'大盤點：中國這些年的風口留下了什麼？'

【這是雪貝財經的第110篇原創文章】

已經多久沒有風口了？

作者：老胡

編輯：貝姐

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在中國的娛樂圈，精明的經紀人熱衷於製造明星，他們都有一塊秒錶：流量小生最賺錢的時間只有4個月，隨後熱度就會大減。

所以，收割一定要快。

創投圈的投資者們也偏愛那些異軍突起的創業明星，他們像走進彩票售賣店一樣，押注那些可能突然爆發的風口。如果你說，商業需要穩當，技術需要沉澱，那就等著坐冷板凳吧。

過去這些年，對於商業的價值，我們太高估一年的變化，而低估5年的變化，如果大舉投入的回報需要10年，甚至更久，那絕對是不可容忍的。

只是，如果我們把時間拉長，現實並不高深莫測：無數善於發現風口的小企業都死去了，而活過寒冬並反超的，無一不是那些靜默深耕且立足長遠的。

壹

2013年冬天，當雷軍和董明珠結下10億賭局時，小米剛剛完成D輪融資，估值達到100億美元。

一年後，還是在央視的論壇上，主持人問現場企業家這場賭局誰會贏。雷軍先拿起了話筒：“打賭時我就有99%的把握會贏”，旁邊的劉強東第二個回答：

“註定是雷軍會贏的”。

那時候，小米剛剛完成第五輪融資，公司估值較16個月前已經翻了四倍多，超過450億美元。

功能炫酷，出貨動輒數百萬的手機和互聯網電視還是世界的風口。

但是，這一年，在中國企業界，最受關注的不是雷軍，而是山西青年賈躍亭，他在當年春天野心勃勃的提出了一個奇怪的口號：“生態化反”。幾個月後，即便是滯留美國，他依然開啟了一項叫“全球生態顛覆之旅”的計劃。

一年後，賈躍亭果真封神了，因為樂視網的股價5個月足足翻了5倍，市值攀升到1526億元，比全球最大的房企萬科股份還高出了100億元。所有買入樂視網的股民都堅信未來的樂視是可以媲美美國蘋果公司的，而YT JIA 就是未來的喬布斯。

中國的股市在整個上半年就像被煮沸了，中國的經濟也欣欣向榮，不管是風投、一級市場還是二級市場，源源不斷的資金好像永遠都花不完。

那一年，中國科技行業最失意的企業家是楊元慶。聯想集團前幾年才從收購IBM PC中緩過勁來，此時又因為在2014年接連收購IBMx86服務器硬件業務、摩托羅拉移動而進行裁員和重組，僅僅在2015年其中一個季度除稅前就虧損了多達8.42億美元。

市場對聯想集團的質疑聲和對風口企業的讚美聲判若雲泥。

即便楊元慶解釋，這是為了“在冬天裡面保護自己，以在春天能有更好表現”。

雖然在手機和互聯網電視的世界裡，雷軍和賈躍亭誰都看不上誰，理工男楊元慶也時不時被捲入，但是，他們都承認，在中國互聯網的大世界，一個事實已經不容置疑：天下是BAT的。

貳

2016年，樂視的故事好像突然就更換了劇本。

這一年秋天，終於有憋不住的財經媒體刊登了一條消息：樂視網股票離奇閃崩。賈躍亭依然嘴硬，朝著空氣罵了一句：

“背後有黑公關”，雷軍和在華為做手機的餘承東應聲倒地。

後來，直到供應商找上門、搭著帳篷要債了，他才給全體員工發了一份內部信，開始反思樂視“戰略實現節奏過快，導致組織與資金面臨極大挑戰”。

但是，到這時，世界依然是歡樂的，風口和資本依然前赴後繼。跟上來的是一種叫“共享經濟”的概念，哪位創業者的PPT要是和“共享”這兩字沾上邊，他就等著投資機構找上門。

展露頭角的是在北京大學做自行車租賃的戴威，他和幾位要好的同學那時候已經創業了好幾年。直到2016年秋天，實力雄厚的投資機構好像才發現了這種商業模式原來也是共享經濟。

