'三一重工市佔率不斷提升的內在競爭力和外部機遇'
作者：白髮林奇
來源：雪球
挖掘機產業在國內的發展歷程很長，但是最近15年是國產挖掘機品牌加速完成自主 化的過程。根據工程機械協會數據顯示，2005年國內挖掘機的銷量僅為4400臺左右，2018年國產挖掘機銷量達到了10.75萬臺，雖然經歷過週期波動，但是國產挖機的市 佔率趕超之路一直沒有停滯過。
國內挖掘機市佔率接近60%左右。2005年國內挖掘機品牌的市佔率約為10%左右，2018年市場佔有率提升到了50%以上，2019年上半年，國產品牌市佔率已經接近 60%。市場佔有率提升的背後，是一大批國內自主品牌挖掘機的崛起。
國產品牌的崛起，意味著一些傳統強勢的品牌市佔率下滑。對比卡特彼勒、小 鬆和三一重工在中國市場的市佔率水平，分別代表美系、日系和國產品牌的發展路徑，可以發現：日系品牌小松從2005年到2010年之間市佔率是比較穩定的，在國內 市場份額始終保持在15%左右，但是從2010年以來，市場份額持續下滑，到2019年 一季度，小松在國內市佔率不足5%。另一方面，美系卡特彼勒的市佔率下滑的時間 節點較晚，2016年以後才開始下滑，也就意味著，國內品牌在市佔率替代過程中，首先替代的是日韓系品牌，其次是歐美系傳統品牌。
三一重工是國產品牌的代表，三一的市佔率從2006年的2%左右，提升到了2019年 一季度的26%，幾乎以每年2個點的速度爬升，期間穿越了景氣週期波動。三一重工 市佔率不斷提升的基礎可以總結為兩點
（1）市場渠道體系和服務體系，三一的經銷商體系是行業內最完備的，覆蓋面最廣，服務廣度和深度業內首屈一指；
（2）產品品質的提升。產品品質主要可以從挖機的產品結構來看，卡特彼勒此前的 產品定位一直是比較高端的中大挖領域，由於中大挖設備作業時間長，對設備穩定 性要求更高，油耗要求更高，所以傳統的中高端領域都是由歐美系品牌佔據。
以大挖為例，過去三一在大挖領域的市佔率是低於15%的，但是從2018年6月份以 來，三一推出了H系列的礦山新產品，對公司大型挖掘機的帶動作用顯著，產品力提 升直接表現在市佔率上，所以從噸位的分佈來看，目前三一的小噸位產品和大噸位 產品市佔率遠超卡特彼勒。2019年以來，國內大挖增速基本已經不增長，但是三一 依然保持40%的增速強勢增長，而卡特的份額丟失明顯。產品結構上的勝利，導致卡特在2019年平均噸位下降明顯。
品質提升和服務水平提升，是國產品牌獲取市佔率提升的關鍵。三一在國產品牌中，市佔率可以佔到45%左右。市場份額逐步向頭部企業集中，帶來的影響是：（1）龍 頭企業掌握市場定價權；（2）龍頭企業的盈利能力顯著領先其他小品牌，因為對於小品牌而言，已經沒有規模優勢；（3）最終小品牌會逐步退出市場，產能進一步出清，減小行業的經營風險。
國產品牌在本輪需求週期中市佔率大幅提升還有一個重要的外部機遇：挖機的以舊 換新潮。伴隨著存量市場的變化，客戶在使用設備特性上也發生了變化。一般挖掘 機老客戶當中分兩種，其一是持續使用設備，中途不轉賣，一直用到20000~25000 小時，期間有保養、維修等少量投入，促使設備週期不斷延長。第二種老客戶重視 開工率，在短期內進行高集中度工作，新機置換週期較短，大概在10000小時左右 進行以舊換新。第三種就是行業新客戶，因為資金、投資等各種各樣的限制，對高 端二手機比較感興趣。這裡面，第二種和第三種客戶就構成了以舊換新需求的重要 客戶基礎。從微觀角度看，目前部分省份終端市場反饋，以舊換新的需求在總銷量 中佔比達到了50-60%，並且以舊換新比例呈現出逐年提高的趨勢。
在機齡上也可以看出存量設備的差異。小松在中國設備的平均機齡已經達到了8年左 右，國內平均水平約為5年，三一的平均機齡是4.5年左右。相比而言，這表明目前 海外品牌的存量設備佔比越來越高，伴隨著新機不斷萎縮，老設備的更新，大多選 擇了國產品牌。主要原因在於：（1）國產品牌經歷了8-10年的發展過程，產品品質和可靠性得到了飛躍提升；（2）國產品牌整體的服務水平和後期維護成本更低；（3）國產品牌在價格條件上更有吸引力；因此本輪更新潮中，國產品牌是最受益的，尤其以三一重工等龍頭企業更加明顯。
