一、市場規模：體量巨大，增速放緩
鉛蓄電池產業發展成熟，下游輻射領域廣。近年來，全球鉛酸電池（VRLA），是一種電極主要由鉛及其氧化物製成，電解液是硫酸溶液的蓄電池。鉛酸電池放電狀態下，正極主要成分為二氧化鉛，負極主要成分為鉛；充電狀態下，正負極的主要成分均為硫酸鉛。經歷了近150年的發展歷程，鉛酸蓄電池在理論研究方面，在產品種類及品種、產品電氣性能等方面都得到了長足的進步，不論是在交通、通信、電力、軍事還是在航海、航空各個經濟領域，鉛酸蓄電池都起到了不可缺少的重要作用。
鉛酸蓄電池佔電池市場一半以上份額約為54.67%。在全球市場範圍內，鉛酸蓄電池由於其技術成熟、安全性高、循環再生利用率高、適用溫帶寬、電壓穩定、組合一致性好及價格低廉等優勢，在電池市場佔據主導地位。
全球鉛酸蓄電池空間超3000億，出貨量超500Gwh，規模保持低速增長。2017年全球鉛酸蓄電池市場規模較上年增長1%，達到3169億元。從全球鉛酸蓄電池供給來看，2018年鉛酸蓄電池出貨量較上年增長2.61%，出貨量達到510GWh。
從全球鉛酸電池產品分佈來看，汽車起動用蓄電池佔全球市場45%的比例，亞太市場仍是增長較快速的市場，份額也較大，其中汽車起動用蓄電池銷量佔亞太鉛酸市場比例約為47%；工業電池在全球市場中規模也在增長，受益於基礎設施的大規模建設，市場份額佔比約為22%，主要市場增長點也是在亞太地區；全球市場動力電池的規模約為1053億元，亞太市場佔41%，增長速度較快；儲能電池佔比較小。
全球鉛酸電池產品分佈圖
資料來源：智研諮詢整理
從全球鉛酸蓄電池產能規模來看，中國是生產大國，產量佔全球的比重達到40%左右，其次是美國，日本位居第三，此外還有德國等。全世界鉛酸蓄電池銷售額位居前列的生產企業主要有全球龍頭江森自控、德國MOLL、日本湯淺公司、超威動力、天能動力、南都電源和駱駝股份等等。
各國鉛酸電池產量佔比
資料來源：智研諮詢整理
二、國內發展進入平臺期，轉型任務迫切
2018年鉛酸蓄電池行業面對國家嚴格管理、原材料波動等複雜的競爭環境，在應用市場相對穩定的情況下，雖然產量稍有降低，鉛蓄電池行業總體運行平穩，但下行壓力依然存在。
國內年產量增速放緩，未來年總產值保持穩定。據工信部統計，截至2018年7月，鉛酸蓄電池產量90.25GWh，與2017年同期持平，預計2018年全年鉛酸蓄電池產量在208GWh左右。
2017年全國鉛酸蓄電池行業累計產量206.14GWh，同比增長1.1%。我國總體鉛酸蓄電池產量及增長情況：2014年前鉛酸蓄電池總體規模呈持續快速增長的態勢，2014年之後，鉛酸蓄電池的年總產量維持在在200GWh左右，處於穩定狀態。
2010-2018年中國鉛酸蓄電池產量及增長情況
資料來源：智研諮詢整理
下游消費動力不足，鉛酸蓄電池出口下降。2014年開始三元電池的推動在汽車啟動電池領域給鉛酸蓄電池造成了一定市場壓力。2016年開始，我國鉛酸蓄電池出口量開始下降，2018年全國鉛酸蓄電池出口量19016萬個，同比下降4.08%，連續下降出口量下滑。
2012-2018年全國鉛酸蓄電池出口量統計
資料來源：中國海關、智研諮詢整理
