力帆汽車 圖片來源：網絡，侵權請聯繫刪除
8月22日晚間，力帆股份（601777，SH）披露中期業績數據，上半年營業收入為51.78億元，同比降13.39%；淨利潤虧損9.47億元，去年同期盈利1.25億元，同比大幅暴跌859.98%。基本每股虧損0.72元，上年同期基本每股收益0.10元。
伴隨中報的出爐，力帆股份還掀起了一場人事大換血，包括副董事長、總裁、副總裁等職務在內的四名董事、高管宣佈辭職，其中有曾經的董事長熱門候選人陳衛和曾被譽為最年輕汽車A股總裁之一的馬可。而相似之處，在於他們大多皆為力帆的“老人”，且辭職緣由均為“個人原因”。
不過，業績暴雷和高層人事換血似乎並未影響力帆在二級市場上的表現，23日開盤，力帆股份走勢相對平穩，截至收盤時間，力帆股份較上一交易日小幅上漲0.62%，報3.25元/股，總市值為42.70億。
"力帆汽車 圖片來源：網絡，侵權請聯繫刪除
8月22日晚間，力帆股份（601777，SH）披露中期業績數據，上半年營業收入為51.78億元，同比降13.39%；淨利潤虧損9.47億元，去年同期盈利1.25億元，同比大幅暴跌859.98%。基本每股虧損0.72元，上年同期基本每股收益0.10元。
伴隨中報的出爐，力帆股份還掀起了一場人事大換血，包括副董事長、總裁、副總裁等職務在內的四名董事、高管宣佈辭職，其中有曾經的董事長熱門候選人陳衛和曾被譽為最年輕汽車A股總裁之一的馬可。而相似之處，在於他們大多皆為力帆的“老人”，且辭職緣由均為“個人原因”。
不過，業績暴雷和高層人事換血似乎並未影響力帆在二級市場上的表現，23日開盤，力帆股份走勢相對平穩，截至收盤時間，力帆股份較上一交易日小幅上漲0.62%，報3.25元/股，總市值為42.70億。
股市變化 圖片來源：新浪財經
鉅虧9.47億 負債率高達75.20%
“暴跌859.98%至鉅虧9.47億”，可以說，這是力帆股份自2010年上市以來交出的最難看中期業績成績單。
數據顯示，在2014年中報淨利同比增34.82%至2.38億後，力帆淨利頻頻下跌，從2015年的同比下滑14.33%至2.04億，到2017年同比暴跌32.02%至1.21億，儘管在2018年的半年報中，力帆同比小幅增長3.01%至1.25億元，但來到今年後，這一向好趨勢已不復存在。
"力帆汽車 圖片來源：網絡，侵權請聯繫刪除
8月22日晚間，力帆股份（601777，SH）披露中期業績數據，上半年營業收入為51.78億元，同比降13.39%；淨利潤虧損9.47億元，去年同期盈利1.25億元，同比大幅暴跌859.98%。基本每股虧損0.72元，上年同期基本每股收益0.10元。
伴隨中報的出爐，力帆股份還掀起了一場人事大換血，包括副董事長、總裁、副總裁等職務在內的四名董事、高管宣佈辭職，其中有曾經的董事長熱門候選人陳衛和曾被譽為最年輕汽車A股總裁之一的馬可。而相似之處，在於他們大多皆為力帆的“老人”，且辭職緣由均為“個人原因”。
不過，業績暴雷和高層人事換血似乎並未影響力帆在二級市場上的表現，23日開盤，力帆股份走勢相對平穩，截至收盤時間，力帆股份較上一交易日小幅上漲0.62%，報3.25元/股，總市值為42.70億。
股市變化 圖片來源：新浪財經
鉅虧9.47億 負債率高達75.20%
“暴跌859.98%至鉅虧9.47億”，可以說，這是力帆股份自2010年上市以來交出的最難看中期業績成績單。
