'超預期！騰訊上半年營收逾1700億元，為何仍令市場“失望”？'

8月14日，騰訊控股公佈了2019年第二季度及上半年業績報告。財報顯示，騰訊上半年總收入為1742.86億元，同比增長增長18%，淨利潤為444.55億元，同比增長17%。

其中第二季度實現收入888.21億元，同比增長21%。淨利潤235.25億元，同比增長19%。

數據看著甚是亮眼，但是第二季度收入不及市場預期的934.1億元，淨利潤則超出市場預期的229億元。

一高一低基本上概括了此份財報的要點。

遊戲業務強勢歸來，但不再是最賺錢業務

從從核心業務來看，網絡遊戲收入為273.73億元、數字內容收入為207.73億、金融科技及企業服務收入為228.88億元、網絡廣告收入為164.09億元。

從財報可以看出，遊戲仍是是核心收入來源，但不再是最賺錢的部門。網絡遊戲收入同比增長8%到273億元，騰訊方面解釋到，該增長主要是智能手遊遊戲。具體來看，只能手遊同比增長26%至222億元，環比增長5%。

而遊戲業務的復甦主要得益於版號的重新發放。二季度，騰訊發佈了十款遊戲，包括自研AR遊戲《一起來捉妖》、自研角色扮演遊戲《妖精的尾巴》及《拉結爾》，而第一季只發布一款遊戲。尤其是《和平精英》在5月推出以來，日活躍賬戶數已超過5000萬，開啟了商業化併成功推出了季票，但由於遞延影響，對二季度收入貢獻有限。

此外，今年三季度，騰訊正式官宣與任天堂的合作，將在中國市場銷售國行版Switch，並與任天堂旗下游戲公司同開發遊戲軟件，發力主機遊戲。硬件方面，騰訊還將跟一起企業進行合作，共同開發遊戲手機。所以，遊戲在下一季度的表現是值得關注的。

金融科技業務增長更為顯著

今年一季度開始，騰訊將“金融科技與企業服務”單獨披露，在二季度該業務也是不負眾望，成為了增速最快的業務。

財報顯示，二季度，騰訊在金融科技及企業服務的收入同比增長37%至人民幣228.88億元。

佔騰訊總營收的比例進一步上升至26%，已經超過了智能手機遊戲為騰訊帶來的收入(222億元)。

截止今年二季度，騰訊的財富管理平臺理財通的總客戶資產超過8000億元，顯示用戶越來越多地將資金留存在騰訊的支付系統內。

同時，騰訊在財報中表示，該項增長主要受商業支付及雲服務的收入增長所推動，但備付金餘額轉至中國人民銀行後不再產生利息，因此對增長有部分抵消作用。

對此，中信建投表示，在互聯網金融、騰訊雲等業務的帶領下，未來其他業務也將快速發展。

廣告業務表現疲軟

不過，在其他業務保持快速增長情況下，廣告業務的表現卻有點讓人失望。

財報顯示，第二季度，騰訊網絡廣告收入為164億元，同比增長僅為16%。主要是由於宏觀環境充滿挑戰及行業競爭加劇，並預計當前商業環境的負面影響在下半年還將持續。

其中，媒體廣告收入僅為44億元，同比下降7%；社交廣告收入為120億元，同比增長26，主要原因是廣告庫存及曝光量提升，但是對於騰訊廣告來說，這樣的增長速度難以令人滿意。而去年廣告業務的增長幅度大多在40%—60%之間，可看出，2019年的宏觀環境對廣告業影響巨大。

對此，中信證券研報指出，由於其他業務增長強勁，騰訊中短期在廣告填充率提升、新廣告位拓展等方面仍可積極而為。

不過，由於廣告收入增長令人失望且預計疲勢還將延續至下半年。中金和花旗雙雙下調目標價，花旗將目標價由441元調整至429元，投資評級維持買入。摩根大通也下調目標價，由460元下調至450元，投資評級維持增持。

受此影響，截止上午收盤，騰訊控股股價下跌，跌幅為10%，報330港元/股。

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