網易《海島紀元》海外上線“海島冒險MMO”如何打造品類差異化？
文/南山引言5月30日，網易旗下主打獨特的清新有氧遊戲體驗的冒險手遊《海島紀元》（Dawn of Isles）在海外130+國家和地區App Store首...
'迎“鎳”而上，海外頻繁跑馬圈地的盛屯礦業成效如何？'
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作者 | 長風
流程編輯 | 小白
近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
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根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
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作者 | 長風
流程編輯 | 小白
近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
（數據來源：2019年半年報）
公司自身資金實力尚顯不足，於是把目光投向了外部舉債上面。
2019年6月26日，公司發佈可轉債預案，計劃募資24億元，其中17億元用於投資剛果年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，剩餘7億元用於補充流動資金。
2019年8月14日，公司在關於對外投資事項問詢函回覆的公告稱，公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金的30%部分（人民幣3.07億元）打算以自有資金投入，而剩餘70%部分（人民幣7.17億元）計劃通過申請8年期的銀行項目專項融資解決。
四、參股公司因4萬元成失信被執行人
公司於2015年11月對永州福嘉有色金屬有限公司（以下簡稱福嘉有色）進行增資1.1億元，增資完成後持有其20%股權，公司將該筆投資計入可供出售金融資產科目並採用成本法進行核算。
2016年福嘉有色改名為福嘉綜環科技有限公司，其後又改名為福嘉綜環科技股份有限公司（以下福嘉綜環）。
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作者 | 長風
流程編輯 | 小白
近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
（數據來源：2019年半年報）
公司自身資金實力尚顯不足，於是把目光投向了外部舉債上面。
2019年6月26日，公司發佈可轉債預案，計劃募資24億元，其中17億元用於投資剛果年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，剩餘7億元用於補充流動資金。
2019年8月14日，公司在關於對外投資事項問詢函回覆的公告稱，公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金的30%部分（人民幣3.07億元）打算以自有資金投入，而剩餘70%部分（人民幣7.17億元）計劃通過申請8年期的銀行項目專項融資解決。
四、參股公司因4萬元成失信被執行人
公司於2015年11月對永州福嘉有色金屬有限公司（以下簡稱福嘉有色）進行增資1.1億元，增資完成後持有其20%股權，公司將該筆投資計入可供出售金融資產科目並採用成本法進行核算。
2016年福嘉有色改名為福嘉綜環科技有限公司，其後又改名為福嘉綜環科技股份有限公司（以下福嘉綜環）。
然鵝，福嘉綜環並沒有給公司帶來豐厚的投資回報，相反卻拖累了公司的業績。
福嘉綜環2016年盈利0.75億元，但2017年卻開始業績變臉，當年虧損0.15億元，2018年經營情況進一步惡化，虧損擴大至0.33億元。
公司2017年並未對其投資計提減值，2018年終於忍不住下手了。
公司認為福嘉綜環持續虧損，而且其2018年收入驟降91.81%，營業狀況和財務狀況變壞，於是按照2017年和2018年的合計虧損數和相應持有比例，計提了0.10億元的可供出售金融資產減值準備。
