8月20日，拍拍貸發佈了2019年第二季度財報，數據表明，其營收為15.623億美元，同比增長46.6%，淨利潤為6.605億美元，同比增長8.7%。我們看到進入2019年以後，隨著行業逐漸成熟其用戶數量逐漸上漲，核心用戶轉換率不斷上升，這進一步促進了拍拍貸營收和淨利潤的增長。受此影響，截止到8月20日，盤前股價上漲了8.13%。
為了應對風雲變幻的市場，拍拍貸一直致力於大數據和AI技術的研發。從財報得知，其推出的貸款系統不僅有效降低了逾期還款時間，還提升了用戶的平均貸款額度，這對其貸款和收款都十分重要。而且，今年拍拍貸還在致力於幫扶創業項目，這樣雖然無法直接帶來營收，但是卻為以後的客戶增長埋下了伏筆，在監管越來嚴格之時，這或許也將成為他提高聲譽的一種手段。
但他也面臨著不少問題。其中最嚴重的可能是來自有關部門的監管，雖然拍拍貸作為頭部平臺，擁有較好的聲譽和部分執照，但是監管的加強依然對他的業務拓展和用戶增長提出了更多的要求。而且，儘管經過整改，但市場上提供貸款服務的平臺並不少，很多甚至都已經上市，例如趣店。不僅如此，在面對小型貸款者生活消費項目時，來自淘寶，京東，微信的壓力也不小，這對拍拍貸來說都是挑戰。
8月20日，拍拍貸發佈了2019年第二季度財報，數據表明，其營收為15.623億美元，同比增長46.6%，淨利潤為6.605億美元，同比增長8.7%。我們看到進入2019年以後，隨著行業逐漸成熟其用戶數量逐漸上漲，核心用戶轉換率不斷上升，這進一步促進了拍拍貸營收和淨利潤的增長。受此影響，截止到8月20日，盤前股價上漲了8.13%。
為了應對風雲變幻的市場，拍拍貸一直致力於大數據和AI技術的研發。從財報得知，其推出的貸款系統不僅有效降低了逾期還款時間，還提升了用戶的平均貸款額度，這對其貸款和收款都十分重要。而且，今年拍拍貸還在致力於幫扶創業項目，這樣雖然無法直接帶來營收，但是卻為以後的客戶增長埋下了伏筆，在監管越來嚴格之時，這或許也將成為他提高聲譽的一種手段。
但他也面臨著不少問題。其中最嚴重的可能是來自有關部門的監管，雖然拍拍貸作為頭部平臺，擁有較好的聲譽和部分執照，但是監管的加強依然對他的業務拓展和用戶增長提出了更多的要求。而且，儘管經過整改，但市場上提供貸款服務的平臺並不少，很多甚至都已經上市，例如趣店。不僅如此，在面對小型貸款者生活消費項目時，來自淘寶，京東，微信的壓力也不小，這對拍拍貸來說都是挑戰。
營收和淨利潤實現同比增長，核心用戶轉化率提升
從營收上看。拍拍貸2019年Q2營收為15.623億美元，同比增長46.6%。從業務上看，主要是第三方撮合業務不斷上漲導致。財報顯示，通過機構資金合作伙伴促成的借款金額佔總撮合額的比例不斷上漲，拍拍貸2019年第二季度撮合額同比增長28.9%至216.11億元，比例從第一季度的30.9％增長至44.8％。本季度機構資金合作伙伴的撮合金額貢獻了40.2%的經營收入。
從淨利潤上看。拍拍貸2019年Q2營收為6.605億美元，同比上漲8.7%。在營收增長的同時，拍拍貸服務人群不斷擴大，雖然成本有所上漲，但是綜合來看成本增速小於營收增速。貸款便利化服務費為人民幣9.398億元，與上年同期的人民幣7.533億元相比增長24.8%。遠遠比不上營收46.6%的增速。
從用戶數量上看。截至2019年6月30日，累計註冊用戶數量為9900萬，累計借款人數量為1650萬人，累計個人投資者數量為70.7885萬人，第二季度服務借款人350萬，同比增長8.1%，第二季度撮合借款交易總額人民幣216億元，較去年同期增長28.9%，平均借款期限為8.8個月。其中核心用戶數量有所增長。用戶數量的增長是多方因素共同作用的結果，AI大數據的智能客服，以及本身業務的改進都是重要因素。
