作者：丁臻宇，微信公眾號：巨豐數據贏（cjdata）
統計局5月70城房價數據出爐。值得注意的是，機構報告顯示，多地樓市小陽春結束，全國多項房地產指標增速回落，土地購置均價2012年以來首次同比下跌。
非常巧合的是6月13日陸家嘴論壇上，銀保監會主席郭樹清表示要正視一些地方房地產金融化問題，相當大比例居民家庭負債率達到難以持續的水平，更嚴重的是全社會的新增儲蓄資源一半左右投入到房地產領域。一些房地產企業融資過度擠佔了信貸資源，導致資金使用效率進一步降低，助長了房地產投資投機行為。
郭樹清還提醒，房地產市場具有很強的區域性，不同地區的房價有漲有跌很正常，但是房子是用來住的不是用來炒的。歷史證明凡是過度依賴房地產實現經濟繁榮的國家和地區，最終都要付出沉重代價，凡是靠投資投機房地產理財的居民和企業，最終都會發現其實都很不划算。
6月18日經濟參考報頭版刊文《高度警惕部分城市房地產金融化》，必須徹底摒棄依靠房地產業拉動地方經濟增長的路徑依賴。
文中指出：“近年來，我國一些城市出現了房地產業過度融資的問題，一個重要表現是住戶部門槓桿率急劇攀升，導致相關居民家庭債務負擔能力難以持續，呈現房地產金融化態勢。如此，雖然短期內可能會出現經濟繁榮，但因為缺乏實業和創新的支撐，房地產業表面繁榮終究會是“曇花一現”，房價泡沫破滅後，經濟金融領域則是“一地雞毛”。毋庸置疑，房地產金融化堪比麻醉經濟社會、帶有巨大致命副作用的“毒品”，需要高度警惕。防範和化解房地產金融化，就是要在經濟金融領域進行“戒毒”，過程雖然痛苦，甚至還會有反覆，但必須堅持下來。必須毫不動搖地堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，徹底摒棄依靠房地產業拉動地方經濟增長的路徑依賴，加快完善房地產業稅收體系，嚴厲禁止金融體系資金違規進入房地產領域。”
與房地產市場息息相關的社融數據，從2018年12月以來出現了一個小拐點：社融存量同步增速小幅上升。過去十多年，我國貨幣增速和房地產銷售增速高度相關，房地產才是驅動經濟融資需求的主要力量，這讓很多人覺得房地產市場還能繼續火爆下去，但細細剖析，社融數據上升，很大程度上是因為地方政府專項債融資。
社會融資方面: 5 月份，社會融資規模 1.4 萬億元（前值 1.36 萬億元）；社會融資規模存量 211.06 萬億元（前值 209.68萬億元），累計同比增長 10.6%（前值 10.4%）。
5月地方政府專項債券融資同比增長41.1%，發行債券達到3043億，雖較上月下滑，但比去年年底大幅上漲了8.5個百分點。6月10日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，預計6月份地方債發行規模將到達6000億元。回顧歷史，社會融資規模有很明顯的季節性因素，一般每年的一月份是峰值，隨後逐步趨於平靜。如果6月社融數據和5月保持一致，那麼無疑房地產市場所能分到的一杯羹要少得多，或許這將強化樓市進入拐點的判斷。
綜上，高層密集提示房地產風險，統計局數據不樂觀，社融數據高增速難以持續；未來房地產拐點將至的信號越來越明顯。建議除剛需和改善型需求以外，不要輕易投資房地產市場。
讓我們跟著資金流再走一走：央行5月6日對中小金融機構下調存款準備金率，分三次調整到位，釋放3000多億流動性，促進降低小微企業融資成本。注意關鍵字“促進降低小微企業融資成本”，不是投放到住戶部門，不是投放到房地產市場，而是實實在在得投向實體經濟。
可以預見的是，隨著房地產指標回落，未來房地產的金融屬性逐步減退，投資屬性減弱，居住屬性得到提升，這也就是“房住不炒”的真諦。所以，在眼下的時點上，與其盯著房地產去預判、驗證拐點的到來，不如把握先機，趁股市低迷，適當增加一些配置。而MSCI中國擴容、科創板開板、滬倫通開通、A股納入富時羅素等事件，無疑都是股市發展越來越健康的一個佐證。
就眼下而言，經歷了二季度的大幅調整之後，A股目前的下跌週期正好形成對年線突破後的回踩。二季度回踩年線，三季度藉助支撐指數在技術面上大概率會有反彈行情的出現。而如果導致A股二季度調整的負面因素衰退超預期（中美重回貿易談判桌），那麼A股的反彈將令人側目！
文章來源：巨豐投顧
作者:丁臻宇 執業證書:A0680613040001
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