另外，根據公司披露的關於對上交所2018年年報問詢函的回覆公告，公司單項金額重大並單獨計提壞賬的應收賬款所對應的第一大客戶為福嘉綜環，但公司卻說福嘉綜環跟自己沒啥關聯關係，這點讓人很懵圈！不是明明持有福嘉綜環20%的股份麼？
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
（數據來源：2019年半年報）
公司自身資金實力尚顯不足，於是把目光投向了外部舉債上面。
2019年6月26日，公司發佈可轉債預案，計劃募資24億元，其中17億元用於投資剛果年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，剩餘7億元用於補充流動資金。
2019年8月14日，公司在關於對外投資事項問詢函回覆的公告稱，公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金的30%部分（人民幣3.07億元）打算以自有資金投入，而剩餘70%部分（人民幣7.17億元）計劃通過申請8年期的銀行項目專項融資解決。
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公司於2015年11月對永州福嘉有色金屬有限公司（以下簡稱福嘉有色）進行增資1.1億元，增資完成後持有其20%股權，公司將該筆投資計入可供出售金融資產科目並採用成本法進行核算。
2016年福嘉有色改名為福嘉綜環科技有限公司，其後又改名為福嘉綜環科技股份有限公司（以下福嘉綜環）。
然鵝，福嘉綜環並沒有給公司帶來豐厚的投資回報，相反卻拖累了公司的業績。
福嘉綜環2016年盈利0.75億元，但2017年卻開始業績變臉，當年虧損0.15億元，2018年經營情況進一步惡化，虧損擴大至0.33億元。
公司2017年並未對其投資計提減值，2018年終於忍不住下手了。
公司認為福嘉綜環持續虧損，而且其2018年收入驟降91.81%，營業狀況和財務狀況變壞，於是按照2017年和2018年的合計虧損數和相應持有比例，計提了0.10億元的可供出售金融資產減值準備。
另外，根據公司披露的關於對上交所2018年年報問詢函的回覆公告，公司單項金額重大並單獨計提壞賬的應收賬款所對應的第一大客戶為福嘉綜環，但公司卻說福嘉綜環跟自己沒啥關聯關係，這點讓人很懵圈！不是明明持有福嘉綜環20%的股份麼？
（數據來源：2018年年報問詢函回覆公告）
根據公司披露的2019年半年報，公司按單項計提壞賬準備的第一大客戶應該還是福嘉綜環，公司對其應收賬款餘額為0.70億元，並按照20%的比例對其計提了0.14億元壞賬準備。
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近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
（數據來源：2019年半年報）
公司自身資金實力尚顯不足，於是把目光投向了外部舉債上面。
2019年6月26日，公司發佈可轉債預案，計劃募資24億元，其中17億元用於投資剛果年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，剩餘7億元用於補充流動資金。
2019年8月14日，公司在關於對外投資事項問詢函回覆的公告稱，公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金的30%部分（人民幣3.07億元）打算以自有資金投入，而剩餘70%部分（人民幣7.17億元）計劃通過申請8年期的銀行項目專項融資解決。
四、參股公司因4萬元成失信被執行人
公司於2015年11月對永州福嘉有色金屬有限公司（以下簡稱福嘉有色）進行增資1.1億元，增資完成後持有其20%股權，公司將該筆投資計入可供出售金融資產科目並採用成本法進行核算。
2016年福嘉有色改名為福嘉綜環科技有限公司，其後又改名為福嘉綜環科技股份有限公司（以下福嘉綜環）。
然鵝，福嘉綜環並沒有給公司帶來豐厚的投資回報，相反卻拖累了公司的業績。
