面對票務市場增長乏力以及行業內競爭加劇的現狀，貓眼娛樂最近又有了新動作。
7月9日貓眼在北京舉辦戰略發佈會，發佈“貓爪”模型全文娛戰略，涉及到包括票務平臺、產品平臺，數據平臺、營銷平臺以及資金平臺等領域。同時正式啟動“騰貓聯盟”，騰訊方將在音樂、視頻、遊戲、雲、支付等全文娛領域與貓眼合作，為其提供包括騰訊影業、騰訊視頻、騰訊音樂在內的全平臺支持。
消息發出後，貓眼娛樂股價大漲，9日以12.78港元收盤，漲幅達5.27%。10日，漲幅3.65%破10天以及50天線，截至目前，報14.72，漲幅達5.14%。
貓眼的股價上漲似乎給了騰貓聯盟一個好兆頭。但貓眼在這條道路上的發展會如何？作為互聯網巨頭的騰訊在這次的聯盟中扮演著怎樣的角色？這樣的抱團他們是想要創造一個怎樣的機遇呢？
騰訊貓眼為何抱團走上“全文娛”發展道路？
今年的影視行業到目前為止依舊沒有渡過寒冬期。面對影視行業“錢越來越難賺”的窘境，貓眼也在積極尋求多元化發展之道。但，是什麼促成了騰貓的再度聯手呢？
1、文娛行業藍海廣闊 利潤空間大
文化娛樂作為服務業的重要組成部分，在居民的日常消費中佔有重要地位，我國居民文化娛樂消費佔消費支出比重呈逐年增長態勢。
2017年我國信息消費規模達4.5萬億元，佔最終消費支出的比重約為10%，《國務院關於進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》指出，到2020年，我國信息消費規模預計達到6萬億元，年均增長11%以上，拉動相關領域產出達到15萬億元。
隨著我國網絡基礎設施的逐步完善和網絡強國建設步伐加快，泛娛樂產業逐漸成為數字經濟發展的重要支柱。
在《2018 年中國泛娛樂產業白皮書》中指出，2017年我國泛娛樂核心產業產值約為5484億元，同比增長32%，預計佔數字經濟的比重將會超過 1/5，成為我國數字經濟的重要支柱和新經濟發展的重要引擎。
另根據中國產業信息網顯示，“互聯網+文化娛樂”業態廣泛互聯將深度融合，其中包括遊戲、影視、文學、動漫、音樂等。預計在線視頻市場規模仍將保持快速增長，商業資源不斷升值，用戶對視頻內容需求將更加多元化，市場加速細分。
從細分出來的短視頻領域這些年的發展來看，就是一個很明顯的例子。據中國產業信息網顯示，未來短視頻平臺將開放大量的商業化機會，流量變現帶來較大的市場規模增長，與此同時隨著短視頻內容營質量的不斷提升，內容變現也將出現較大機會。預計 2020 年短視頻市場規模將超300億。
不難看出貓眼和騰訊正是瞄準了這一市場背後的利潤空間，正快馬加鞭佈局全文娛產業。在這一賽道上聯手分羹，或將是一個好方法。
2、符合各自的戰略打法 共赴下一個紅利期
在這次的騰貓聯盟中，貓眼可以依靠騰訊全平臺的鉅額流量支持，對其來說無疑是發展路上的一大獨特優勢。
於騰訊而言，本就作為貓眼佔股達16.3%的股東，此前便已經是合作伙伴，並且已經成為貓眼最為倚重的流量窗口。據統計貓眼月活用戶中來自微信和qq渠道的佔比為41%。
況且騰訊也看到了文娛行業的藍海廣闊，伴隨著5G時代的來臨，未來或將迎來新一波的發展紅利。騰訊怎會錯過這樣一個風口？
從另一層面來講，貓眼面對如今中國電影市場的發展下滑趨勢和挑戰，其線上票務的成交率也會受影響。如果貓眼不能愉快的生活對騰訊而言也會失去在這一領域的話語權。
由此綜合來看，助力貓眼快速成長於騰訊本身的戰略打法而言也屬情理之中。而貓眼也正好可以倚仗騰訊的全平臺優勢，面對未來文娛行業的發展前景，如此一拍即合，抱團開啟騰貓聯盟。
只是，貓眼雖然有騰訊巨頭的再次加持，但在這條全文娛發展道路上依舊需要面對多重難題。
貓眼文娛產業佈局路上 依舊面臨重重圍剿
想要在全文娛領域有所作為，哪怕是騰訊的加持再有效仍需要其從自身的角度去解決。
1、營收上漲 但盈利難解
事實上，貓眼的盈利問題依舊是其面對的難題。
雖然貓眼在上市之前虧損額度出現了下滑趨勢，但在2018年裡虧損的規模又同比擴大了82%，達到了1.38億元；根據招股書的數據顯示，貓眼在2015年、2016年和2017年的虧損額度分別為12.97億元、5.08億元、7610萬元，也就是說短短四年的時間貓眼已經連續虧損了近20億元。
