中國財富網訊（馮開 郭東顯）天齊鋰業8月22日晚發佈2019年半年度報告，半年報顯示2019年上半年天齊鋰業實現營業總收入25.9億元，天齊鋰業實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.93億元，基本每股收益為0.17元/股,經營活動現金淨流入9.4億元。
從報表來看，2019上半年天齊鋰業營業總收入同比減少21.28%。受行業整體下行影響，天齊鋰業營收有所下滑，但從經營來看總體穩健，現金流健康，若將財務費用的影響扣除，那麼由於產品價格下跌導致天齊鋰業淨利潤下滑的比例遠低於同業公司。
產能釋放有望增厚業績
中報顯示除鋰化工品售價下降之外，2018年上半年天齊鋰業鋰化工產品的售價仍處於相對高位，也是天齊鋰業業績下滑的主要原因。自2018年下半年開始，隨著行業供需格局調整，鋰化工產品價格發生較為明顯的回調，2019年上半年鋰化工產品的均價為7.99萬元/噸，同比減少38%。
鋰價格下行源於全球鋰礦山、鹽湖產能集中釋放，鋰需求增長短期難以消化供給放量對市場格局的衝擊，且2019年動力電池行業鋰消費亦受到新能源車補貼退坡影響，增長有所放緩。招商證券分析認為，天齊鋰業在西澳大利亞奎納納建設兩期共計4.8萬噸電池級氫氧化鋰生產線，其中一期工程已於2018年年底進入調試階段，預計2019年年底前進入連續生產和產能爬坡狀態；泰利森鋰精礦擴產項目的目標產能為134萬噸/年，其中二期工程預計於2019年三季度竣工；四川遂寧安居區2萬噸電池級碳酸鋰生產線正在建設中，以打造行業自動化和集約化產線為目標。
西部證券分析認為到2020年，產能進一步釋放，將推動業績增長。規劃中的鋰鹽和鋰精礦擴產項目，將驅動未來2-3年的業績增長。
擬計劃配股融資 有望緩解資金壓力
2019年上半年，天齊鋰業財務費用為10.1億元，同比增長666.26%，其中天齊鋰業因併購貸款增加的借款利息費用為8.6億元，併購貸款利息增加也是導致天齊鋰業業績同比大幅下滑的主要原因之一。天齊鋰業計劃通過A股配股融資不超過70億元，若順利完成則有助於降低財務壓力。新時代證券稱，天齊鋰業後續融資降本工作如取得進展，將明顯改善天齊鋰業的盈利水平。
中泰證券認為，天齊鋰業2019上半年SQM投資收益約2.3億，雖可以在一定程度上覆蓋財務費用，但短期來看，財務費用高企對天齊鋰業業績影響仍或持續，因此，“強融資，降負債”或是天齊鋰業重點工作之一，正在積極努力試圖通過配股等組合融資工具，比如擬擬募集資金總額不超過人民幣70億用於償還購買SQM23.77%股權的部分併購貸款，實現降負債與槓桿，並加強流動性管理，力爭把財務風險降低到可控範圍，資產負債率降低到合理水平，迴歸“穩紮穩打”戰略，財務壓力有望邊際改善。
規模優勢明顯 毛利率保持高水平
新時代證券預測，到2019年底，天齊鋰業鋰化工產品合計產能將超過6.8萬噸，規模優勢明顯。受益於較低的成本曲線以及產能規模優勢，天齊鋰業在鋰化工品價格大幅下行的情況下仍能保持較高的毛利率。
新時代證券分析師認為，天齊鋰業在鋰化合物生產商中具備全球最優質的滷水和鋰輝石資源，所處行業賽道前景廣闊，天齊鋰業管理層優秀，對於天齊鋰業的長期發展具有堅定信心。
鋰電材料龍頭地位日漸穩固
天風證券分析師注意到，公司與LG化學簽訂了長期供貨協議。協議約定公司向LG化學單一年度氫氧化鋰產品銷售數量不低於奎納納項目達產後年產能的15%。加上之前與SKI簽訂供貨協議約定銷售數量不低於奎納納項目達產後年產能的20-25%，奎納納項目氫氧化鋰的產量已經至少有35%以上得到銷售保障。公司氫氧化鋰產品得到全球重要鋰電供應商SKI和LG的認可，公司碳酸鋰產品和金屬鋰產品獲得德國政府指定的德國汽車工業顧問--德國萊茵TÜV集團頒發的汽車質量管理體系認證證書。公司在全球鋰電供應鏈上的龍頭地位日漸穩固。
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