'3000點之後,A股走出牛市還欠缺什麼?'

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3000點之後,A股走出牛市還欠缺什麼?

A股


3000點,屬於過去十年A股市場的核心價值中樞位置。不過,同樣是3000點,但十年前滬市的3000點卻與十年後今天的3000點有著本質上的區別。其中,最突出的區別,莫過於當前的3000點估值並不貴,滬市15倍左右的平均估值水平,依舊處於歷史估值底部區域。

不過,當滬市站在3000點之上,投資者卻處於進退兩難的狀態。究其原因,一方面在於3000點上方將會是A股市場的密集籌碼峰區位置,尤其是在3300點至3500點之間,聚集了龐大的密集套牢籌碼,市場要想有效衝擊這一壓力位置恐怕並不輕鬆;另一方面則在於中國經濟的發展前景較好,股票市場則是經濟的晴雨表,作為全球第二大經濟體以及全球前三大市值的股票市場,長遠來看並不會侷限於3000點的水平,如今的市場點位確實存在較大的投資吸引力。

需要注意的是,對於滬市3000點的位置,未必會正式反映出絕大多數上市公司的股票運行狀態。實際上,對於A股市場的優質白馬股、優質藍籌股,其復權後的股票價格早已超過了6124歷史高點,甚至較當年高位有數倍乃至數十倍的漲幅,這往往代表著A股市場頭部上市公司的表現。與之相比,對於不少中小市值股票,卻長期處於跌跌不休的狀態,對不少股票而言,如今的股票價格或許還不到08年最低谷的價格水平。由此可見,A股市場上市公司的價格表現存在著明顯分化的跡象。

除此以外,仍需要考慮到市場持續擴容的因素。十年前A股市場上市公司數量明顯少於十年後今天的A股市場。如今,A股市場合計3700家左右的上市公司,而多年來股票數量的顯著增加,也成為了股票市值持續膨脹的一大因素。但是,在股市持續擴容的背後,往往容易造成股票市場指數失真的風險,如今滬市3000點未必可以真實反映出這些年來多數上市公司的價格表現。

穩住3000點是第一步,緊隨其後,投資者比較關心的,莫過於股市走出牛市還欠缺些什麼?

實際上,作為以資金驅動的市場,資金環境的寬鬆與否,將會直接影響到股票市場的上漲高度。換言之,假如市場的日均成交量能持續維持在6、7000億元的水平,市場的反彈高度恐怕就侷限於3100點乃至3200點的位置,再向上的空間恐怕非常有限。

不可否認的是,對於當前的股票市場,即將面臨上方沉重的套牢籌碼峰區壓力,且拋售壓力集中在3300點至3500點的區域。換言之,如果市場不能夠有效放出巨大的量能,或不完成充分的換手,恐怕市場也很難在短時間內衝擊這一壓力位置。

對於當前的A股市場,槓桿資金與外資資金的持續流入,是當前股市最為有效的新增流動性,這也可能會是市場打破存量資金博弈的有利因素。不過,對於槓桿資金的盤活,則需要看監管空間的寬鬆程度。至於外資資金,則需要看市場自身的賺錢效應以及政策放寬的預期,如今看來,在政策監管環境稍微寬鬆的背景下,實際上有利於槓桿資金與外資資金的發力,但若市場仍未找到有效的突破口,恐怕槓桿資金與外資資金持續做多的動力也會趨於下降。

由此可見,對於當前的市場環境,除了政策監管需要適度寬鬆外,仍需要持續激活熱點權重板塊的走勢,並由此形成市場行情的突破口。除此以外,市場需要有頗具持續賺錢效應的龍頭股出現,這也是撬動市場行情的靈魂所在。

就當前的市場環境分析,無論是從破淨率、市淨率,還是從平均估值等數據分析,目前A股市場已基本上處於底部區間,股市向下調整的空間已經比較有限了。不過,雖然股票市場已處於底部區間,但卻難逃以時間換空間的形式完成最後的築底震盪過程,對於市場形成向上突破的走勢,乃至走出牛市,仍需要多方面因素的合力推動,例如內外部政策環境持續寬鬆、股市賺錢效應持續擴散以及龍頭股票或熱點權重板塊的持續上漲等,這些因素都可能成為促發市場行情的關鍵條件,缺一不可。

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