福嘉綜環2016年盈利0.75億元，但2017年卻開始業績變臉，當年虧損0.15億元，2018年經營情況進一步惡化，虧損擴大至0.33億元。
公司2017年並未對其投資計提減值，2018年終於忍不住下手了。
公司認為福嘉綜環持續虧損，而且其2018年收入驟降91.81%，營業狀況和財務狀況變壞，於是按照2017年和2018年的合計虧損數和相應持有比例，計提了0.10億元的可供出售金融資產減值準備。
另外，根據公司披露的關於對上交所2018年年報問詢函的回覆公告，公司單項金額重大並單獨計提壞賬的應收賬款所對應的第一大客戶為福嘉綜環，但公司卻說福嘉綜環跟自己沒啥關聯關係，這點讓人很懵圈！不是明明持有福嘉綜環20%的股份麼？
（數據來源：2018年年報問詢函回覆公告）
根據公司披露的2019年半年報，公司按單項計提壞賬準備的第一大客戶應該還是福嘉綜環，公司對其應收賬款餘額為0.70億元，並按照20%的比例對其計提了0.14億元壞賬準備。
（數據來源：2019年半年報）
令人感到驚愕的是，福嘉綜環最近還被法院列入了失信被執行人。這事要從一起買賣合同糾紛案說起。
2016年8月，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（以下簡稱建龍微納）與福嘉綜環簽訂了一份買賣合同，約定建龍微納向福嘉綜環供應相應貨物，合同價共24萬元。而建龍微納依約履行了合同義務後，福嘉綜環卻未能按時付款。
經建龍微納多次催要，福嘉綜環支付了20萬元，剩餘4萬未支付。建龍微納於是把福嘉綜環告上了法院，法院最終判令福嘉綜環應支付貨款4萬元和對應的利息。
為了區區4萬元，福嘉綜環變成了老賴，究竟這家公司有多差錢啊。
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作者 | 長風
流程編輯 | 小白
近期在金屬期貨市場上，可謂是妖“鎳”橫行。滬鎳價格一路向上，而倫敦金屬交易所(LME)期鎳價格也跳升至近5年來最高點位置。為啥妖“鎳”出來興風作怪，這主要源自一則關於重要鎳產地印尼將自2020年起禁止礦石出口的消息。
鎳是電動車使用的可充電鋰電池的基本材料之一，而隨著各國政府與消費者力求減少化石燃料汽車的有害氣體排放，電動車的普及範圍越來越廣，對鎳的需求量也與日俱增。
印尼是全球最大的鎳礦石供應國，同時也是中國含鎳生鐵產業的主要供應國。2017年印尼鎳礦出口政策放鬆後，中國自印尼鎳礦進口達到總進口量的三分之一以上，根據相關數據顯示，2019年前8個月，中國自印尼進口的紅土鎳礦數量就高達1716萬溼噸。
在A股上市公司中，有一家做礦業生意的公司盛屯礦業（600711.SH），剛不久前宣佈進軍印尼鎳市場。
一、10億參與投建印尼鎳工廠
2019年8月8日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司全資子公司宏盛國際資源有限公司（以下簡稱宏盛國際）擬對華瑋鎳業有限公司（以下簡稱華瑋鎳業）增資550萬美元，增資完成後，公司持有華瑋鎳業55%股權。
由華瑋鎳業與永青科技股份有限公司（以下簡稱永青科技）在香港設立的子公司恆通亞洲科技有限公司（以下簡稱恆通亞洲）合資在印度尼西亞設立友山鎳業印尼有限公司（以下簡稱友山鎳業），華瑋鎳業持有友山鎳業65%股權，而恆通亞洲持有友山鎳業剩餘35%股權。
友山鎳業擬在印尼緯達貝工業園投建年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目（以下簡稱該項目），項目建設總投資為4.07億美元，包括建設投資3.15億美元、利息0.22億美元和流動資金0.70億美元。
根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為1.45億美元，摺合人民幣10.24億元（按1美元=7.04元人民幣折算）。
公告還稱，根據項目需要後續將對友山鎳業進行增資到1.22億美元，具體事項將由友山鎳業股東另行協商確定。
（投資完成後的股權結構圖）
根據公告顯示，該項目位於印尼馬魯古群島中的哈馬黑拉島，具體建設地點為馬魯古省北馬魯古縣的緯達貝工業園內。該項目擬採用火法冶煉系統，建設4臺乾燥迴轉窯、4臺焙燒迴轉窯和4臺礦熱電爐，設計產能為高冰鎳量為43,590t/a，高冰鎳含鎳量34,000t/a。