根據其2018年的財報顯示，2018年的營收達到了37.55億元，同比2017年上升了47%，其中淨利潤為23.56，同比上升了35.2%。
看似好看的財報背後卻隱藏了淨利潤虧損加劇的一面。貓眼娛樂的淨利潤虧損為1.38億元，同比虧損幅度增至82.1%，這一增幅率遠遠超過了營收和淨利潤的增長幅度。
2018年營收具體到四大業務則是，在線娛樂票務業務營收22.8億元人民幣；娛樂內容服務所得收益10.69億元人民幣；娛樂電商服務所得收益人民幣1.958元；廣告服務及其他所得收益人民幣2.104億元。
可見，在線票務營收依舊佔據著貓眼的營收大頭，過分依賴在線票務業績對貓眼來說也是有喜有憂。就比如今年上半年受電影行業低迷的影響，其在線票務的營收勢必會下降，從而影響整體營收。
而貓眼面對的問題不僅僅是這些，來自外界的壓力也是不容忽視的一堵牆。
2、對手眾多及“文娛寒冬” 突圍成其難題
眾所周知貓眼能有如此巨大的票務市場跟其股東所帶來的流量分不開。在貓眼娛樂的股東背景中，光線、騰訊和美團的三家持股比例便超過了70%。其中，騰訊和美團為其帶來的巨大流量貢獻無疑是一大優勢。
但這似乎也是一把雙刃劍，貓眼自身app的月活用戶僅5.1%，前文中也提到依靠微信和qq帶來的用戶佔比高達41%。這表明了貓眼的絕大多數成交客戶均來自他人app，依靠自身流量所產生的業績非常有限，這對貓眼來說也會是一個潛在的弊端和風險，容易造成牽一髮而動全身的影響。
加之，我們非常熟悉的貓眼老對手淘票票也是一刻都不會放慢搶佔市場份額的步伐，前不久上線了新的策略打法。據悉，7月1日，萬達影城在淘票票平臺獨家開通了退票功能，全國575家萬達影城在淘票票上的退改簽功能已全面上線。目前，淘票票已開通了全國共計4720家影院的退改簽功能。
這對目前仍然是以在線票務為主營業務的貓眼來說壓力自然是有增無減。
同時淘票票也在開展非票房收入以外的變現。正在挖掘電影周邊的市場增量價值，其表示下一步將把單一的票房收入能力，擴展為多元化的非票房收入能力。通過拓展衍生品、IP授權、樂園業務等方式和從業人員本身對行業資源的運用，實現電影作品的多元商業變現，擴大非票房收益。
可以看出，淘票票也在不斷的完善自身的產業鏈，尋求更多方向的發展，這意味著二者在票務平臺之外又將面臨PK。
另外，貓眼娛樂發展資金平臺、營銷平臺業務似乎也有點生不逢時。即使未來全文娛產業的發展空間巨大，但“文娛寒冬”是這兩年的主論調，而資金迴轉週轉效率低下、項目資金佔用過大則是文娛行業公開的祕密。
另值得一提的是，貓眼在泛娛樂領域也會發展短視頻板塊。而在短視頻領域我們所熟知的抖音和快手已經佔據了市場的海量份額，已然成為行業內的一座大山不能輕易撼動。即使，貓眼在短視頻領域不會去挑戰他們的位置，但在其壓力之下貓眼的短視頻發展會有前景嗎？這也是值得思考的問題。
眼下，貓眼啟動的涉足五大平臺的全文娛戰略，涉足領域大而全，所要投入的資金也不會是少數，面對“文娛寒冬”貓眼還需摸索著前進，即使騰訊已經全平臺大力支持了，但其能否為貓眼招來財運還不得而知。
拓展全娛樂路線 貓眼應加深對“貓爪”模型各領域內容的挖掘
從上文所述來看，騰訊和貓眼的戰略合作方向必然是對的，符合了行業未來的發展趨勢也迎合了雙方的發展戰略。
但面對自身和外界的一些困難，最終會有怎樣的發展效果還不能妄下結論。
至少可以明白的是在這條全文娛發展的道路上，貓眼需要大量的資金和策略打法來進行市場的探索。
貓眼想要在這一領域有更深的作為也應當在保持其在線票務平臺當前位置的同時，加深對全文娛戰略各版塊內容的挖掘。
譬如，貓眼娛樂早就開始了影視劇集的內容製作，其在這方面的優勢在於掌握著更多用戶的行為數據，這可以幫助貓眼娛樂提升在這一領域的話語權。
此前，貓眼娛樂CEO鄭志昊也表示，文娛產業壁壘已被打破，行業競爭更加激烈，內容和經營的門檻也會提高。這樣看來貓眼娛樂怕也是在這一方面做好了一些準備。
因此，5G時代來臨之際，加深對產品內容的挖掘，或將會給其在行業內的發展帶來更多想象空間，從這一塊著手提高競爭力也將會是貓眼未來的發展方向。
本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們