數據顯示，在2014年中報淨利同比增34.82%至2.38億後，力帆淨利頻頻下跌，從2015年的同比下滑14.33%至2.04億，到2017年同比暴跌32.02%至1.21億，儘管在2018年的半年報中，力帆同比小幅增長3.01%至1.25億元，但來到今年後，這一向好趨勢已不復存在。
力帆股份淨利變化 圖片來源：時代財經陳玲制
值得關注是，在4月底其發佈的2018年財報中，力帆股份的歸母淨利潤還獲得同比48.34%的增長至盈利2.53億元，不過，這一數據的實現，在於一系列“賣賣賣”的操作，包括賣掉原15萬輛乘用車項目生產基地獲得約24.45億的收儲款和賣掉作價6.5億元生產資質的“殼”。
顯然，在去年靠賣地、賣資質勉強讓淨利扭虧為盈的力帆，終在今年半年報中被剝下了如泡沫般易破的外衣，露出難堪的內裡。
對於中期財報業績變動較大的原因，力帆在公告中稱，“外部市場環境變化影響公司產銷，造成產銷量大幅下降，毛利額減少；因融資環境困難，公司資金緊張，為維持生產經營、維護公司信用，公司積極多渠道融資，造成融資成本增加，虧損額度增加；公司乘用車基地搬遷影響生產計劃和部分設備的可使用度降低，造成資產減值。”
事實上，縱觀整份中期財報中，字裡行間中處處瀰漫著“缺錢”的氣息，資金已成為壓在這個曾為重慶首富名下企業沉甸甸的巨石。
而在鉅額虧損背後，長期高於水平線的資產負債率、長期為負的經營活動現金流量淨額等財務指標，對力帆股份近年來的財務報表形成拖累。
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8月22日晚間，力帆股份（601777，SH）披露中期業績數據，上半年營業收入為51.78億元，同比降13.39%；淨利潤虧損9.47億元，去年同期盈利1.25億元，同比大幅暴跌859.98%。基本每股虧損0.72元，上年同期基本每股收益0.10元。
伴隨中報的出爐，力帆股份還掀起了一場人事大換血，包括副董事長、總裁、副總裁等職務在內的四名董事、高管宣佈辭職，其中有曾經的董事長熱門候選人陳衛和曾被譽為最年輕汽車A股總裁之一的馬可。而相似之處，在於他們大多皆為力帆的“老人”，且辭職緣由均為“個人原因”。
不過，業績暴雷和高層人事換血似乎並未影響力帆在二級市場上的表現，23日開盤，力帆股份走勢相對平穩，截至收盤時間，力帆股份較上一交易日小幅上漲0.62%，報3.25元/股，總市值為42.70億。
股市變化 圖片來源：新浪財經
鉅虧9.47億 負債率高達75.20%
“暴跌859.98%至鉅虧9.47億”，可以說，這是力帆股份自2010年上市以來交出的最難看中期業績成績單。
數據顯示，在2014年中報淨利同比增34.82%至2.38億後，力帆淨利頻頻下跌，從2015年的同比下滑14.33%至2.04億，到2017年同比暴跌32.02%至1.21億，儘管在2018年的半年報中，力帆同比小幅增長3.01%至1.25億元，但來到今年後，這一向好趨勢已不復存在。
力帆股份淨利變化 圖片來源：時代財經陳玲制
值得關注是，在4月底其發佈的2018年財報中，力帆股份的歸母淨利潤還獲得同比48.34%的增長至盈利2.53億元，不過，這一數據的實現，在於一系列“賣賣賣”的操作，包括賣掉原15萬輛乘用車項目生產基地獲得約24.45億的收儲款和賣掉作價6.5億元生產資質的“殼”。
顯然，在去年靠賣地、賣資質勉強讓淨利扭虧為盈的力帆，終在今年半年報中被剝下了如泡沫般易破的外衣，露出難堪的內裡。
