事件
公司披露年報，2016年業績6924萬元。
公司披露2016年年報稱，公司2016年實現營業收入48.89億元，同比增長21.35%；實現歸母淨利6924萬元，扭虧為盈；EPS0.13元；實現經營性現金流入9.73億元。
簡評
鈷價回暖驅動業績。鈷產品價格在2015年末觸底後企穩，2016年下半年開始回升。MB鈷99.3%低幅2016年12月月均價為13.92美元/磅，較1月份上漲了39.5%，較6月份上漲了32.1%。鈷產品價格的企穩回升，是公司2016年實現扭虧為盈的主要因素。
同時，公司產銷量大幅增長。2016年，公司各類鈷產品銷量總計超過39000噸（摺合金屬量20916噸），較上年同期增長約66%。根據安泰科公司測算的2016年鈷消費量情況，公司鈷產品銷量約佔國內消費量的41%，佔全球消費量的20%。
礦山建設加速，佈局鈷鎳再生，自給率有望回升。2016年，公司產出擴大，公司自供鈷礦原料仍佔當期原料採購總量的近50%。2017年，公司將重點建設好定增募投項目PE527礦權開發項目，確保年底前建成；加快實施MIKAS公司選礦升級改造，力爭年內實現復產；大力推進富利（2016年11月收購）公司項目建設與合作，加大與當地礦業企業的合作力度，採取多種投資合作形式，力爭進一步增加鈷資源控制總量。在再生資源方面，加快對城市礦產鈷、鎳資源再生利用產業的佈局，把資源再生利用作為公司未來重要的資源開發戰略來定位，此次，公司也將收購韓國TMC70%股權（該公司95%以上的原料來自LG系的鈷鎳廢料，2015年Co相關產品佔其總產品的86%，佔其銷售收入的78%。2016財年營收近9000萬，淨利潤約480萬），落實公司發展再生的戰略，為公司佈局境外資源循環利用業務奠定基礎。
拓展新能源市場，三元材料產能到位。新能源板塊業務，緊跟三元材料和國際高端客戶，研發了523、622、811、333等多種型號的三元前驅體產品，部分產品已經實現量產，產量、質量穩步提高，成功進入三星SDI、LGC等國際知名電池企業供應鏈，年產20000噸三元前驅體項目年底全部建成。2016年三元前驅體產品的產量達3093噸。2017年公司將全力推進三元前驅體項目的達標達產工作。
2017年，鈷供需將現短缺。根據安泰科及我們的預測，在新能源汽車的驅動之下，全球鈷供需於2017年出現多年來的首次短缺，短缺量將在3000噸以上，此後鈷短缺將更為嚴重。這將推動鈷價進一步上漲。
盈利預測與投資建議：根據我們的預測，公司2017年的淨利潤將超過10億，達到10.24億，若四氧化三鈷（按鈷金屬折算）對鈷金屬的溢價持續，公司業績可能會更高。基於對鈷供需緊張和鈷價上漲前景的判斷，我們給予公司買入評級。風險因素：新能源汽車增速不及預期；公司資源開發進展風險等。
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鈷系列之五：剛果鈷精礦出口禁令始末與鈷價變化 http://dwz.cn/57O0XR 2017.01.13
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