撰文：Mansi Prakash
翻譯：黃媛
希望這篇文章能幫助大家區分中心化和去中心化交易所，並摸清交易所的生態系統。
中心化和去中心化兩個詞現在非常流行，但實際上，交易所並不是只有這兩種形式。從絕對的中心化到絕對的去中心化之間，存在著大量的變化形式。要能真正理解一家交易所是中心化還是去中心化，必須考慮所有的變化形式。
目前，超過 99% 的加密貨幣交易量通過中心化交易所完成。
什麼是中心化交易所
如果你曾經通過網站購買加密貨幣，比如通過 Coinbase、Gemini、Poloniex、Kraken，你使用的都是中心化交易所。這直接意味著你是通過傳統支付方式進行交易，比如信用卡或者電匯。
中心化交易所是一個平臺或者應用，可以允許交易者使用法幣或其它加密貨幣買賣加密貨幣。它是代幣交易的市場。使用者直接將錢存進交易所，而交易所則作為錢包保管資金直至訂單生成。交易所將它們的系統保存在鏈下，這意味著這些交易並沒有被區塊鏈記錄。一旦訂單生成，交易所將對買賣指令進行實時匹配。
在這種情形下，關鍵之處在於，當你在這樣的交易所裡存入資金或者進行交易，你並不掌握加密貨幣的私鑰。目前，73% 的中心化交易所都幫用戶保管資金，而另外的 23% 則讓用戶自己掌握密碼。和銀行一樣，你信任這些中心化交易所能夠安全地儲存並打理你的財務狀況。
儘管將你的加密資產儲存在中心化交易所有一定的安全保障，但這同樣也有基礎性風險：
- 欺詐能夠導致用戶資金損失：中心化交易所對用戶資金負有法律責任，但經常有偷竊嫌疑。
- 由交易所的管理者或相關方操作提前交易。
- 市場流動性集中在不多的幾家交易所裡的：像 Coinbase 這樣的只有幾種加密貨幣的交易所，可以利用其龐大用戶基數的優勢。無論何時增加新幣種，這些代幣都將獲得公眾的歡迎，並可能出現代幣價格上漲。
什麼是去中心化交易所
在一個完美的去中心化交易所裡，用戶將對他們的資金擁有控制權。一個去中心化交易所的目標是要在區塊鏈上直接建立一個「個人對個人」的市場。資金並不是被輸送到一家由單一平臺或者機構所有的交易所或錢包：相反，訂單和交易行為都在區塊鏈上發生。其結果是，沒有中間人費用，資產不受黑客攻擊影響，而用戶則真正擁有資產的控制權。
但必須指出，絕大對數既有的去中心化交易所是半去中心化。在絕大多數情況下，中心化服務器 鏈下 保管訂單，但並不掌控私鑰。但訂單在鏈上完成，它們將經歷整個區塊鏈流程。這裡有四種不同的去中心化交易所：交易所、P2P 交易、暗池 Dark pool，最初是指為大宗交易而建立的場外匿名撮合平臺、針對去中心化交易所的開放協議。
1. 交易所
通常去中心化交易所都能夠決定是否將其訂單本放在鏈上。但是關鍵在於，是否「將訂單在鏈上完成」。在一些情況下，一個訂單生成，可能有一個 relayer 或者訂單本來激發相關匹配流程。用戶掌握對自己資金和數據的控制權；但是，這裡有一個清晰的權衡。
- 鏈上交易：用戶自己控制資金和數據，不過鏈上交易是一個冗長無聊的過程。
- 訂單簿：一份鏈上的訂單簿意味著礦工對一個尚未生成的訂單是暗中知情的，這為提前交易創造了機會。鏈上訂單簿並不能像執行代碼一樣在區塊鏈上分叉遭致成本，使得無論是改變或者撤銷訂單都可以很快變得昂貴。
- 由礦工或者 relayer 操作的提前交易：因為訂單在鏈上完成，礦工能夠作為對向方選擇執行撤銷的訂單；甚至，礦工還可以從失敗的訂單撤銷中獲取手續費。
- 自動匹配：在訂單鏈下匹配的案例裡，交易所有可能不是自動匹配，這使得交易所可以壓滯或者提前交易訂單。
- 流動性：由於缺少用戶，流動性將缺失，這將導致價格上的極端波動，特別是在有大訂單生成的情況下。
- 跨鏈交易：大多數去中心化交易所目前支持以以太幣為基礎的交易或者 ERC-20 代幣，但缺乏支持跨鏈交易訂單的能力 例如，通過比特幣、萊特幣等等網絡進行交易或者操作。這個原因是兩條鏈及其訂單很難相互間作交流，因為它們並沒有在其他任何情況下相遇過。
2.「P2P」交易
點對點的交易不需要訂單簿，因為用戶通過節點直接相互連接以進行交易。沒有中間人或者訂單簿來促進匹配流程。價格協商可以鏈上也可以鏈下，但關鍵在於，交易還是要在鏈上完成。
- 鏈上交易和實時節點：在 P2P 系統裡，由於是用戶自己驅動匹配流程，在訂單完成前，用戶都必須在線。用戶不能簡單地發起訂單，然後等著 relayer 或者交易所來完成。