一股腦就給“ofo小黃車”投了幾千萬美金，不到一個月後，他和團隊們又收到了投資機構爭相擠進來的1.3億美元融資。

和戴威一樣幸運的是30多歲的胡瑋煒，她創立了摩拜單車，讓自己從一位財經記者一下子成了全中國最知名的明星創業者，還受邀參加了總理座談會。

2017年，“共享單車”站上了和中國高鐵一樣的歷史地位，被評為中國：

“新四大發明”。

即使，直到今日，共享單車究竟是不是共享經濟的範疇依然在受到質疑。但是，這些不緊要，畢竟共享汽車、共享充電寶……甚至共享雨傘都能融到市場資金。

品牌浮誇，老闆魅力四射，這些新晉風口上的明星企業似乎萬事俱備，只欠一個：生財之道。

這年夏天，賈躍亭又去美國了。隨後至今的兩年，樂視的故事就像一部彩蛋永遠都砸不完的驚悚劇，還有背後四散奔逃、醜態百出的投資機構，以及要債無門的股民和供應商。

雷軍和小米的事業越做越大，時不時傳出來的估值也越來越高，有說800億美金，也有說機構已經開出了1000億美金的估值。但是，2017年，當雷軍開始與投行接觸，開出至少500億美元的上市估值時。

這些投資機構會問他一個問題：小米究竟是互聯網公司，還是硬件公司？

當然，也有更直白的靈魂拷問：小米是一家高科技企業嗎？

這年年底，中國科技行業的老幹部楊元慶拋出了“三波戰略”，理順家底，誓言除了要守住碗裡的PC業務，還要看著鍋裡的“數據中心+移動業務”，種著田裡的“‘設備+雲’和’基礎設施+雲’”。

聲勢浩大，但也有人開始批評他不務正業，為什麼要大舉投資一些盈利遙遙無期的基礎生產力要素？

好在，聯想那年最後一個季度業績開始好轉，不但總營收逼近了歷史最好水平；財季稅前利潤也達到了1.5億美元，是聯想當時5個季度以來，第一次次實現稅前利潤的同比增長。

叄

用現代管理學的話說，“戰略轉折點”是看不見的，而壞消息常常是“躡著貓步來的”。

時光跨進2018年時，關於科技的一切風口好像終於消停了，到了2019年的今天，各種各樣的科技論壇和沙龍上，風口是用來被嘲笑的。

2018年年底，有投行機構做了統計，這一年，創造風口的股權投資基金融資規模創下新低，只有1584億元，同比下降了67.2%，而退出金額達848億元，創下2000年以來新高。

風口停了後，中國的初創企業數量斷崖式下跌，新創立企業數在2018年前三季度僅1022個，較前一年下降77.3%。

前一年還被捧上天的“獨角獸”這才發現自己的實力被高估了，他們爭先恐後遠赴重洋上市，卻又大量破發，市值比早幾年的估值還低。

這一年，ofo在中關村的總部很難再等到有誠意的投資機構，他們只想催促戴威趁早把企業出手，希望還能賣出個好價錢，但這位心比天高的北大前學生會主席，在憂鬱和搖擺之間選擇硬扛。

很快，線下退款的用戶在ofo的樓下繞了一圈又一圈，線上退款的用戶讓他見識到了中國人口的力量，只是這一次，不是紅利。

更糟糕的是，即使是BAT也開始增長乏力，三家巨頭的營收和淨利潤普遍從2017年下半年的高點開始出現不同程度下滑。

阿里巴巴的營收同比增速在2018年Q1/Q2一度下降到負值-28%/-41%；騰訊的營收同比從2017年的峰值61.09%下滑到2018Q3的24.11%，淨利潤同比從97.52%下滑到29.58%；百度的淨利潤同比從156.25%下滑到55.94%。

當然，翻開中國和世界的商業史，不少大有成就的企業，並不是因為整體商業環境的繁榮而崛起，反而是因為低迷或蕭條而中興。

十幾年前，阿里巴巴就是這樣的公司，馬雲在“非典”的絕望中發現，不用出門，坐在電腦前也可以做生意，阿里巴巴藉此一舉打了翻身仗，還在危機中發現了全民上網的時代已經到來，轉頭成立了淘寶網。

夏天過後，罵聯想集團的投資者也少了，這一年這家公司的業績終於連續好幾個財季盈利了，PC份額也重新回到了全球第一。在我們寫這篇文章時，聯想集團發佈了2019年首個財季的數據，營收同比增了113%，是連續8個季度增長，淨利潤也同比增了111%。

“見風口就上，遇挑戰就退”的商業邏輯，在時代艱難時已經派不上用場。

對了，2018年夏天，小米終於上市了，估值540美元，不是1000億，也不是800億，只是，到今天，“年輕人的第一支股票”已經從22港元跌到了不足9港元，市值縮水到267億美元。

2019年元旦，風光了好多年的百度歷經了起落落落後，李彥宏給員工們寫了一封信，他說：

歲寒方知松柏之後凋。

只是，“春天”裡包含不止一個“冬天”，在嚴寒裡等待春天並熬到春天，要比抓住大機會重要得多。

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