從財報數據中我們可以看到，拍拍貸的各項數據表現都不錯，營收和淨利潤實現了同比增長。這不僅與他的業務增長有關，也與大環境相關，隨著階段性整治的結束，貸款平臺再次進入增長階段。但是有關部門又將加強監管，這說明他的營收和利潤還隱藏著增長危機。美股研究社將持續關注他的後續發展。
8月20日，拍拍貸發佈了2019年第二季度財報，數據表明，其營收為15.623億美元，同比增長46.6%，淨利潤為6.605億美元，同比增長8.7%。我們看到進入2019年以後，隨著行業逐漸成熟其用戶數量逐漸上漲，核心用戶轉換率不斷上升，這進一步促進了拍拍貸營收和淨利潤的增長。受此影響，截止到8月20日，盤前股價上漲了8.13%。
為了應對風雲變幻的市場，拍拍貸一直致力於大數據和AI技術的研發。從財報得知，其推出的貸款系統不僅有效降低了逾期還款時間，還提升了用戶的平均貸款額度，這對其貸款和收款都十分重要。而且，今年拍拍貸還在致力於幫扶創業項目，這樣雖然無法直接帶來營收，但是卻為以後的客戶增長埋下了伏筆，在監管越來嚴格之時，這或許也將成為他提高聲譽的一種手段。
但他也面臨著不少問題。其中最嚴重的可能是來自有關部門的監管，雖然拍拍貸作為頭部平臺，擁有較好的聲譽和部分執照，但是監管的加強依然對他的業務拓展和用戶增長提出了更多的要求。而且，儘管經過整改，但市場上提供貸款服務的平臺並不少，很多甚至都已經上市，例如趣店。不僅如此，在面對小型貸款者生活消費項目時，來自淘寶，京東，微信的壓力也不小，這對拍拍貸來說都是挑戰。
營收和淨利潤實現同比增長，核心用戶轉化率提升
從營收上看。拍拍貸2019年Q2營收為15.623億美元，同比增長46.6%。從業務上看，主要是第三方撮合業務不斷上漲導致。財報顯示，通過機構資金合作伙伴促成的借款金額佔總撮合額的比例不斷上漲，拍拍貸2019年第二季度撮合額同比增長28.9%至216.11億元，比例從第一季度的30.9％增長至44.8％。本季度機構資金合作伙伴的撮合金額貢獻了40.2%的經營收入。
從淨利潤上看。拍拍貸2019年Q2營收為6.605億美元，同比上漲8.7%。在營收增長的同時，拍拍貸服務人群不斷擴大，雖然成本有所上漲，但是綜合來看成本增速小於營收增速。貸款便利化服務費為人民幣9.398億元，與上年同期的人民幣7.533億元相比增長24.8%。遠遠比不上營收46.6%的增速。
從用戶數量上看。截至2019年6月30日，累計註冊用戶數量為9900萬，累計借款人數量為1650萬人，累計個人投資者數量為70.7885萬人，第二季度服務借款人350萬，同比增長8.1%，第二季度撮合借款交易總額人民幣216億元，較去年同期增長28.9%，平均借款期限為8.8個月。其中核心用戶數量有所增長。用戶數量的增長是多方因素共同作用的結果，AI大數據的智能客服，以及本身業務的改進都是重要因素。
從財報數據中我們可以看到，拍拍貸的各項數據表現都不錯，營收和淨利潤實現了同比增長。這不僅與他的業務增長有關，也與大環境相關，隨著階段性整治的結束，貸款平臺再次進入增長階段。但是有關部門又將加強監管，這說明他的營收和利潤還隱藏著增長危機。美股研究社將持續關注他的後續發展。
貸款服務競爭加劇，有關部門加強平臺管理
拍拍貸如今處於業務能否增長的轉折點。一方面是來自眾多對手的競爭，包括宜人貸，趣店等在內的對手都對他的市場份額虎視眈眈，而淘寶，京東等電商平臺通過分期付，白條已經蠶食了許多生活場景的借款。另一方面如何應對有關部門的檢查，順利拿到牌照備案將成為拍拍貸未來一段時間內的主要任務。
（1）貸款市場競爭加劇，對標趣店遭遇業務發展瓶頸
