中新經緯客戶端9月6日電(吳亦涵)繼抵押房產、租賃設備、董事長賣畫救公司之後，近日，華誼兄弟再度公告，欲以3.90億元的價格出售所持有GDC公司90.5%的股權，用於補充公司的流動資金。而且該筆交易，是將給公司帶來1.47億元損失的折價交易。
華誼兄弟“賣賣賣”的背後，是公司愈發緊張的債務情況，中新經緯從華誼兄弟的半年報中發現，為了償還鉅額債務，在華誼兄弟的半年報中，已經出現了“借新還舊”的資本操作。而公司的營收情況，也處於全面下滑的困境之中。
中新經緯客戶端9月6日電(吳亦涵)繼抵押房產、租賃設備、董事長賣畫救公司之後，近日，華誼兄弟再度公告，欲以3.90億元的價格出售所持有GDC公司90.5%的股權，用於補充公司的流動資金。而且該筆交易，是將給公司帶來1.47億元損失的折價交易。
華誼兄弟“賣賣賣”的背後，是公司愈發緊張的債務情況，中新經緯從華誼兄弟的半年報中發現，為了償還鉅額債務，在華誼兄弟的半年報中，已經出現了“借新還舊”的資本操作。而公司的營收情況，也處於全面下滑的困境之中。
華誼兄弟官網截圖
補充流動資金，華誼兄弟虧本轉讓控股公司
9月3日，華誼兄弟公告稱，公司擬將全資孫公司華誼國際投資持有的2.44億GDC公司股份，約佔GDC已發行股份的 90.5%，以5500美元(摺合人民幣約3.9億元)的轉讓價款，全部轉讓給 Glena Holdings。根據初步估算，經初步估算，本次交易本身預計獲得的損益約-1.47億元。
華誼兄弟稱，此次交易是公司根據整體市場環境、行業週期調整和自身發展情況，所進行的優化和調整。公司現階段著力主營優勢的重建，聚焦“電影+實景”，逐步剝離與電影、實景等核心業務關聯較弱的業務與資產，此次出讓GDC 股份所得資金可用於補充公司流動資金等，更好的支持公司主營業務發展戰略的推進。
值得一提的是，此次出讓GDC公司，是今年上半年華誼兄弟所投資的公司中，為數不多實現盈利的公司。半年報顯示，2019年上半年華誼兄弟共有15家控股參股公司併入財報計算，其中，僅有4家公司實現盈利，在盈利能力上，此次擬出售的GDC公司以2174.35萬元的淨利潤位居第二，盈利第一的是英雄互娛，上半年淨利潤為1.43億元，而另外兩家公司，淨利潤均在400萬元以下。
事實上，在此次出售GDC之前，華誼兄弟已經將所持有20.17%的英雄互娛股份質押給了中泰信託有限責任公司，以作為20億元借款的擔保。此外，華誼兄弟還將所持20.17%英雄互娛股權的收益權以10億元的價格轉讓給了中泰信託有限責任公司。
而從今年以來，華誼兄弟已經陸續將其多家參股控股的公司，多套所持房屋產權、多部影片的收益乃至於公司影院的設備，用質押、租賃等方式，來向金融機構獲取借款。
此外，華誼兄弟董事長王中軍也為華誼兄弟的多筆借款做出了資金擔保，為此王中軍曾在近日公開表示，自己近期賣掉了一批藝術品以解決流動性問題，為了公司的安全，什麼都可以賣掉。據中新經緯客戶端不完全統計，今年以來，華誼兄弟累計對外借款的金額已經接近60億元。
借新還舊？華誼一年內到期債務接近40億元
“賣賣賣”與“藉藉借”的背後，是今年以來華誼兄弟不斷惡化的債務情況。截至2019年6月底，華誼兄弟的流動負債從一季度末的60.42億元，增長至68.73億元，而流動資產僅增長約5000萬元，從66.79億元增長至67.31億元，已難以覆蓋全部的流動債務。
具體看半年報發現，華誼兄弟的短期借款從一季度末的12.85億元增加8.30億元至21.15億元，對此華誼兄弟表示，主要是因為公司安排籌融資活動，新增銀行借款所致。
而有趣的是，華誼兄弟的另一負債項目——其他流動負債，比起一季度末減少了7億元，對此公司解釋主要是因為公司償還7億短期融資券所致。在華誼兄弟的負債表中，已經開始出現“拆東牆補西牆”的情況。
除了短期借款外，華誼兄弟一年內到期的非流動負債也從一季度末的14.41億元上升至6月底的17.30億元。這意味著，在一年之內，華誼兄弟需要償還的借款已經攀升至38.45億元。
然而截至6月底，華誼兄弟卻僅有20.89億元貨幣資金，而且半年報顯示，在這20.89億元中，還有5.13億元的資金，已經用於為公司相關借款做擔保。這也意味著，公司能夠直接使用的現金，僅有15.76億元。
面臨著巨大的償債壓力，華誼兄弟的造血能力卻還在下滑，2019年上半年，華誼兄弟營業收入僅為10.77億元，同比下滑49.25%，歸母淨利潤為-3.79億元，同比下滑236.75%。公司經營活動產生的現金淨流，則為-2.05億元。
對於營業收入的下滑，華誼方面解釋，“報告期內影視劇項目處在籌備及拍攝階段，上映影片較少，已上映影片票房不佳，使得收入減少”。確實，縱觀2019年上半年，作為“影視第一股”的華誼兄弟，確實表現寥寥。
欲重建“電影+實景”主營優勢 兩大業務卻雙雙下滑
2019 年初，董事長王忠軍表示將把工作重心放到公司主營優勢的重建，對公司戰略做階段性調整，聚焦“電影+實景”。然而從上半年的營收情況來看，不管是電影業務還是實景娛樂業務，華誼兄弟都並不理想。
從電影業務來看，今年以來，華誼兄弟的電影僅上映了《把哥哥退貨可以嗎？》以及《灰猴》兩部影片，而貓眼專業版的數據顯示，截至9月6日，這兩部影片的票房分別僅有175.2萬元以及377.5萬元。
而另外四部打算在今年上映的影片，僅有《小小的願望》定於9月12日上映，此前不少機構寄與厚望的《八佰》、《只有芸知道》等影片，至今沒有確切的上映消息。華誼兄弟在半年報中表示，報告期內上映的影片整體票房不佳，導致報告期內收入與上年同期相比存在較大程度下滑。
而從華誼兄弟近年來不斷髮力的實景娛樂業務來看，上半年其品牌授權及實景娛樂板塊營業收入僅為2918.35萬元，較上年同期相比下降了79.43%，不僅未能形成規模，而且毛利率還大幅下滑49.68%。對於營收下滑原因，華誼兄弟解釋稱，主要是受市場環境的影響，各項目推進進度存在時間性差異，導致收款進度在各期之間有所差異。
西南證券傳媒行業分析師劉言對中新經緯客戶端指出，全世界最成功的娛樂集團是迪斯尼，而迪士尼最為重要的變現手段就是其主題公園，因此從影視娛樂公司的長遠發展來看，去做實景娛樂是保證公司未來發展的一個重要方式。不過目前來看，公司仍然處於較為困難的時期。
而國海證券在此前的研報中指出，儘管華誼兄弟具備影視市場內生的優質基因。但是由於電影的爆款與否仍存有不確定性，因此投資者需靜待公司電影主業起航，看是否能夠帶來的實質的業績改善。(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市須謹慎。)
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