大利和西班牙的服務業PMI總體略差於預期，其中西班牙和意大利還創出兩個月低位。5月歐元區企業活動保持強勁，受需求增長支撐，表明企業活動的增長將推動經濟走上持續復甦的道路。
歐元區PMI
四、歐元區6月投資者信心指數高於預期
歐元區6月Sentix投資者信心指數由前值27.4上升至28.4，好於市場預期，一定程度上反映了歐元區當前經濟增長穩健，目前投資者信心指數處於近十年高位，Sentix表示近期數據的好轉顯示出，歐元區的好轉不是暫時的，硬數據是確實在好轉，推動著歐元區的復甦。不過歐元目前只接受“壞消息”，消費者信心及零售數據雖大幅好轉但歐元卻繼續下跌。同時這並不意味著歐央行在短期內會收緊貨幣政策，且行長德拉吉在週四新聞發佈會上的講話，也很可能為歐元短期走勢提供指引，市場預期歐央行短期內不會改變其貨幣政策，但德國及法國的經濟增長持續回升，德拉吉可能據此發表溫和偏鷹派的講話。
歐元區消費者信心指數
五、英國4月工業產出繼續低迷
英國4月工業產出同比下降0.8%，大幅低於預期的下降0.3%，前值由上升2.2%修正為2.3%。製造業方面，英國4月製造業產出環比增幅0.2%，預期上升0.8%，當月製造業同比不變，預期上升0.7%。英國4月商品貿易帳赤字縮小至103.83億英鎊，預期赤字120億英鎊，前值由赤字134.41億英鎊修正為赤字120.48億英鎊。4月英國工業產出雖然結束連續三個月的下滑，但脫歐公投對經濟造成的影響逐漸顯現，不僅如此，分項數據製造業產出也不容樂觀，隨著通脹上升蠶食消費者消費能力，今年英國經濟增長將逐步放緩，退歐以後的負能量已經開始逐漸積聚。同時，經濟上種種放緩跡象和英國與歐盟之間的不確定性，令市場對英國央行在未來兩年內維持利率不變的預期繼續升溫。
英國工業產出
六、日本修訂後一季度GDP遠低於預期
日本修訂後一季度GDP摺合年率增長1%，低於2.2%的初值以及2.4%的經濟學家預期，其中企業支出環比增長0.6%，初值是增長0.2%，私人消費增長0.3%，初值是增長0.4%。強勁的出口和國內需求的增強為日本經濟連續第五個季度擴張提供了支持，從而產生了2006年來最長擴張記錄，不過雖然強勁的海外需求為產值增長提供了動力，但是經濟可持續復甦的關鍵還是工資漲幅能否強到足以鼓勵消費。不過即便就業市場趨緊，也難改薪資增長和(港股00001)家庭支出乏力勢頭，而且後期出口增長可能會見頂，對經濟的支撐可能會減弱。
同期公佈的數據顯示，日本4月未季調經常帳18785億日元，前值為29804億日元；日本5月M2貨幣供應為4.3%，前值為4.3%；日本5月外匯儲備為12519億美元，前值為12423億美元。日本4月領先指標初值104.5，前值為105.5。
七、外匯市場走勢
上週歐洲公佈利率政策，美國前FBI局長科米聽證會，以及英國的議會選舉幾件事相繼發生，匯率市場波動較大。首先，歐洲維持利率政策不變，且強調QE仍將持續進行，表現出對經濟環境的仍存在一定憂慮，歐元小幅下挫。接著美國前FBI局長科米聽證會未有足夠有力證據抨擊特朗普，美國政治趨於平穩，美指小幅走高。隨後再加上英國議會選舉，首相梅所在的保守黨未獲得多數席位，或使得英國脫歐障礙重重。受避險情緒影響，美指再度小幅走高，英鎊兌美元下跌約200點，跌幅超1.7%。未來短期來看，英鎊仍處於被低估狀態且經濟狀況良好，在該次政治事件趨於平穩後英鎊回調可能性較大。美聯儲六月議息會議在即，短期美指仍有上漲空間。此次歐央行決議相對保守，歐洲總體態勢仍舊向好，歐元上漲可期。
國內期貨市場周度資金流向
國內期貨資金流向表
宏觀策略與操作建議
貴金屬：
貴金屬近期衝高回落，國際黃金價格在1300美元附件壓力依然比較沉重，短期避險需求降溫導致上行動力不足。年初我們估計貴金屬將在第二季度達到年內高點，目前來上漲行情暫時告一段落，上行動力稍有不足。
國際黃金日線走勢圖、國際白銀線日線走勢圖
有色金屬：
有色金屬走勢近期出現劇烈震盪，多個品種走勢出現分化。今年以來陷入震盪走勢中，操作上擇機而動，波段逢高做空為主。
滬銅周線走勢圖
金融期貨--國債國債期貨今年以來區間都不是很大，經過上個月的大幅走弱後，短期有企穩跡象但仍以反彈思路對待。
五年期國債期貨日線、十年期國債周度走勢圖
金融期貨--股指
股指在權重股的帶動下止跌企穩，其中IH走勢凶悍，創出年內新高。後市短期IH和IC的分化仍將持續，整體來看IF走勢將比較穩健。
股指期貨周度走勢圖
玉米、澱粉：
玉米、澱粉呈現震盪走高的格局，我們認為這是今年農產品商品中重點需關注的品種之一。雖然自身的基本面較差，但受政策方面的利好推動，後期有望走出慢牛的走勢。穩健型投資者逢低吸納可以得到穩定的收益，這也是我們力推的主要原因。操作上建議：等待回落後逢低吸納，衝高減平，滾動操作為主。
玉米期貨周度走勢圖、澱粉期貨周度走勢圖
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