拍拍貸面臨著嚴峻的市場考驗。各家貸款平臺上市之後，幾乎都擁有了充足的資金儲備，因而對平臺本身產品和服務的要求更高，這對拍拍貸來說無疑提出了更高的要求。類似宜人貸，小贏科技的貸款平臺之間的競爭將越來越激烈，我們以趣店為例，對兩者進行比較分析，試圖找出他們存在的問題和發展遭遇的瓶頸。
趣店2019年第二季度財報顯示，趣店集團總收入22.2億元，按照非美國通用會計準則，調整後淨利潤11.6億元，同比增長57.1%。截至2019年6月30日，趣店累計註冊用戶數增長至約7600萬，累計借款用戶超1830萬，服務用戶從上一季度的540萬增長至610萬。
趣店與拍拍貸的業務相似，遭遇的困難也相似。首先從財報上看，兩者的營收，淨利潤和用戶數量都成上漲趨勢，但光鮮靚麗的外表之下卻隱藏著巨大的危機。例如趣店曾經全力押寶的大白汽車項目被宣佈停止，對於貸款平臺來說，除了貸款業務以外想要發展其他業務，進行多元化經營是件很困難的事。不僅如此，在核心用戶數量上，兩者都面臨轉換問題，大多數用戶被營銷手段吸引註冊，但他們實際上並沒有太多的貸款需求，這也導致他的核心用戶始終難以高速增長。
面臨的另一大競爭則來自電商平臺。經過多年的發展，各大電商平臺已經十分完善。商品豐富，機制完善。其中淘寶，京東等平臺內部都含有分期付款，白條等服務，相當於給消費者提供了小額的短期貸款。據FinX金融統計， 2015年以來，京東白條業務發展迅速。最新業務數據顯示，截至去年底，白條應收賬款餘額已增長至344.49億元，不良率為0.48%，逾期率為1.56%。而拍拍貸業務中很大一部分就是小額的生活貸款，兩者業務重合度較高，而面對電商的直接消費場景，拍拍貸的優勢並不大。
（2）有關部門加強貸款平臺管理，拍拍貸面臨備案挑戰
未來對於貸款平臺的管理將越來越嚴格。最近，網貸行業清退步伐加快，上海、四川、深圳等多地相繼公佈了網貸機構清退名單。雖然拍拍貸的備案希望較大，但是根據媒體報道，從出借人角度看，拍拍貸無抵押無擔保模式需要自負盈虧，不適合風險承受能力低的出借人。
而且即使取得了備案，營收也會受到影響。在監管之下，有許多業務或許將難以繼續開展，甚至很可能造成營收縮水。根據第三方機構數據，上海地區當前的網貸存量為1970.46億元，接近兩千億，而存量降半，則要壓降到1000億以下。市場容量的縮小必然影響到他的營收增長。
監管影響到的不僅僅是拍拍貸。拍拍貸CEO張俊曾親自承認機構資金合作方沒有來自上海的持牌金融機構，這或許將會影響拍拍貸的成功備案。而且合作機構若是無法取得牌照，後續的資金支持也將是一大問題。 可以說，隨著監管的加強，拍拍貸面臨著2017年P2P爆雷以來的巨大風險。不過，拍拍貸作為"老牌"平臺，與其他平臺相比有一定的優勢，而且他的合規程度較高，取得備案的機會相比之下依然較高。
8月20日，拍拍貸發佈了2019年第二季度財報，數據表明，其營收為15.623億美元，同比增長46.6%，淨利潤為6.605億美元，同比增長8.7%。我們看到進入2019年以後，隨著行業逐漸成熟其用戶數量逐漸上漲，核心用戶轉換率不斷上升，這進一步促進了拍拍貸營收和淨利潤的增長。受此影響，截止到8月20日，盤前股價上漲了8.13%。
為了應對風雲變幻的市場，拍拍貸一直致力於大數據和AI技術的研發。從財報得知，其推出的貸款系統不僅有效降低了逾期還款時間，還提升了用戶的平均貸款額度，這對其貸款和收款都十分重要。而且，今年拍拍貸還在致力於幫扶創業項目，這樣雖然無法直接帶來營收，但是卻為以後的客戶增長埋下了伏筆，在監管越來嚴格之時，這或許也將成為他提高聲譽的一種手段。
