【財新網】（記者 周東旭）“宏觀經濟脆弱性主要是來自於國有企業債務。” 2017年3月18日，國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁在“中國宏觀經濟論壇”上表示。
論壇由中國人民大學國家發展與戰略研究院、經濟學院等聯合主辦，主題是“新時期新國企的新改革思路”。
張文魁介紹，國企債務總體來講佔國家非金融企業債務的50%，而國有企業的產出佔國家GDP的比重大概是21-22%。“這一佔比是我做的推算，每年幾乎是以零點幾個百分點的速度下降，到現在應該是21-22%。”
張文魁認為，“這是一個非常值得關注的問題。非國有企業也有很多負債，為什麼說風險主要是來自於國有企業債務？”
張文魁介紹，1998年，由於受亞洲金融危機衝擊等，經濟比較脆弱，全部規模以上工業企業負債率大約為64%，而過去十幾年，實際在穩定下降。到2015年，下降到大約57%，比較明顯。
張文魁分析，這一下降“實際上是由私營工業企業更加快速下降帶動的。私營工業企業現在的負債率只有52%。所以，私營工業企業一直處於下降通道，一直在‘去槓桿’。” 而國有企業在2001年的負債率是62.3%，至今基本處於穩定水平，現在為60%左右。
張文魁還對比了工業行業的國有企業利息保障倍數數據以及企業資產週轉率，均“處在非常令人擔憂的狀況。”。
近年，私營企業債務問題被屢屢曝光，企業跑路亦不鮮見。對此，張文魁表示，打一個比方，私營企業的不良債務問題相當於地雷，一踩就會爆炸，可能會炸掉一條腿甚至炸死，而“國有企業的債務是深水炸彈，不知道它什麼時候會爆炸，什麼情況下爆炸，不是人踩爆的。”
根據財政部公佈的國企債務數據，張文魁說，2016年12月份的數據是87萬多億，2017年3月份的數據是90萬億，甚至還在不斷增長。“這90萬億要是爆炸，就是深水炸彈，就是海嘯。希望國有企業還是要控制（債務），不要這麼快的裝炸藥。”
張文魁建議，在管理部門沒有轉型的情況下，對於國有企業負債的問題，也可以考慮用行政命令的方法，停止那種不負責任的加槓桿。