對於中期財報業績變動較大的原因，力帆在公告中稱，“外部市場環境變化影響公司產銷，造成產銷量大幅下降，毛利額減少；因融資環境困難，公司資金緊張，為維持生產經營、維護公司信用，公司積極多渠道融資，造成融資成本增加，虧損額度增加；公司乘用車基地搬遷影響生產計劃和部分設備的可使用度降低，造成資產減值。”
事實上，縱觀整份中期財報中，字裡行間中處處瀰漫著“缺錢”的氣息，資金已成為壓在這個曾為重慶首富名下企業沉甸甸的巨石。
而在鉅額虧損背後，長期高於水平線的資產負債率、長期為負的經營活動現金流量淨額等財務指標，對力帆股份近年來的財務報表形成拖累。
資產負債率變化 圖片來源：時代財經陳玲制
在本報告期內，力帆股份的資產負債率高達75.20%。而據過往數據顯示，2015年至2018年期間，力帆半年報的資產負債率分別達到69.98%、73.24%、77.91%及75.02%，連續多年高於行業紅線。而其經營活動現金流從2013年起亦持續呈現負值，雖在2018年年報中有短暫回暖，但今年的中報顯示這一數值為-8.47億，重回低谷。
“將採取下列措施應對，加快資金週轉，加快閒置資產處置力度，盤活資產。努力改善公司債務結構；增加長期負債，減少短期負債，積極尋找長期股權和債券融資機會。”力帆股份在半年報中指出。
信用降級股份凍結 力帆的多事之秋
力帆股份在中報中提到了由聯合信用評級有限公司於6月中旬出具的債券2019年跟蹤評級報告，其信用評級被確定為“AA-”，維持評級展望為“穩定”，而這與今年4月發佈2018年財報時的AA級相比，短短2月，力帆的信用評級已被降級。
值得關注的是，在此次信用評級中，力帆被指出存在5大風險，包括主營業務盈利能力較弱、所有權和使用權受限資產規模佔比較大、整體債務負擔重且短期債務佔比高、籌資活動現金流大幅淨流出，未使用銀行授信額度較低，存在較大的外部融資壓力；以及控股股東股權質押比例過高且大部分股份被凍結，存在實際控制人變更的風險等。
事實上，這半年來，力帆一直處於“暴風眼”中，包括5月底的經銷商因價格體系被擾亂進行維權、超6億股份凍結3年，以及其公告中提到的近12個月未披露的累計發生涉及訴訟（仲裁）案件金額約14.23億元等。
而今年以來，力帆股份在乘用車及新能源領域的表現更是讓人大跌眼鏡，數據顯示，2019年上半年，力帆股份傳統乘用車銷量為20,758輛，同比下跌62.55%；新能源車銷量為1,257輛，同比下跌60.66%。
“核心技術、品牌與產品力的缺失導致力帆在合資品牌、強勢自主品牌與造車新勢力的夾擊下退無可退。”對於力帆在乘用車領域的困局，汽車行業分析師曹鶴對時代財經表示，“若宏觀經濟沒有大幅回暖以及沒有強力促銷政策的支持，而2019年的車市依然不樂觀，力帆的壓力或將會加大，銷量不濟帶來的連鎖反應將壓垮力帆汽車。”
而數據呈現的趨勢也確實如此，汽車消費市場下行的大環境下，車企間優勝劣汰加速上演，如力帆、北汽銀翔等資金緊張、技術薄弱、競爭力不足的企業，已然處在淘汰邊緣。
人事大換血 業務重心由“四輪”轉“兩輪”
如今，力帆正處於艱難自救中，在今年蹭完氫燃料電池、科創板等熱點，短期收效甚微後，其在中報中指出，在充分考慮外部融資環境變化、國際貿易環境變化、汽車產業週期下行等因素影響的情況下，依據“由製造向服務轉型”的發展目標，公司對業務發展重心進行了適當調整。
對於乘用車和新能源汽車板塊，財報中的定調大多為探討業務可能性上，包括在乘用車領域探索、驗證發展二手車業務的可能性，以及優化現有研發項目的同時兼顧開發氫燃料電池汽車項目，通過對新技術項目的反覆驗證，判斷其商用及推廣的可行性。
