今日導讀
全球光伏組件出貨量前十企業，均與此公司有合作。來看此篇！
01公司是做什麼的？
激光加工技術龍頭。激光加工技術最主要用在太陽能電池片的消融、切割、打孔等。
PERC、MWT、SE是目前主流工藝，其中PERC工藝可將單晶電池光電轉換效率絕對值由20.3%提升至21.5%。公司主要產品為應用於光伏領域的精密激光加工設備。
02光伏發電市場規模巨大，行業增長勢頭有望持續
截至2018年底，全球光伏裝機總量已超過500GW，2018年全球光伏新增裝機約103GW，其中，2018年我國光伏發電新增裝機量為43GW，佔2018年全球新增光伏發電裝機量的比例超過了40%，約為美國新增光伏發電裝機量11GW的3.9倍，中國已成為全球最大的光伏發電應用市場。
03PERC成主流，未來3-5年將佔據主要市場空間
光伏行業“531新政”的發佈使得國家補貼政策退坡、平價上網提前到來，太陽能電池製造企業逐步轉向生產效率更高、發電成本更低的電池，而採用PERC技術的的晶體硅太陽能電池具備背表面鈍化優勢，可提升約1.2%左右的光電轉換效率，且新增設備少，新增投資低。因此，以增強產品的市場競爭力，PERC逐漸成為主流的工藝技術。
04產業升級換代拉動上游設備需求
伴隨PERC滲透率提升，高效太陽能電池工藝對應的激光加工設備市場規模逐漸擴大，光伏行業升級換代大發展拉動相關上游設備需求水漲船高，公司作為光伏領域精密激光加工設備龍頭確定性受益。
05毛利率穩定且高於同行業
2016年-2018年公司銷售毛利率分別為64.07%，65.88%和62.07%，穩定且顯著高於同行業。
主要原因有：
1）產品具有高度定製性，相較於量產化設備價格更高；
2）公司生產的激光加工設備覆蓋了太陽能電池的PERC、MWT、SE、LID/R等多個工藝環節，這些工藝的疊加能顯著提高太陽能電池的發電效率，具有一定業務集成優勢；
3）優質客戶多，晶科能源、天合光能、隆基股份等全球光伏組件前十大企業目前均與公司有合作，公司銷售佔比較高。
06收到訂單不斷增加，預收賬款大幅增長
2016-2018年公司資產負債率分別為56.35%，60.34%和63.84%，公司資產負債率的升高主要是由於預收賬款餘額增加導致的。
2018年公司在手訂單為10.02億元，預收賬款為4.61億元，同比大幅增長166%，目前公司預收賬款的訂單多數已經發貨。
07公司市佔率較高，目前在手訂單飽滿
截至2018年底，光伏電池廠商的PERC工藝產能中約77%採用了公司的設備，SE工藝產能中約86%採用了公司的設備，行業市佔率高。
截至2018年底，公司訂單合計約10.02億元，其中，與全球光伏組件出貨量前十企業之間簽訂的在手訂單金額合計達4.66億元。
總的來說，隨著平價上網逐漸臨近，未來全球光伏行業仍將保持較快增速，產業更新迭代下，PERC的絕對優勢將促使公司產品銷售水漲船高。
穩定的高毛率、逐年驟增的ROE、翻倍的訂單和預售賬款均是公司行業龍頭地位的體現，未來可能走出趨勢性行情。
風險提示
本文所參考資料來自於網絡公開信息，所涉及的公司及個股僅作為研究分析使用，文中的信息或所表達意見均不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議。請牢記投資有風險，風險且自擔。
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邊際效應投資（bjxytouzi）
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