原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
歷史上，當央行降準能惠及到第一檔時，即普惠降準，那麼對於金融市場是利好，至少有1個月反彈紅包效應；而如果是第二、第三檔，尤其是還是MLF置換或債轉股等定向降準和置換降準時，則對股市影響很小，有時候，連一天的漲幅都沒有（如上圖）。而5.6日和5.21日類似，都是將比第三檔更低的銀行，直接歸檔為第三檔的行為，而對於第三檔的一些銀行，已經享受8%的存款準備金率了，這一次就無法享受了，說白了，5.21日這一次惠及金額比5.6日那一次更低。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
歷史上，當央行降準能惠及到第一檔時，即普惠降準，那麼對於金融市場是利好，至少有1個月反彈紅包效應；而如果是第二、第三檔，尤其是還是MLF置換或債轉股等定向降準和置換降準時，則對股市影響很小，有時候，連一天的漲幅都沒有（如上圖）。而5.6日和5.21日類似，都是將比第三檔更低的銀行，直接歸檔為第三檔的行為，而對於第三檔的一些銀行，已經享受8%的存款準備金率了，這一次就無法享受了，說白了，5.21日這一次惠及金額比5.6日那一次更低。
而本次抵消之後，類似於5.6日那一次降準，並沒有太多新意。而且之所以財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等三類金融機構不包括，是源於他們的法定準備金率為6％，是金融機構中最低的。
數據顯示，近幾年降準後，市場跌多漲少
最近幾年，A股市場在央行啟動降準後的一個月延續跌勢的概率稍大，而在首次全面降準後的三個月和六個月內漲跌的概率各佔一半。回顧歷史，央行16次降低大型機構存款準備金率。從消息公佈次日滬指表現看，平均下跌0.57％，上漲概率為37.5％；從消息公佈後5個交易日滬指表現看，平均上漲0.22％，上漲概率43.75％。從消息公佈後10日之內，股市的平均漲幅僅為0.4%，可以說降準對於市場的影響力越來越低了。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
歷史上，當央行降準能惠及到第一檔時，即普惠降準，那麼對於金融市場是利好，至少有1個月反彈紅包效應；而如果是第二、第三檔，尤其是還是MLF置換或債轉股等定向降準和置換降準時，則對股市影響很小，有時候，連一天的漲幅都沒有（如上圖）。而5.6日和5.21日類似，都是將比第三檔更低的銀行，直接歸檔為第三檔的行為，而對於第三檔的一些銀行，已經享受8%的存款準備金率了，這一次就無法享受了，說白了，5.21日這一次惠及金額比5.6日那一次更低。
而本次抵消之後，類似於5.6日那一次降準，並沒有太多新意。而且之所以財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等三類金融機構不包括，是源於他們的法定準備金率為6％，是金融機構中最低的。
數據顯示，近幾年降準後，市場跌多漲少
最近幾年，A股市場在央行啟動降準後的一個月延續跌勢的概率稍大，而在首次全面降準後的三個月和六個月內漲跌的概率各佔一半。回顧歷史，央行16次降低大型機構存款準備金率。從消息公佈次日滬指表現看，平均下跌0.57％，上漲概率為37.5％；從消息公佈後5個交易日滬指表現看，平均上漲0.22％，上漲概率43.75％。從消息公佈後10日之內，股市的平均漲幅僅為0.4%，可以說降準對於市場的影響力越來越低了。
在2015年4月19日，降準消息公佈後，滬指次日下降1.64％；在2015年2月4日降準公佈後，滬指次日下跌1.18％。2015年8月25日降準消息公佈後，滬指次日下跌1.27％。2015年10月23日，降準消息公佈後，滬指次日小幅上漲0.5％，不過在6個交易日之後，滬指迎來了6連陽，期間合計漲幅9.72％。2016年2月29日降準消息公佈後，次日滬指上漲1.68％，在降準消息公佈後的第二日滬指又上漲了4.26％。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
歷史上，當央行降準能惠及到第一檔時，即普惠降準，那麼對於金融市場是利好，至少有1個月反彈紅包效應；而如果是第二、第三檔，尤其是還是MLF置換或債轉股等定向降準和置換降準時，則對股市影響很小，有時候，連一天的漲幅都沒有（如上圖）。而5.6日和5.21日類似，都是將比第三檔更低的銀行，直接歸檔為第三檔的行為，而對於第三檔的一些銀行，已經享受8%的存款準備金率了，這一次就無法享受了，說白了，5.21日這一次惠及金額比5.6日那一次更低。
而本次抵消之後，類似於5.6日那一次降準，並沒有太多新意。而且之所以財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等三類金融機構不包括，是源於他們的法定準備金率為6％，是金融機構中最低的。
數據顯示，近幾年降準後，市場跌多漲少
最近幾年，A股市場在央行啟動降準後的一個月延續跌勢的概率稍大，而在首次全面降準後的三個月和六個月內漲跌的概率各佔一半。回顧歷史，央行16次降低大型機構存款準備金率。從消息公佈次日滬指表現看，平均下跌0.57％，上漲概率為37.5％；從消息公佈後5個交易日滬指表現看，平均上漲0.22％，上漲概率43.75％。從消息公佈後10日之內，股市的平均漲幅僅為0.4%，可以說降準對於市場的影響力越來越低了。
