12日美股市場強勢不改，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數均創歷史收盤新高。
美股正在經歷歷史上最長的牛市，從2009 年3月9日開始，這輪牛市已經持續了十年零四個月。
儘管過去十年美國經濟發展並非一帆風順，但美股走勢很穩健。最具代表的標普 500指數從2009年3月9日收盤時的676.53 點上漲至3013.77點（7月12日收盤），漲幅約為345.5％。
先來看一張A股上證指數與標普500指數十年來走勢的對比圖，體會一下十年如夢，起起落落的感覺。
"12日美股市場強勢不改，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數均創歷史收盤新高。
美股正在經歷歷史上最長的牛市，從2009 年3月9日開始，這輪牛市已經持續了十年零四個月。
儘管過去十年美國經濟發展並非一帆風順，但美股走勢很穩健。最具代表的標普 500指數從2009年3月9日收盤時的676.53 點上漲至3013.77點（7月12日收盤），漲幅約為345.5％。
先來看一張A股上證指數與標普500指數十年來走勢的對比圖，體會一下十年如夢，起起落落的感覺。
白線為標普500指數走勢，綠線為上證指數走勢 來源：彭博
在此期間，美股市場“超級”牛股層出不窮，歸納起來主要有兩大類。
一是選擇了好的行業賽道，並在自己的賽道里構築堅實護城河的企業；
二是主導技術創新的企業，與本世紀初無實質業績支撐的科技股泡沫不同，這一次受到追捧的科技企業普遍具備良好的盈利模式。
對比A股十年來的牛股可以發現，中、美兩大經濟體在經濟結構和經濟發展階段的差異明顯。解析最強美股“基因”或許能給A股投資者一些擇股的借鑑。
貨幣財政雙寬鬆成牛市最大推手
牛市一般被定義為隨著時間的推移，股指上升，中途回調不超過最高點的20％。在過去50年，美股出現了七輪牛市，其中的五輪股指出現翻倍上漲。
"12日美股市場強勢不改，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數均創歷史收盤新高。
美股正在經歷歷史上最長的牛市，從2009 年3月9日開始，這輪牛市已經持續了十年零四個月。
儘管過去十年美國經濟發展並非一帆風順，但美股走勢很穩健。最具代表的標普 500指數從2009年3月9日收盤時的676.53 點上漲至3013.77點（7月12日收盤），漲幅約為345.5％。
先來看一張A股上證指數與標普500指數十年來走勢的對比圖，體會一下十年如夢，起起落落的感覺。
白線為標普500指數走勢，綠線為上證指數走勢 來源：彭博
在此期間，美股市場“超級”牛股層出不窮，歸納起來主要有兩大類。
一是選擇了好的行業賽道，並在自己的賽道里構築堅實護城河的企業；
二是主導技術創新的企業，與本世紀初無實質業績支撐的科技股泡沫不同，這一次受到追捧的科技企業普遍具備良好的盈利模式。
對比A股十年來的牛股可以發現，中、美兩大經濟體在經濟結構和經濟發展階段的差異明顯。解析最強美股“基因”或許能給A股投資者一些擇股的借鑑。
貨幣財政雙寬鬆成牛市最大推手
牛市一般被定義為隨著時間的推移，股指上升，中途回調不超過最高點的20％。在過去50年，美股出現了七輪牛市，其中的五輪股指出現翻倍上漲。
過去50年的四次美股牛市表現 來源：施羅德
此次牛市起源於為了應對2008年的金融危機，美國採用寬鬆的貨幣政策（降息+量化寬鬆）+積極的財政政策（擴大財政赤字）來進行應對，這樣的政策組合推升了資產價格的大幅上升。
首先，當時為控制不斷惡化的經濟形勢，美國政府實施擴張性的財政政策。數據顯示，從 2008年10月到2009年6月，聯邦財政的收入為1.589萬億美元，而同時支出卻達到 2.675 萬億美元，為2008年同期的三倍多。
其次，美聯儲開始快速大幅降息。為應對次貸危機帶來的負面效應，自2007年9月18日開始，美聯儲開始降息，從5.25％下降到2008年10月 29 日的1％。
第三，美聯儲開啟了“量化寬鬆”（QE）。在貨幣乘數效應下降和金融不確定性增大的情況下，雖然美聯儲和財政部對銀行體系注入了龐大的資金，但銀行卻更願意將這筆資金以超額準備金的形式放入美聯儲，導致事實性的信貸收縮。因此，美聯儲推出了非常規貨幣政策——“量化寬鬆”政策，來應對金融危機期間的流動性被動下降。