作者：白髮林奇
來源：雪球
挖掘機產業在國內的發展歷程很長，但是最近15年是國產挖掘機品牌加速完成自主 化的過程。根據工程機械協會數據顯示，2005年國內挖掘機的銷量僅為4400臺左右，2018年國產挖掘機銷量達到了10.75萬臺，雖然經歷過週期波動，但是國產挖機的市 佔率趕超之路一直沒有停滯過。
國內挖掘機市佔率接近60%左右。2005年國內挖掘機品牌的市佔率約為10%左右，2018年市場佔有率提升到了50%以上，2019年上半年，國產品牌市佔率已經接近 60%。市場佔有率提升的背後，是一大批國內自主品牌挖掘機的崛起。
國產品牌的崛起，意味著一些傳統強勢的品牌市佔率下滑。對比卡特彼勒、小 鬆和三一重工在中國市場的市佔率水平，分別代表美系、日系和國產品牌的發展路徑，可以發現：日系品牌小松從2005年到2010年之間市佔率是比較穩定的，在國內 市場份額始終保持在15%左右，但是從2010年以來，市場份額持續下滑，到2019年 一季度，小松在國內市佔率不足5%。另一方面，美系卡特彼勒的市佔率下滑的時間 節點較晚，2016年以後才開始下滑，也就意味著，國內品牌在市佔率替代過程中，首先替代的是日韓系品牌，其次是歐美系傳統品牌。
三一重工是國產品牌的代表，三一的市佔率從2006年的2%左右，提升到了2019年 一季度的26%，幾乎以每年2個點的速度爬升，期間穿越了景氣週期波動。三一重工 市佔率不斷提升的基礎可以總結為兩點
（1）市場渠道體系和服務體系，三一的經銷商體系是行業內最完備的，覆蓋面最廣，服務廣度和深度業內首屈一指；
（2）產品品質的提升。產品品質主要可以從挖機的產品結構來看，卡特彼勒此前的 產品定位一直是比較高端的中大挖領域，由於中大挖設備作業時間長，對設備穩定 性要求更高，油耗要求更高，所以傳統的中高端領域都是由歐美系品牌佔據。
以大挖為例，過去三一在大挖領域的市佔率是低於15%的，但是從2018年6月份以 來，三一推出了H系列的礦山新產品，對公司大型挖掘機的帶動作用顯著，產品力提 升直接表現在市佔率上，所以從噸位的分佈來看，目前三一的小噸位產品和大噸位 產品市佔率遠超卡特彼勒。2019年以來，國內大挖增速基本已經不增長，但是三一 依然保持40%的增速強勢增長，而卡特的份額丟失明顯。產品結構上的勝利，導致卡特在2019年平均噸位下降明顯。
品質提升和服務水平提升，是國產品牌獲取市佔率提升的關鍵。三一在國產品牌中，市佔率可以佔到45%左右。市場份額逐步向頭部企業集中，帶來的影響是：（1）龍 頭企業掌握市場定價權；（2）龍頭企業的盈利能力顯著領先其他小品牌，因為對於小品牌而言，已經沒有規模優勢；（3）最終小品牌會逐步退出市場，產能進一步出清，減小行業的經營風險。
國產品牌在本輪需求週期中市佔率大幅提升還有一個重要的外部機遇：挖機的以舊 換新潮。伴隨著存量市場的變化，客戶在使用設備特性上也發生了變化。一般挖掘 機老客戶當中分兩種，其一是持續使用設備，中途不轉賣，一直用到20000~25000 小時，期間有保養、維修等少量投入，促使設備週期不斷延長。第二種老客戶重視 開工率，在短期內進行高集中度工作，新機置換週期較短，大概在10000小時左右 進行以舊換新。第三種就是行業新客戶，因為資金、投資等各種各樣的限制，對高 端二手機比較感興趣。這裡面，第二種和第三種客戶就構成了以舊換新需求的重要 客戶基礎。從微觀角度看，目前部分省份終端市場反饋，以舊換新的需求在總銷量 中佔比達到了50-60%，並且以舊換新比例呈現出逐年提高的趨勢。
在機齡上也可以看出存量設備的差異。小松在中國設備的平均機齡已經達到了8年左 右，國內平均水平約為5年，三一的平均機齡是4.5年左右。相比而言，這表明目前 海外品牌的存量設備佔比越來越高，伴隨著新機不斷萎縮，老設備的更新，大多選 擇了國產品牌。主要原因在於：（1）國產品牌經歷了8-10年的發展過程，產品品質和可靠性得到了飛躍提升；（2）國產品牌整體的服務水平和後期維護成本更低；（3）國產品牌在價格條件上更有吸引力；因此本輪更新潮中，國產品牌是最受益的，尤其以三一重工等龍頭企業更加明顯。