鉛酸蓄電池出口量下滑並沒有給我國鉛酸蓄電池出口金額造成持續性的負面影響，隨著我國鉛酸蓄電池技術水平的提升，產品利潤空間開始走強，2018年鉛酸蓄電池出口金額29.58億元，同比增長9.96%，超過近期2015年的最高峰。
2012-2018年全國鉛酸蓄電池出口金額統計
資料來源：中國海關、智研諮詢整理
轉型升級，綠色發展成為未來發展方向。隨著電動自行車、汽車等鉛的終端消費品產量下滑，以及鉛蓄電池在部分領域面臨被鋰離子電池滲透的壓力，未來鉛產業消費動力不足，消費將逐步步入平臺期。2019年，隨著生態保護和汙染防治工作的深入推進，以及下游消費市場持續低迷，鉛蓄行業轉型升級的任務將更為迫切，綠色發展將是行業發展的主攻方向。
三、價格因素：原材料價格震盪，行業效益下滑
蓄電池由活性物質、板柵、匯流排、端子、槽蓋、電解液、隔板等構成。通常，板柵作為正負極板活性物質的“骨架”，對活性物質起到機械支撐和極板充放電的傳輸“樞紐”作用。一般，板柵質量佔極板總質量的40%~50。除板柵之外，極板的活性物質部分除了含有少量硫酸和添加劑外，則基本上由鉛與二氧化鉛組成。蓄電池的其他構成，如蓄電池塑料“槽、蓋”、隔板、電解液，所佔成本的比例較小。鉛作為鉛酸蓄電池的主要原材料，基本決定了鉛酸蓄電池的材料成本。因此，關注鉛的走勢對鉛酸蓄電池行業來說就顯得至關重要。鉛酸電池是利用鉛的不同價態固相反應實現充放電的，電池放電時，兩個電極的活性物質分別變成PbSO4，充電時，反應向逆反應方向進行，電解質硫酸是一種活性物質。
鉛約佔鉛蓄電池總成本的70%。市場上60V20AH的鉛蓄電池重量一般是在35kg左右，鉛酸電池的含鉛量一般在65%左右，也就是有22.75kg的鉛，即鉛蓄電池平均每度電需要消耗18.96kg的鉛。鉛約佔鉛蓄電池總成本的70%。鉛價波動起伏較大，受環保政策影響，預計未來仍將處於高位震盪。2018年鉛價整體在較窄的空間內震盪波動，主要受到兩方面因素的博弈：一是環保政策壓力下對鉛產品供給問題，二是鋰電池對鉛蓄電池的滲透造成需求的疲軟。2018年，鉛現貨均價19126元/噸，同比上漲4.1%。2018年一季度鉛價有所回落，但二季度受到國內環保題材再度啟動的影響，不同地區再生鉛和原生鉛產能同樣受限，環保題材的持續受限導致了國內供應端的持續趨緊，使得鉛價一路反彈；2018年下半年，隨著環保回頭看暫告一段落，再生鉛在利潤寬厚的水平下產量快速得到補充，供應緊張情況得到大幅緩解，而消費則偏弱，旺季消費不及預期，導致鉛價一路下跌。
2016-2019年2月國內鉛現貨價格走勢圖
資料來源：商務部、智研諮詢整理
隨著國家節能減排力度的加強，鉛酸電池行業也逐漸向清潔化發展，陸續出臺了《電池行業重金屬汙染綜合防禦方案》、《關於加強鉛蓄電池及再生鉛行業汙染防治工作的通知》等政策，對生產鉛酸電池的技術水平和生產工藝提出了較高的技術要求。自2016年1月1日起針對鉛蓄電池行業徵收4%消費稅，對鉛蓄電池廠商利潤帶來影響。2018年7月1日開始實施的《電動助力車用閥控式鉛酸蓄電池》對鉛酸蓄電池的一些性能指標做了更為詳細的規定，增加了對能量密度、快充能力、電池壽命可靠性、阻燃性、恆功率放電能力等的技術要求。從整體來看，新版電動車鉛酸蓄電池推薦標準，對產品的性能要求有了進一步的提高。
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