而相比著墨較少、規劃多留於探討層面的乘用車、新能源汽車板塊，此次調整力帆更凸顯摩托車業務的優先級和重視程度，其在中報中稱，將加強投資管理，收縮盈利比較差的項目和市場，加大產品結構調整力度，提高產品盈利能力，增加公司的留存收益，逐步實現“由製造向服務轉型”。聚焦公司優勢產業，加大對摩托車產業的研發投入，優化產品質量和結構梯隊，鞏固並增強摩托車產品競爭力。
公開數據顯示，2011年，力帆股份汽車收入47.36億元，首次超過摩托車帶來的營收，佔總營收的54.88%。隨即，力帆的業務重心明顯向汽車業務傾斜，對摩托車業務的重視程度逐步下跌。然而，汽車業務的表現卻每況愈下，並未給力帆帶來利潤，2018年，力帆旗下汽車收入是摩托車收入的近兩倍，但前者貢獻的毛利還不如後者。
值得關注的是，伴隨今年中報同出的大規模管理層人事大調整，似乎便是這次業務重心調整下的第一步，其中包括陳衛辭去公司董事、副董事長、總工程師及相關職務；馬可辭去公司董事、總裁及相關職務；嶽川辭去公司非獨立董事、薪酬與考核委員會及相關職務；董旭辭去公司副總裁及相關職務。
與此同時，提名楊波為公司第四屆董事會非獨立董事候選人，並聘任其為公司總裁；聘任鄧曉丹、李金龍、任亞軍為公司副總裁，聘任任亞軍為公司總工程師。
值得關注的是，陳衛此前一直是力帆新能源戰略的堅定推行者，馬可過往也一直負責公司乘用車業務；而將走馬上任的新總裁楊波則自加盟力帆後始終奔走在摩托車板塊，包括摩托車的進出口業務，相比前幾年的沉默和低調，其此時重回眾人視線用意非比尋常，側面也反映了力帆經營重心的轉移。
為此，時代財經亦就此次人事變動、業務重心調整及乘用車乃至新能源未來的發展規劃等採訪力帆股份方面，但截至發稿前，暫未得到回覆。
從仿製摩托車起家，到半路出家涉足乘用車、新能源領域，如今，這家重慶老牌製造企業遊走在生死邊緣，而在財務困境已久、負債累累、股權被凍、訴訟纏身下，把業務重心由“四輪”轉“兩輪”，重新聚焦摩托車業務或不失為一條自救路徑，但想要扭轉現時深陷泥潭的局勢依然是困難重重。
"力帆汽車 圖片來源：網絡，侵權請聯繫刪除
8月22日晚間，力帆股份（601777，SH）披露中期業績數據，上半年營業收入為51.78億元，同比降13.39%；淨利潤虧損9.47億元，去年同期盈利1.25億元，同比大幅暴跌859.98%。基本每股虧損0.72元，上年同期基本每股收益0.10元。
伴隨中報的出爐，力帆股份還掀起了一場人事大換血，包括副董事長、總裁、副總裁等職務在內的四名董事、高管宣佈辭職，其中有曾經的董事長熱門候選人陳衛和曾被譽為最年輕汽車A股總裁之一的馬可。而相似之處，在於他們大多皆為力帆的“老人”，且辭職緣由均為“個人原因”。
不過，業績暴雷和高層人事換血似乎並未影響力帆在二級市場上的表現，23日開盤，力帆股份走勢相對平穩，截至收盤時間，力帆股份較上一交易日小幅上漲0.62%，報3.25元/股，總市值為42.70億。
股市變化 圖片來源：新浪財經
鉅虧9.47億 負債率高達75.20%
“暴跌859.98%至鉅虧9.47億”，可以說，這是力帆股份自2010年上市以來交出的最難看中期業績成績單。
數據顯示，在2014年中報淨利同比增34.82%至2.38億後，力帆淨利頻頻下跌，從2015年的同比下滑14.33%至2.04億，到2017年同比暴跌32.02%至1.21億，儘管在2018年的半年報中，力帆同比小幅增長3.01%至1.25億元，但來到今年後，這一向好趨勢已不復存在。