"12日美股市場強勢不改，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數均創歷史收盤新高。
美股正在經歷歷史上最長的牛市，從2009 年3月9日開始，這輪牛市已經持續了十年零四個月。
儘管過去十年美國經濟發展並非一帆風順，但美股走勢很穩健。最具代表的標普 500指數從2009年3月9日收盤時的676.53 點上漲至3013.77點（7月12日收盤），漲幅約為345.5％。
先來看一張A股上證指數與標普500指數十年來走勢的對比圖，體會一下十年如夢，起起落落的感覺。
白線為標普500指數走勢，綠線為上證指數走勢 來源：彭博
在此期間，美股市場“超級”牛股層出不窮，歸納起來主要有兩大類。
一是選擇了好的行業賽道，並在自己的賽道里構築堅實護城河的企業；
二是主導技術創新的企業，與本世紀初無實質業績支撐的科技股泡沫不同，這一次受到追捧的科技企業普遍具備良好的盈利模式。
對比A股十年來的牛股可以發現，中、美兩大經濟體在經濟結構和經濟發展階段的差異明顯。解析最強美股“基因”或許能給A股投資者一些擇股的借鑑。
貨幣財政雙寬鬆成牛市最大推手
牛市一般被定義為隨著時間的推移，股指上升，中途回調不超過最高點的20％。在過去50年，美股出現了七輪牛市，其中的五輪股指出現翻倍上漲。
過去50年的四次美股牛市表現 來源：施羅德
此次牛市起源於為了應對2008年的金融危機，美國採用寬鬆的貨幣政策（降息+量化寬鬆）+積極的財政政策（擴大財政赤字）來進行應對，這樣的政策組合推升了資產價格的大幅上升。
首先，當時為控制不斷惡化的經濟形勢，美國政府實施擴張性的財政政策。數據顯示，從 2008年10月到2009年6月，聯邦財政的收入為1.589萬億美元，而同時支出卻達到 2.675 萬億美元，為2008年同期的三倍多。
其次，美聯儲開始快速大幅降息。為應對次貸危機帶來的負面效應，自2007年9月18日開始，美聯儲開始降息，從5.25％下降到2008年10月 29 日的1％。
第三，美聯儲開啟了“量化寬鬆”（QE）。在貨幣乘數效應下降和金融不確定性增大的情況下，雖然美聯儲和財政部對銀行體系注入了龐大的資金，但銀行卻更願意將這筆資金以超額準備金的形式放入美聯儲，導致事實性的信貸收縮。因此，美聯儲推出了非常規貨幣政策——“量化寬鬆”政策，來應對金融危機期間的流動性被動下降。
美聯儲資產負債表大舉擴張 來源：彭博
超寬鬆貨幣政策的推行者——美聯儲前主席伯南克表示：“所謂貨幣寬鬆就是用流動性好的資產去置換流動性不好的資產。”在金融危機中出現流動性問題的資產被美聯儲收走後，被置換入市場的肯定是流動性很好的金融品種，顯然股票是最好的選擇之一。
國金證券研究報告認為，從傳導機制來看，擴張性的貨幣政策比擴張性的財政政策對資產價格的影響更大。從財政政策來看，擴張性的財政政策導致總需求和就業的增加，這意味著更多的支出和更高的消費者信心水平，帶來公司銷售和利潤上升，對股市形成提振。財政政策在刺激經濟活動和消費支出方面的機制比較簡單，政府借錢或者增加盈餘，以減稅的形勢將其退還給消費者；或者將資金直接作用於投資項目。但根據貨幣市場平衡公式，擴張性的財政政策將導致利率上升，在長期將部分抵消總需求的擴張。
從貨幣政策來看，傳導機制更加迂迴，寬鬆的貨幣政策主要通過改善金融條件而非需求來發揮一定的作用。降低貨幣成本增加貨幣供應量，從而降低利率和借貸成本，這對於構成股票市場主要指數的大型公司尤其有利。低利率促使公司回購股票或者發行股息，利好股價。同時，由於低利率，消費者也可以從擴張性政策收益。隨著融資成本下降，汽車或者住宅等主要的採購的邊際需求也會增加，對這些行業公司來說也構成利多。
為控制通脹和資產泡沫，美聯儲近兩年來一度開始收緊貨幣政策，但在特朗普總統減稅政策的刺激下，美國新一輪牛市的時間得以繼續延長；為了防範可能發生的經濟衰退，近來市場普遍預期美聯儲將重回寬鬆政策路徑，更成為美股目前連創歷史新高的最大底氣所在。
最強牛股哪裡來
先來鑑賞下，本輪牛市中標普500指數成分股的Top10牛股，“消費”、“創新”科技以及醫療保健企業成為了大牛股的主流。可以說，每一個大牛股的背後，都蘊含著一股影響世界的力量。