在2015年4月19日，降準消息公佈後，滬指次日下降1.64％；在2015年2月4日降準公佈後，滬指次日下跌1.18％。2015年8月25日降準消息公佈後，滬指次日下跌1.27％。2015年10月23日，降準消息公佈後，滬指次日小幅上漲0.5％，不過在6個交易日之後，滬指迎來了6連陽，期間合計漲幅9.72％。2016年2月29日降準消息公佈後，次日滬指上漲1.68％，在降準消息公佈後的第二日滬指又上漲了4.26％。
在2018年6月24日降準消息公佈後，次日滬指下跌1.05％；2018年10月7日降準消息公佈後，A股市場卻並不給力，2018年10月8日滬指下跌3.71％。最近一次全面降準日期為2019年1月4日，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，當天市場見到低點2440點，1月下旬更是連續出現百股跌停的業績地雷，2月份開啟春季攻勢。2019年5月兩次定向降準，市場下跌明顯，並不買賬。
降準超預期了嗎？非也，提前信號早已發出
國常會之後隨之降準，這是慣例。2017年9月27日，國常會決定“採取減稅、定向降準等手段，激勵金融機構進一步加大對小微企業的支持”，3天之後，也就是9月30日，央行正式宣佈定向降準。2018年6月20日國常會提出定向降準後，隨後的6月24日央行宣佈降準。
原來這一次降準，並沒有改變貨幣流動性
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。而央行自己卻說“繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”
其實，大家如果仔細計算就知道了，由於9月17日MLF到期資金為2750億元，而10月財政庫款回收4000-5000億，本次實際上降準，和之前幾次降準類似，都僅僅是降了第三檔的那1000億元而已。這就是為何A50期貨對降準消息非常淡定的原因。
實際上，央行在5月份有過兩次央行降準，5.6日和5.21日。要想明白降準因素，必須要懂得我國的存款準備金率大體有三個基準檔：第一檔，對大型銀行，實行高一些的存款準備金率，體現防範系統性風險和維護金融穩定的要求；第二檔，對中型銀行實行較第一檔略低的存款準備金率；第三檔，對服務縣域的銀行實行較低的存款準備金率，目前為8%。
歷史上，當央行降準能惠及到第一檔時，即普惠降準，那麼對於金融市場是利好，至少有1個月反彈紅包效應；而如果是第二、第三檔，尤其是還是MLF置換或債轉股等定向降準和置換降準時，則對股市影響很小，有時候，連一天的漲幅都沒有（如上圖）。而5.6日和5.21日類似，都是將比第三檔更低的銀行，直接歸檔為第三檔的行為，而對於第三檔的一些銀行，已經享受8%的存款準備金率了，這一次就無法享受了，說白了，5.21日這一次惠及金額比5.6日那一次更低。
而本次抵消之後，類似於5.6日那一次降準，並沒有太多新意。而且之所以財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等三類金融機構不包括，是源於他們的法定準備金率為6％，是金融機構中最低的。
數據顯示，近幾年降準後，市場跌多漲少
最近幾年，A股市場在央行啟動降準後的一個月延續跌勢的概率稍大，而在首次全面降準後的三個月和六個月內漲跌的概率各佔一半。回顧歷史，央行16次降低大型機構存款準備金率。從消息公佈次日滬指表現看，平均下跌0.57％，上漲概率為37.5％；從消息公佈後5個交易日滬指表現看，平均上漲0.22％，上漲概率43.75％。從消息公佈後10日之內，股市的平均漲幅僅為0.4%，可以說降準對於市場的影響力越來越低了。
在2015年4月19日，降準消息公佈後，滬指次日下降1.64％；在2015年2月4日降準公佈後，滬指次日下跌1.18％。2015年8月25日降準消息公佈後，滬指次日下跌1.27％。2015年10月23日，降準消息公佈後，滬指次日小幅上漲0.5％，不過在6個交易日之後，滬指迎來了6連陽，期間合計漲幅9.72％。2016年2月29日降準消息公佈後，次日滬指上漲1.68％，在降準消息公佈後的第二日滬指又上漲了4.26％。
在2018年6月24日降準消息公佈後，次日滬指下跌1.05％；2018年10月7日降準消息公佈後，A股市場卻並不給力，2018年10月8日滬指下跌3.71％。最近一次全面降準日期為2019年1月4日，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，當天市場見到低點2440點，1月下旬更是連續出現百股跌停的業績地雷，2月份開啟春季攻勢。2019年5月兩次定向降準，市場下跌明顯，並不買賬。
降準超預期了嗎？非也，提前信號早已發出
國常會之後隨之降準，這是慣例。2017年9月27日，國常會決定“採取減稅、定向降準等手段，激勵金融機構進一步加大對小微企業的支持”，3天之後，也就是9月30日，央行正式宣佈定向降準。2018年6月20日國常會提出定向降準後，隨後的6月24日央行宣佈降準。
利好哪些板塊？
降低銀行資金成本每年約150億元，因此銀行還是偏暖，這一點在本週文章《銀行股數據有內涵，黃金坑賺錢效應解讀》中，已經提前給大家做了預測。其次，已經在這兩天盤面體現了，互聯網金融、基建等板塊已經活躍。9.4日國常會提出降準之後，市場對降準的預期已經非常充分，本次降準的幅度並未超過市場預期，算是利多兌現。我們認為，降準事件雖然改善了短期的資金面環境，但中長期的邏輯，依然需要等待基本面的進一步下行和央行貨幣政策的更明確的轉向放鬆才有意義。