力帆股份淨利變化 圖片來源：時代財經陳玲制
值得關注是，在4月底其發佈的2018年財報中，力帆股份的歸母淨利潤還獲得同比48.34%的增長至盈利2.53億元，不過，這一數據的實現，在於一系列“賣賣賣”的操作，包括賣掉原15萬輛乘用車項目生產基地獲得約24.45億的收儲款和賣掉作價6.5億元生產資質的“殼”。
顯然，在去年靠賣地、賣資質勉強讓淨利扭虧為盈的力帆，終在今年半年報中被剝下了如泡沫般易破的外衣，露出難堪的內裡。
對於中期財報業績變動較大的原因，力帆在公告中稱，“外部市場環境變化影響公司產銷，造成產銷量大幅下降，毛利額減少；因融資環境困難，公司資金緊張，為維持生產經營、維護公司信用，公司積極多渠道融資，造成融資成本增加，虧損額度增加；公司乘用車基地搬遷影響生產計劃和部分設備的可使用度降低，造成資產減值。”
事實上，縱觀整份中期財報中，字裡行間中處處瀰漫著“缺錢”的氣息，資金已成為壓在這個曾為重慶首富名下企業沉甸甸的巨石。
而在鉅額虧損背後，長期高於水平線的資產負債率、長期為負的經營活動現金流量淨額等財務指標，對力帆股份近年來的財務報表形成拖累。
資產負債率變化 圖片來源：時代財經陳玲制
在本報告期內，力帆股份的資產負債率高達75.20%。而據過往數據顯示，2015年至2018年期間，力帆半年報的資產負債率分別達到69.98%、73.24%、77.91%及75.02%，連續多年高於行業紅線。而其經營活動現金流從2013年起亦持續呈現負值，雖在2018年年報中有短暫回暖，但今年的中報顯示這一數值為-8.47億，重回低谷。
“將採取下列措施應對，加快資金週轉，加快閒置資產處置力度，盤活資產。努力改善公司債務結構；增加長期負債，減少短期負債，積極尋找長期股權和債券融資機會。”力帆股份在半年報中指出。
信用降級股份凍結 力帆的多事之秋
力帆股份在中報中提到了由聯合信用評級有限公司於6月中旬出具的債券2019年跟蹤評級報告，其信用評級被確定為“AA-”，維持評級展望為“穩定”，而這與今年4月發佈2018年財報時的AA級相比，短短2月，力帆的信用評級已被降級。
值得關注的是，在此次信用評級中，力帆被指出存在5大風險，包括主營業務盈利能力較弱、所有權和使用權受限資產規模佔比較大、整體債務負擔重且短期債務佔比高、籌資活動現金流大幅淨流出，未使用銀行授信額度較低，存在較大的外部融資壓力；以及控股股東股權質押比例過高且大部分股份被凍結，存在實際控制人變更的風險等。
事實上，這半年來，力帆一直處於“暴風眼”中，包括5月底的經銷商因價格體系被擾亂進行維權、超6億股份凍結3年，以及其公告中提到的近12個月未披露的累計發生涉及訴訟（仲裁）案件金額約14.23億元等。
而今年以來，力帆股份在乘用車及新能源領域的表現更是讓人大跌眼鏡，數據顯示，2019年上半年，力帆股份傳統乘用車銷量為20,758輛，同比下跌62.55%；新能源車銷量為1,257輛，同比下跌60.66%。
“核心技術、品牌與產品力的缺失導致力帆在合資品牌、強勢自主品牌與造車新勢力的夾擊下退無可退。”對於力帆在乘用車領域的困局，汽車行業分析師曹鶴對時代財經表示，“若宏觀經濟沒有大幅回暖以及沒有強力促銷政策的支持，而2019年的車市依然不樂觀，力帆的壓力或將會加大，銷量不濟帶來的連鎖反應將壓垮力帆汽車。”
