【投資策略】
南下資金驅動力依舊強勁 港股迎來較好佈局時點
重點建議：當前迎來港股市場較好的佈局時點，港股市場的配置價值顯著提升，2017年大概率呈現震盪上行的態勢，近期催化劑在於A股市場的高壓監管及法國大選黑天鵝折翼。從長線邏輯來看，第一，中國資本市場國際化的積極推進；第二，內地資金仍然處於存量充裕的狀態，權益化及海外化配置需求加強；第三，IMF近期上調了全球經濟增速，全球經濟復甦態勢好於市場預期，企業盈利改善持續，特別是發達國家經濟體。因此，預計資金南下的驅動力仍然強勁，未來港股資金流入仍有較強的延續性，在短期催化劑和長期邏輯的支撐下，市場呈現向上的態勢。但是港股市場的風險因素仍然值得警惕，例如美聯儲加息、歐洲大選及地緣政治的風險因素尚存，預計市場波動會有所加劇，但不影響其長期趨勢。
【公司評級】
強烈推薦天翔環境
一季度公司新簽訂合同1.03億，執行合同2.15億，其中當期合同僅執行7345萬，前期訂單1.41億，在手尚未執行的合同金額3.36億，2017Q1收入主要來源於2016年在手訂單業績確認。資產負債率提升，多渠道融資投入主業促快速發展：2017Q1公司總資產由42.3億增至45.7億，負債規模由24.5億增至27.7億，現金情況幾無變化。可以推斷，公司通過發行債券、長期借款所獲得的資金都已用於上市公司項目投入，加速項目落地。通過中長期債務融資鎖定未來數年財務成本，並將獲取資金用於項目投資有助於公司項目加速落地，促使公司快速、平穩、健康發展。盈利預測與估值：預計公司2017-2019年主營業務收入為28.81、47.95、61.56億元，EPS為0.82、1.25、1.62元。給予公司12個月目標價30元，維持“強烈推薦”評級。
推薦碧水源
報告期內公司實現營業收入11.2億，同比增長77.52%；實現歸母淨利潤2.3億，同比增長554.3%。利潤高增長主要來源於出售盈德氣體股權產生1.61億淨利潤所致。公司扣非歸母淨利潤8563萬元，同比增長153%，年內業績維持高增長可期。2017年一季度公司新增訂單96.4億元，其中EPC、BOT類分別佔比41.3%、58.7%。同比2016年一季度，公司訂單規模增長90.8%，主要來源於EPC類訂單放量。2017年一季度公司新增訂單規模已達2016年新增訂單總量的28.7%，考慮到一季度通常是水務行業訂單淡季，結合PPP項目庫中水環境治理&汙水處理工程落地速度加快，預計公司年內訂單增速將保持在極高水平。預測公司2017-2019年EPS分別為0.86、1.15、1.57元。在以環境汙染為核心的監管體系下，公司有望獲得更多優質訂單，不斷提高市場佔有率。維持“推薦”評級。
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