這是白馬股歐菲光從4月26日開始一字跌停，到今天為止已經連續4連跌停，主要受到財務問題、以及交易所關注函等，曾經的大白馬就是這樣被市場無情的拋棄。
這次歐菲光的暴雷，首先是1月31日的業績快報，顯示淨利潤有18.4億元，同比增長123.6%，一如既往的高增長。
結果，4月26日，正式年報出來，淨利潤變成了-8.7億元，一轉眼老母雞變鴨，收穫上市以來的首次鉅額虧損。
公司的解釋是，公司在業績預告日未能充分識別存貨存在減值的跡象，在估計存貨可變現淨值時出現嚴重偏差，未能足額計提資產減值損失。
也就是說，這次的雷不是商譽，而是存貨。
存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或耗用而儲存的各種資產，包括商品、產成品、半成品、在產品以及各種材模型料、燃料、包裝物、低值易耗品等。存貨是保證企業生產經營過程順利進行的必要條件。為了保障生產經營過程連續不斷地進行，企業要不斷地購入、耗用或銷售存貨。存貨是企業的一項重要的流動資產，其價值在企業流動資產中佔有很大的比重。
那麼為何為要在存貨上做文章？
首先是，生產得越多，單位成本就越低。企業產品的成本，包括兩塊內容：一是固定成本，二是可變成本。比如做個手機，原材料啥的屬於可變成本，做一個手機用一份原材料，另外管理人員工資、廠房折舊、機床折舊等屬於固定成本，你生不生產手機，生產多少手機，都是要開銷的。所以，如果生產的產品越多，那麼單位產品的成本就越低，這樣就可以影響一個會計指標，就是毛利率。因為售價相同的話，成本越低，毛利率越高。
資產減值損失（包括存貨跌價準備、壞賬損失、固定資產減值、可供出售金融資產損失和商譽減值等）都會影響營業利潤，從而影響淨利潤。也就是說，如果過去對存貨跌價準備提取得少，就會增加淨利潤。
可以從存貨的比例發現端倪，那就是存貨在總資產中的比例。
以歐菲光所在的申萬三級行業光學元件為例，一共7家公司，其中四家公司的存貨佔總資產的比例在10%以內，歐菲光最高，而且越來越高，佔比從2012年的13%升到了2017年的24.9%（注：2018年已經計提了高額存貨跌價準備，還有這麼高的比例）
而流動資產中的現金比例，歐菲光逐年減少，從2012年的27%，下降到2018年的7.8%
因此，雖然存貨指標並不是唯一檢驗問題的標準，但可以對相應的財報進行梳理，提前規避一定的雷。你有沒有遇到存貨指標明顯高於同行業很多的情況，歡迎在互動區留言交流！
相關推薦