而數據呈現的趨勢也確實如此，汽車消費市場下行的大環境下，車企間優勝劣汰加速上演，如力帆、北汽銀翔等資金緊張、技術薄弱、競爭力不足的企業，已然處在淘汰邊緣。
人事大換血 業務重心由“四輪”轉“兩輪”
如今，力帆正處於艱難自救中，在今年蹭完氫燃料電池、科創板等熱點，短期收效甚微後，其在中報中指出，在充分考慮外部融資環境變化、國際貿易環境變化、汽車產業週期下行等因素影響的情況下，依據“由製造向服務轉型”的發展目標，公司對業務發展重心進行了適當調整。
對於乘用車和新能源汽車板塊，財報中的定調大多為探討業務可能性上，包括在乘用車領域探索、驗證發展二手車業務的可能性，以及優化現有研發項目的同時兼顧開發氫燃料電池汽車項目，通過對新技術項目的反覆驗證，判斷其商用及推廣的可行性。
而相比著墨較少、規劃多留於探討層面的乘用車、新能源汽車板塊，此次調整力帆更凸顯摩托車業務的優先級和重視程度，其在中報中稱，將加強投資管理，收縮盈利比較差的項目和市場，加大產品結構調整力度，提高產品盈利能力，增加公司的留存收益，逐步實現“由製造向服務轉型”。聚焦公司優勢產業，加大對摩托車產業的研發投入，優化產品質量和結構梯隊，鞏固並增強摩托車產品競爭力。
公開數據顯示，2011年，力帆股份汽車收入47.36億元，首次超過摩托車帶來的營收，佔總營收的54.88%。隨即，力帆的業務重心明顯向汽車業務傾斜，對摩托車業務的重視程度逐步下跌。然而，汽車業務的表現卻每況愈下，並未給力帆帶來利潤，2018年，力帆旗下汽車收入是摩托車收入的近兩倍，但前者貢獻的毛利還不如後者。
值得關注的是，伴隨今年中報同出的大規模管理層人事大調整，似乎便是這次業務重心調整下的第一步，其中包括陳衛辭去公司董事、副董事長、總工程師及相關職務；馬可辭去公司董事、總裁及相關職務；嶽川辭去公司非獨立董事、薪酬與考核委員會及相關職務；董旭辭去公司副總裁及相關職務。
與此同時，提名楊波為公司第四屆董事會非獨立董事候選人，並聘任其為公司總裁；聘任鄧曉丹、李金龍、任亞軍為公司副總裁，聘任任亞軍為公司總工程師。
值得關注的是，陳衛此前一直是力帆新能源戰略的堅定推行者，馬可過往也一直負責公司乘用車業務；而將走馬上任的新總裁楊波則自加盟力帆後始終奔走在摩托車板塊，包括摩托車的進出口業務，相比前幾年的沉默和低調，其此時重回眾人視線用意非比尋常，側面也反映了力帆經營重心的轉移。
為此，時代財經亦就此次人事變動、業務重心調整及乘用車乃至新能源未來的發展規劃等採訪力帆股份方面，但截至發稿前，暫未得到回覆。
從仿製摩托車起家，到半路出家涉足乘用車、新能源領域，如今，這家重慶老牌製造企業遊走在生死邊緣，而在財務困境已久、負債累累、股權被凍、訴訟纏身下，把業務重心由“四輪”轉“兩輪”，重新聚焦摩托車業務或不失為一條自救路徑，但想要扭轉現時深陷泥潭的局勢依然是困難重重。
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編者按今年以來，隨著整體車市低迷，多個車企銷量受重挫導致利潤大幅下降。市場進入存量之爭，此消彼長之下，個別品牌已走到車市邊緣，頭部企業也難言輕鬆，在新四化的衝擊下，車企無一例外都在積極探索下一下產業的風口。財報稜鏡系列報道將透過上市車企半年報，從零部件企業到整車企業，從縱向到橫向，全面立體透視汽車行業的最新生態以及產業動向。
吉利半年報：告別野蠻生長，淨利四年來首次下滑
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