"12日美股市場強勢不改，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克綜合指數均創歷史收盤新高。
美股正在經歷歷史上最長的牛市，從2009 年3月9日開始，這輪牛市已經持續了十年零四個月。
儘管過去十年美國經濟發展並非一帆風順，但美股走勢很穩健。最具代表的標普 500指數從2009年3月9日收盤時的676.53 點上漲至3013.77點（7月12日收盤），漲幅約為345.5％。
先來看一張A股上證指數與標普500指數十年來走勢的對比圖，體會一下十年如夢，起起落落的感覺。
白線為標普500指數走勢，綠線為上證指數走勢 來源：彭博
在此期間，美股市場“超級”牛股層出不窮，歸納起來主要有兩大類。
一是選擇了好的行業賽道，並在自己的賽道里構築堅實護城河的企業；
二是主導技術創新的企業，與本世紀初無實質業績支撐的科技股泡沫不同，這一次受到追捧的科技企業普遍具備良好的盈利模式。
對比A股十年來的牛股可以發現，中、美兩大經濟體在經濟結構和經濟發展階段的差異明顯。解析最強美股“基因”或許能給A股投資者一些擇股的借鑑。
貨幣財政雙寬鬆成牛市最大推手
牛市一般被定義為隨著時間的推移，股指上升，中途回調不超過最高點的20％。在過去50年，美股出現了七輪牛市，其中的五輪股指出現翻倍上漲。
過去50年的四次美股牛市表現 來源：施羅德
此次牛市起源於為了應對2008年的金融危機，美國採用寬鬆的貨幣政策（降息+量化寬鬆）+積極的財政政策（擴大財政赤字）來進行應對，這樣的政策組合推升了資產價格的大幅上升。
首先，當時為控制不斷惡化的經濟形勢，美國政府實施擴張性的財政政策。數據顯示，從 2008年10月到2009年6月，聯邦財政的收入為1.589萬億美元，而同時支出卻達到 2.675 萬億美元，為2008年同期的三倍多。
其次，美聯儲開始快速大幅降息。為應對次貸危機帶來的負面效應，自2007年9月18日開始，美聯儲開始降息，從5.25％下降到2008年10月 29 日的1％。
第三，美聯儲開啟了“量化寬鬆”（QE）。在貨幣乘數效應下降和金融不確定性增大的情況下，雖然美聯儲和財政部對銀行體系注入了龐大的資金，但銀行卻更願意將這筆資金以超額準備金的形式放入美聯儲，導致事實性的信貸收縮。因此，美聯儲推出了非常規貨幣政策——“量化寬鬆”政策，來應對金融危機期間的流動性被動下降。
美聯儲資產負債表大舉擴張 來源：彭博
超寬鬆貨幣政策的推行者——美聯儲前主席伯南克表示：“所謂貨幣寬鬆就是用流動性好的資產去置換流動性不好的資產。”在金融危機中出現流動性問題的資產被美聯儲收走後，被置換入市場的肯定是流動性很好的金融品種，顯然股票是最好的選擇之一。
國金證券研究報告認為，從傳導機制來看，擴張性的貨幣政策比擴張性的財政政策對資產價格的影響更大。從財政政策來看，擴張性的財政政策導致總需求和就業的增加，這意味著更多的支出和更高的消費者信心水平，帶來公司銷售和利潤上升，對股市形成提振。財政政策在刺激經濟活動和消費支出方面的機制比較簡單，政府借錢或者增加盈餘，以減稅的形勢將其退還給消費者；或者將資金直接作用於投資項目。但根據貨幣市場平衡公式，擴張性的財政政策將導致利率上升，在長期將部分抵消總需求的擴張。
從貨幣政策來看，傳導機制更加迂迴，寬鬆的貨幣政策主要通過改善金融條件而非需求來發揮一定的作用。降低貨幣成本增加貨幣供應量，從而降低利率和借貸成本，這對於構成股票市場主要指數的大型公司尤其有利。低利率促使公司回購股票或者發行股息，利好股價。同時，由於低利率，消費者也可以從擴張性政策收益。隨著融資成本下降，汽車或者住宅等主要的採購的邊際需求也會增加，對這些行業公司來說也構成利多。
為控制通脹和資產泡沫，美聯儲近兩年來一度開始收緊貨幣政策，但在特朗普總統減稅政策的刺激下，美國新一輪牛市的時間得以繼續延長；為了防範可能發生的經濟衰退，近來市場普遍預期美聯儲將重回寬鬆政策路徑，更成為美股目前連創歷史新高的最大底氣所在。
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先來鑑賞下，本輪牛市中標普500指數成分股的Top10牛股，“消費”、“創新”科技以及醫療保健企業成為了大牛股的主流。可以說，每一個大牛股的背後，都蘊含著一股影響世界的力量。