但他也面臨著不少問題。其中最嚴重的可能是來自有關部門的監管，雖然拍拍貸作為頭部平臺，擁有較好的聲譽和部分執照，但是監管的加強依然對他的業務拓展和用戶增長提出了更多的要求。而且，儘管經過整改，但市場上提供貸款服務的平臺並不少，很多甚至都已經上市，例如趣店。不僅如此，在面對小型貸款者生活消費項目時，來自淘寶，京東，微信的壓力也不小，這對拍拍貸來說都是挑戰。
營收和淨利潤實現同比增長，核心用戶轉化率提升
從營收上看。拍拍貸2019年Q2營收為15.623億美元，同比增長46.6%。從業務上看，主要是第三方撮合業務不斷上漲導致。財報顯示，通過機構資金合作伙伴促成的借款金額佔總撮合額的比例不斷上漲，拍拍貸2019年第二季度撮合額同比增長28.9%至216.11億元，比例從第一季度的30.9％增長至44.8％。本季度機構資金合作伙伴的撮合金額貢獻了40.2%的經營收入。
從淨利潤上看。拍拍貸2019年Q2營收為6.605億美元，同比上漲8.7%。在營收增長的同時，拍拍貸服務人群不斷擴大，雖然成本有所上漲，但是綜合來看成本增速小於營收增速。貸款便利化服務費為人民幣9.398億元，與上年同期的人民幣7.533億元相比增長24.8%。遠遠比不上營收46.6%的增速。
從用戶數量上看。截至2019年6月30日，累計註冊用戶數量為9900萬，累計借款人數量為1650萬人，累計個人投資者數量為70.7885萬人，第二季度服務借款人350萬，同比增長8.1%，第二季度撮合借款交易總額人民幣216億元，較去年同期增長28.9%，平均借款期限為8.8個月。其中核心用戶數量有所增長。用戶數量的增長是多方因素共同作用的結果，AI大數據的智能客服，以及本身業務的改進都是重要因素。
從財報數據中我們可以看到，拍拍貸的各項數據表現都不錯，營收和淨利潤實現了同比增長。這不僅與他的業務增長有關，也與大環境相關，隨著階段性整治的結束，貸款平臺再次進入增長階段。但是有關部門又將加強監管，這說明他的營收和利潤還隱藏著增長危機。美股研究社將持續關注他的後續發展。
貸款服務競爭加劇，有關部門加強平臺管理
拍拍貸如今處於業務能否增長的轉折點。一方面是來自眾多對手的競爭，包括宜人貸，趣店等在內的對手都對他的市場份額虎視眈眈，而淘寶，京東等電商平臺通過分期付，白條已經蠶食了許多生活場景的借款。另一方面如何應對有關部門的檢查，順利拿到牌照備案將成為拍拍貸未來一段時間內的主要任務。
（1）貸款市場競爭加劇，對標趣店遭遇業務發展瓶頸
拍拍貸面臨著嚴峻的市場考驗。各家貸款平臺上市之後，幾乎都擁有了充足的資金儲備，因而對平臺本身產品和服務的要求更高，這對拍拍貸來說無疑提出了更高的要求。類似宜人貸，小贏科技的貸款平臺之間的競爭將越來越激烈，我們以趣店為例，對兩者進行比較分析，試圖找出他們存在的問題和發展遭遇的瓶頸。
趣店2019年第二季度財報顯示，趣店集團總收入22.2億元，按照非美國通用會計準則，調整後淨利潤11.6億元，同比增長57.1%。截至2019年6月30日，趣店累計註冊用戶數增長至約7600萬，累計借款用戶超1830萬，服務用戶從上一季度的540萬增長至610萬。
趣店與拍拍貸的業務相似，遭遇的困難也相似。首先從財報上看，兩者的營收，淨利潤和用戶數量都成上漲趨勢，但光鮮靚麗的外表之下卻隱藏著巨大的危機。例如趣店曾經全力押寶的大白汽車項目被宣佈停止，對於貸款平臺來說，除了貸款業務以外想要發展其他業務，進行多元化經營是件很困難的事。不僅如此，在核心用戶數量上，兩者都面臨轉換問題，大多數用戶被營銷手段吸引註冊，但他們實際上並沒有太多的貸款需求，這也導致他的核心用戶始終難以高速增長。