該項目按建設期兩年考慮，建成投產後，第一年達產70%，第二年達產100%。按照進度計劃該項目將於2020年6月開始投產。
公告並稱，該項目達產後，預期年銷售收入4.17億美元，年均稅後利潤0.95億美元。而盛屯礦業通過股權層層嵌套，間接持有友山鎳業35.75%的股權，顯而易見，本次投資活動將為公司帶來較好的收益。
事實上，公司近期一直熱衷於在海外大肆擴張，不停地跑馬圈地。
二、海外跑馬圈地情況
早在2018年1月，公司就以全資子公司盛屯尚輝為主體，參與英國聯合礦業投資有限公司（以下簡稱聯合礦業）的股票配售，以現金認購聯合礦業新增股份1133.61萬股，耗資約為600萬美元，認購後持股25%。
而聯合礦業註冊地在英國倫敦，是一家在鎳、銅和貴金屬等領域開展礦山項目開發及冶金的公司，其旗下主要擁有的礦山項目資產包括贊比亞Horizon銅鈷礦、姆納裡鎳礦等，礦產資源較為豐富。
2019年2月26日晚間，盛屯礦業發佈對外投資公告稱，公司間接全資控股子公司旭晨國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（以下簡稱恩祖裡）100%股權，總交易金額摺合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元=4.79元人民幣計算）。本次交易完成後，恩祖裡將成為公司的全資子公司。
恩祖裡是一家註冊在澳大利亞聯邦、在澳大利亞證券交易所（ASX）上市的公司，其主要資產為剛果民主共和國加丹加地區的銅鈷礦山，主要包括卡隆威採礦項目和FTB勘探項目。
根據公告顯示，卡隆威採礦項目目前已探明礦石量1346萬噸,銅礦石平均品位2.7%，鈷礦石平均品位0.62%，金屬量銅30.2萬噸，鈷4.27萬噸；FTB勘探項目在卡隆威外圍，勘探總面積334平方公里。
其中，卡隆威項目已取得采礦許可證，並完成了可行性研究，而FTB項目尚處於勘探初期階段。
2019年3月27日晚間，盛屯礦業發佈另一則對外投資公告稱，公司擬在香港設立全資子公司，並由其在剛果(金)設立全資子公司作為主體投資年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷(金屬量)溼法冶煉項目，總投資額為3.46億美元，項目全投資回收期(含建設期)為5.09年。
此前，公司控股子公司剛果盛屯資源有限責任公司在剛果（金）建設的年產1萬噸銅、3,500噸鈷溼法冶煉廠已在2018年第四季度試車投產，而此次的新建項目將進一步提升公司銅鈷金屬的整體產能、產量，完善公司鈷材料業務的整體發展及海外原材料佈局。
三、財務狀況分析
在盛屯礦業持續擴張的背後，公司業績卻沒有什麼起色呢，畢竟這才是關鍵。
根據公司披露的2019年半年報顯示，公司上半年實現營業收入141.10億元，同比下降4.66%，實現淨利潤0.82億元，同比大幅下滑78.27%。公司稱業績變動的原因主要是受到鈷等金屬市場價格大幅下跌的影響。
公司業務具體可以分為四大類別，分別是有色金屬採選、鈷材料、金屬冶煉及綜合回收以及金屬貿易和產業鏈服務。
有色金屬採選業務主要生產的礦產品種為鋅、銅、鉛、鎢、錫，公司上半年主要礦山實現銷售收入1.16 億元，比去年同期下降36.06%，貢獻毛利0.82億元，比去年同期下降39.02%，毛利率為70.69%，是公司所有業務中毛利率水平最高的。
公司上半年實現鈷材料業務收入12.86 億元，同比上升8.72%，貢獻毛利-0.70億元，同比下降115.21%，毛利率為-5.44%。由於近期鈷價持續下跌，公司此塊業務陷入虧損。
金屬冶煉及綜合回收業務主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收。公司上半年實現金屬冶煉及綜合回收收入25.49億元，實現毛利2.50億元，毛利率9.81%，雖然此塊業務毛利率水平不高，但貢獻了公司業務的主要毛利。
