本文編譯自Reuters，作者Swati Bhat, Nupur Anand，圖片來自Reuters
許多經銷商和汽車製造商一致認為，印度影子銀行的流動性緊縮加劇才是汽車銷售暴跌的一個最大因素
本文編譯自Reuters，作者Swati Bhat, Nupur Anand，圖片來自Reuters
許多經銷商和汽車製造商一致認為，印度影子銀行的流動性緊縮加劇才是汽車銷售暴跌的一個最大因素
最近，一個週六的上午，孟買郊區一家大型鈴木汽車經銷商門店開門營業大約兩個小時，Sudhir Gharpure和他的銷售團隊坐在店裡聊天，一個顧客也沒有。
“過去，每天都有差不多15-20個預訂訂單，但現在好的時候也只有3-5個。”該經銷商總經理Gharpure說。
Gharpure的經歷並不是孤立的。印度各地的經銷商都被擠出了市場，印度汽車行業正在經歷近20年來最大的滑坡。截至6月，乘用車銷量連續8個月下降，5月銷量下降20.55%，創18年來最大跌幅。
初步數據顯示，7月份乘用車銷量可能下降30%。印度汽車銷量的下滑，以及中國汽車銷量的下滑，對那些苦苦掙扎的汽車製造商來說，是個不小的打擊，因為他們面臨著更嚴格的排放標準，以及開發電動汽車導致成本上升。
中國汽車銷量的大幅下滑主要是由新的排放規定造成的，與此不同的是，印度的狀況則是一系列因素共同侵蝕了汽車需求。
印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）2016年開始禁止發行高價值銀行票據，在新的商品和服務稅收制度下提高稅率，Uber和Ola等拼車公司的繁榮，以及農村經濟疲弱，這些都是造成印度汽車銷量下滑的因素。
但許多經銷商和汽車製造商一致認為，印度影子銀行的流動性緊縮加劇才是汽車銷售暴跌的一個最大因素，一些人擔心這有可能導致超過100萬人失業。
在最大的非銀行金融公司（non-banking finance companies）之一IL&FS於2018年末倒閉後，影子銀行們大幅削減了貸款。
IL&FS，即基礎設施租賃與金融服務有限公司（Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd .），曾是影子銀行領域的巨頭。由於受到欺詐指控，IL&FS的違約和解體導致競爭對手資金枯竭，借貸成本飆升。
影子銀行公司通過集體投資工具、經紀交易商或投資債券和貨幣市場的基金等方式，在傳統貸款機構之外創造信貸。
據評級機構ICRA的數據，在印度，非銀行金融公司近年來為近55%~60%的商用車（包括新車和二手車）、30%的乘用車和近65%的兩輪車提供了資金。
雪上加霜的是，汽車市場的壓力也促使銀行開始削減對該行業的敞口。
“車不賣，賣的是金融。”同一家孟買經銷商的高級營銷顧問R. Vijayaraghavan說。“如今，金融不賣，所以汽車也不賣了。”
問題擴大
印度汽車經銷商聯合會（FADA）是一個由汽車經銷商組成的遊說團體。該協會表示，過去18個月，印度各地約有286家經銷商關閉，原因是庫存管理成本不斷上升，導致企業無法生存。
“NBFC行業的放緩拖累了汽車銷售的增長。” ICRA金融部門主管A.M. Karthik說，“現在，隨著流動性緊縮的持續，汽車行業的放緩正變得更加明顯。”
包括瑪魯蒂鈴木（Maruti Suzuki）、塔塔汽車（Tata Motors）和馬恆達（Mahindra & Mahindra）在內的汽車製造商都感受到了壓力，他們要麼減產，要麼暫時關閉工廠，改善不斷增加的庫存。
根據FADA的數據，目前乘用車庫存為50-60天，高於早前45天的水平，而兩輪車的庫存甚至更高，為80-90天。商用車庫存水平在45天至50天之間。
“我們要求經銷商保持21天的庫存，這幾乎是目前庫存量的一半。”FADA總裁阿什什·卡爾（Ashish Kale）表示。
不過，至少有四家不同品牌的經銷商表示，削減庫存的空間很小，因為汽車製造商正推動他們購買車輛備庫存，儘管沒有需求，也沒有大幅折扣和其他優惠。
經銷商們說，雖然70%至75%的汽車銷售以前是由非銀行金融公司或駐經銷店的銀行代理在內部提供資金，但現在這一比例已降至50%左右，因為買家很難符合貸款機構制定的更嚴格的貸款標準，而貸款機構也正面臨著填充賬目的壓力。
此外，由於許多非銀行金融公司通常貸款給信譽較差的客戶，而這些客戶是銀行不願接受的，因為他們自己也在艱難應對現有大約1500億美元不良貸款。
瑪魯蒂鈴木董事長R.C. Bhargava表示：“銀行業肯定是影響汽車業增長的因素之一。”
何時恢復
汽車部門直接或間接僱用了超過3500萬人，為印度的GDP貢獻超過7%，佔製造業GDP 的49%，因而汽車業衰退的影響是巨大的，對首相莫迪政府的第二個任期也是一個巨大的挑戰。
從汽車製造商到零部件製造商，整個供應鏈都在經濟衰退中流血。
“過去30年，我一直在付款，貸款人都認識我。” 零部件製造公司Autolite（印度）財務總監Adarsh Gupta說，“但即使是延期兩天，人們也會哭訴說我會違約。”
“我也想支付，但由於現金流下降，我們面臨短期問題，因此很難獲得更多融資。這就是我們所面臨的惡性循環。”
FADA主席Kale在8月4日說，該貿易機構估計經銷商已經集體削減了約7%-8%的勞動力，或全國範圍內約20萬個工作崗位。
他說：“大部分裁員是前端銷售崗位，但是如果這種情況繼續下去，就連技術職位也會受到影響，因為如果我們減少銷售，我們提供的服務也會減少。”
儘管如此，汽車製造商仍對未來幾個月的經濟復甦抱有希望，他們希望9月至12月節日期間能夠再次成為銷售旺季。
“人們只能希望事情儘快好轉，而不是拖得太久。隨著節日需求開始滲透，我們應該開始看到銷售逐步改善。”塔塔汽車集團首席財務官P.B. Balaji表示。
不過，分析人士對此持懷疑態度。他們說，如果汽車融資不能變得更容易且更便宜的話，那麼實現這一目標的可能性就很小。由於看不到一線希望，分析師擔心汽車行業的壞帳可能增加，迫使銀行進一步收縮口徑。
“我們看到市場價格和銷售都在下降，這樣可能會出現問題。” 印度銀行業協會（Indian Banks ' Association）一名高級官員表示，“我們可能會看到不良貸款對整個行業的溢出效應，但我們將拭目以待。”
經銷商表示，好在印度整體經濟增長仍未受到影響，他們希望能渡過當前的低迷期，但在復甦開始前，可能還會經歷更多痛苦。
“未來將是多品牌的汽車展廳。” 市場顧問Vijayaraghavan說，“這是經銷商未來生存的唯一途徑，因為管理成本需要分攤。”