面臨的另一大競爭則來自電商平臺。經過多年的發展，各大電商平臺已經十分完善。商品豐富，機制完善。其中淘寶，京東等平臺內部都含有分期付款，白條等服務，相當於給消費者提供了小額的短期貸款。據FinX金融統計， 2015年以來，京東白條業務發展迅速。最新業務數據顯示，截至去年底，白條應收賬款餘額已增長至344.49億元，不良率為0.48%，逾期率為1.56%。而拍拍貸業務中很大一部分就是小額的生活貸款，兩者業務重合度較高，而面對電商的直接消費場景，拍拍貸的優勢並不大。
（2）有關部門加強貸款平臺管理，拍拍貸面臨備案挑戰
未來對於貸款平臺的管理將越來越嚴格。最近，網貸行業清退步伐加快，上海、四川、深圳等多地相繼公佈了網貸機構清退名單。雖然拍拍貸的備案希望較大，但是根據媒體報道，從出借人角度看，拍拍貸無抵押無擔保模式需要自負盈虧，不適合風險承受能力低的出借人。
而且即使取得了備案，營收也會受到影響。在監管之下，有許多業務或許將難以繼續開展，甚至很可能造成營收縮水。根據第三方機構數據，上海地區當前的網貸存量為1970.46億元，接近兩千億，而存量降半，則要壓降到1000億以下。市場容量的縮小必然影響到他的營收增長。
監管影響到的不僅僅是拍拍貸。拍拍貸CEO張俊曾親自承認機構資金合作方沒有來自上海的持牌金融機構，這或許將會影響拍拍貸的成功備案。而且合作機構若是無法取得牌照，後續的資金支持也將是一大問題。 可以說，隨著監管的加強，拍拍貸面臨著2017年P2P爆雷以來的巨大風險。不過，拍拍貸作為"老牌"平臺，與其他平臺相比有一定的優勢，而且他的合規程度較高，取得備案的機會相比之下依然較高。
AI大數據提高貸款效率，輔助創業增加聲譽
為了提高備案機會，同時擴大用戶數量，拍拍貸給創業者提供了貸款支持。另外，為了應對市場的競爭，提高貸款效率，進一步降低逾期還款，拍拍貸近年來一直在研發AI大數據，或許可以通過其來提升自己的競爭力。
（1）魔鏡大數據系統降低逾期時間，AI時代拍拍貸抓住機會迅速發展
拍拍貸一直致力於AI大數據的研發。財報顯示，其研發費用一直呈現增長趨勢。拍拍貸第二季度的研發費用為1.016億元，同比增長30.1%。通過持續不斷的研發，拍拍貸自主研發了依託集大數據、雲計算和人工智能等先進科技為一體的"魔鏡"大數據風控系統。
而通過大數據風控系統，拍拍貸的逾期時間明顯下降。財報顯示，截至2019年6月30日，拍拍貸15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分別是0.86%、1.42%、1.37%、1.19%、1.26%、1.21%，其中30-59天以內的逾期率相較上季度末的數據降低了0.19個百分點，60-89天，90-112天，120-149天逾期率都有所下降。逾期時間的下降不僅有利於降低還款風險，還能促進資金的週轉，降低對於資金的壓力。
（2）拍拍貸輔助創業者提供貸款，增加聲譽為未來佈局
拍拍貸通過為創業者提供幫助為未來佈局。在拍拍貸"千人千萬打拼基金"項目中，拍拍貸將幫助至少1000人每人獲得10000元的免息借款額度。這樣的幫助無法給拍拍貸帶來直接的營收，但在無形之中增加了拍拍貸作為貸款平臺的聲譽，這樣不僅有利於吸引到更多的用戶，還有利於備案事宜。而且這項活動的成本並不算很高，對於拍拍貸來說，有利於以後的發展。
綜上所述，拍拍貸雖然面臨著競爭和備案的壓力，但其營收和淨利潤等數據表現都還不錯，這表明他的營收並沒有受到很大影響，這顯示了他強大的抗壓能力。而通過對AI和大數據的持續研發以及對於創業者的幫扶更是有利於以後的競爭。不過，來自有關部門的壓力依然很大，美股研究社將持續關注他的後續發展。
本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們。