金屬貿易和產業鏈服務主要為向有色金屬產業鏈上下游企業提供礦產品原材料採購、金屬產成品購銷，以及金屬產業鏈上各項服務。公司上半年實現金屬貿易和產業鏈服務收入101.58億元，比上年同期下降17.07%。實現毛利1.87 億元，比上年同期上升65.86%，毛利率為1.84%，此塊業務貢獻了公司的主要收入，但毛利率水平卻很低。
截止2019年6月末，公司賬載貨幣資金為15.61億元，其中受限貨幣資金為10.55億元，也就是說，公司能夠隨時動用的錢為5.06億元，而公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金約為10.24億元，由此可以看出，公司貨幣資金存在一定缺口。
截止2019年6月末，公司包括貨幣資金、應收票據、存貨、固定資產和無形資產等各項受限資產合計為39.25億元，而公司淨資產為89.35億元，受限資產佔淨資產的比重為43.93%。
（數據來源：2019年半年報）
公司自身資金實力尚顯不足，於是把目光投向了外部舉債上面。
2019年6月26日，公司發佈可轉債預案，計劃募資24億元，其中17億元用於投資剛果年產3萬噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，剩餘7億元用於補充流動資金。
2019年8月14日，公司在關於對外投資事項問詢函回覆的公告稱，公司擬參與投建印尼鎳工廠所需資金的30%部分（人民幣3.07億元）打算以自有資金投入，而剩餘70%部分（人民幣7.17億元）計劃通過申請8年期的銀行項目專項融資解決。
四、參股公司因4萬元成失信被執行人
公司於2015年11月對永州福嘉有色金屬有限公司（以下簡稱福嘉有色）進行增資1.1億元，增資完成後持有其20%股權，公司將該筆投資計入可供出售金融資產科目並採用成本法進行核算。
2016年福嘉有色改名為福嘉綜環科技有限公司，其後又改名為福嘉綜環科技股份有限公司（以下福嘉綜環）。
然鵝，福嘉綜環並沒有給公司帶來豐厚的投資回報，相反卻拖累了公司的業績。
福嘉綜環2016年盈利0.75億元，但2017年卻開始業績變臉，當年虧損0.15億元，2018年經營情況進一步惡化，虧損擴大至0.33億元。
公司2017年並未對其投資計提減值，2018年終於忍不住下手了。
公司認為福嘉綜環持續虧損，而且其2018年收入驟降91.81%，營業狀況和財務狀況變壞，於是按照2017年和2018年的合計虧損數和相應持有比例，計提了0.10億元的可供出售金融資產減值準備。
另外，根據公司披露的關於對上交所2018年年報問詢函的回覆公告，公司單項金額重大並單獨計提壞賬的應收賬款所對應的第一大客戶為福嘉綜環，但公司卻說福嘉綜環跟自己沒啥關聯關係，這點讓人很懵圈！不是明明持有福嘉綜環20%的股份麼？
（數據來源：2018年年報問詢函回覆公告）
根據公司披露的2019年半年報，公司按單項計提壞賬準備的第一大客戶應該還是福嘉綜環，公司對其應收賬款餘額為0.70億元，並按照20%的比例對其計提了0.14億元壞賬準備。
（數據來源：2019年半年報）
令人感到驚愕的是，福嘉綜環最近還被法院列入了失信被執行人。這事要從一起買賣合同糾紛案說起。
2016年8月，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（以下簡稱建龍微納）與福嘉綜環簽訂了一份買賣合同，約定建龍微納向福嘉綜環供應相應貨物，合同價共24萬元。而建龍微納依約履行了合同義務後，福嘉綜環卻未能按時付款。
經建龍微納多次催要，福嘉綜環支付了20萬元，剩餘4萬未支付。建龍微納於是把福嘉綜環告上了法院，法院最終判令福嘉綜環應支付貨款4萬元和對應的利息。
為了區區4萬元，福嘉綜環變成了老賴，究竟這家公司有多差錢啊。
五、結束語
2019年8月30日晚間，公司發佈一則關於股東減持股份計劃的公告稱，公司股東林奮生及其一致行動人珠海市科立泰貿易有限公司（以下簡稱科立泰）擬在6個月內減持1500萬股公司股份。
而公司此前於2018年8月完成了對鈷材料深加工企業珠海市科立鑫金屬材料有限公司（以下簡稱科立鑫）的收購，而林奮生和科立泰為科立鑫的原主要股東。
時隔一年，林奮生及其一致行動人科立泰手中的限售股部分解禁，開始著手套現。
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