- 缺少訂單簿：缺少訂單簿將減少礦工進行提前交易的機會，因為訂單在鏈上發佈前，礦工將看不到訂單。
- 提前交易和自動匹配：因為沒有訂單簿，提前交易訂單的風險減至最低。P2P 交易所採用協議，可以簡化自動匹配生成方和接收方的流程。
- 流動性：由於用戶不多，所以流動性缺乏，導致市場更動盪。
- 跨鏈交易：P2P 交易所可以採用 atomic swaps 程序語言使跨鏈交易可以進行。Atomic Swaps 使用哈希時間鎖定合約 hash time-locked contract，建立起了兩個區塊鏈之間的支付渠道。需要明確指出，這一方式並非萬能方案，並不是每一個區塊鏈都支持它，有時候需要設置閃電網絡 Lightening Network。
3. 暗池交易所
暗池交易所通常運行隱藏的訂單簿。訂單的匹配過程不洩漏交易者身份，又或交易本身也是隱蔽進行，除非交易完成，不會洩漏信息。這對於去信任化的大區塊訂單而言是有益的。另外，因為有「隱藏訂單簿」的存在，訂單匹配時，交易者不需要保持與網絡的連接。一旦訂單生成，節點將運行匹配計算，直到找到匹配或者訂單作廢。
- 鏈上交易：用戶自己控制資金和數據，不過鏈上交易是一個冗長無聊的過程。
- 隱藏的訂單簿：在不暴露交易者信息的情況下，隱藏的訂單簿將匹配訂單，允許進行大宗區塊訂單，而不至於引起市場波動。
- 提前交易：由於訂單簿是隱藏的，將提前交易的風險減至最低。可是，一旦信息洩漏，交易所和交易者將容易遭受提前交易以及節點攻擊。
- 流動性：這些交易所缺少用戶，導致缺乏完成交易的流動性。
- 跨鏈交易：可採用 atomic swaps 和閃電網絡，以允許跨鏈交易產生。
4. 去中心化交易所的開放協議
開放協議是一種基礎設施或平臺，允許任何人在其基礎上建立自己的服務，從而運行去中心化應用。「協議」是承載去中心化應用的管道。
在去中心化交易所的例子裡，開放協議旨在允許所有建立其上的項目都能互動，從而為交易所建立能分享的流動性。例如，有大量 relayer 其實可以理解為去中心化交易所 建立在 0x 協議之上。
去中心化交易所的生態
以下是當下各種分門別類的項目和初創企業的總覽 這絕不是一份完整的清單。請注意，標記「*」表示支持跨鏈或者支持法幣，其餘均集中在 ERC-20 代幣。
中心化和去中心化交易所
使用鏈下訂單簿和鏈下完成機制的中心化交易所包括 Coinbase、Gemini、Kraken、幣安等。
使用鏈上完成以及鏈上 / 鏈下訂單簿的去中心化交易所包括 IDEX、NEX、Barterdex、Legolas 和多種 0x relayer 例如 RadarRelay。
P2P 交易所
P2P 交易所包括像 ShapeShift 這樣的中心化樣例，以及更去中心化、讓交易在鏈上完成的選擇，比如 Airswap、Altcoin.io、Bisq、Etherdelta、KyberNetwork, 以及 Bancor。
開放協議及暗池
開放協議允許開發者使用其基礎框架，創造自己的去中心化交易所，擴大流動性。例子包括 0x、Loopring、OpenRelay、Lendroid、Swap、Heridus、Blocknet 以及 Bitshares 比特股。
提供隱藏訂單簿的暗池的例子則包括 Republic Protocol 和 OmegaOne。
幾個總結
鑑於目前交易所生態系統裡各玩家的現狀，在設計交易所時需要明確幾個關鍵內容，需要思考這些問題：
目的：你為誰設計、交易所的關鍵目的是什麼。
訂單簿和匹配訂單：當存在訂單簿時，決定好到底將其佈置在鏈上還是鏈下，並且確保解決提前交易的問題。在 P2P 系統裡，關鍵是要決定訂單如何在不必持續在線的情況下交易。
延遲和提前交易：設計一個流程可以保證訂單可以立即取消，並解決因鏈下訂單簿和鏈上交易寫入之間的潛在時間差，導致礦工提前交易的問題。
流動性：多想想提升流動性的方法，設計一個簡單易用的交易所，其友好的用戶體驗能夠被各種各樣的個體理解。
波動性：為一個波動的市場而設計，如果在範圍內，解決一下涉及大量資金的鯨量交易問題。
跨鏈訂單：在適用的情況下，為比特幣、萊特幣等加密貨幣設置能允許跨鏈訂單的基礎設施。