'「債券預警」華泰資金危局迫在眉睫，富力入股不解燃眉之急'

久陷資金困局的華泰汽車近期再被曝債券違約，評級從BB下調至C，截至7月底拖欠700萬工資無力償還，公司陷停產、銷量下滑困境。

然而7月6日，富力地產集團參股華泰汽車，雙方攜手發展新能源汽車產業的消息引來地產和汽車兩個行業的共同關注。富力地產參股華泰汽車看來並沒有緩解華泰的資金緊張局面。

富力地產上市14年，這位昔日“華南五虎”之首的老牌房企近年因接連踩錯投資節點，被譽為業界“倒黴蛋”。本次投資更是讓外界頗為不解：新能源汽車行業已經湧入了太多競爭者，造車新勢力、傳統車企爭相佈局；處於下滑態勢的富力地產連本行都幹不好，緣何跨界投資成績乏善可陳，即將停產倒閉的華泰，是否就能幹好？

資料圖（圖片來源於中國經濟網）

負負能否得正？

據悉，截至2019年3月末，華泰汽車總有息債務為294.23億元，其中短期有息債務佔總有息債務的比重為68.02%，短期償債壓力很大。

全國汽車銷量下滑，尤其是新能源汽車因為補貼退坡，銷量萎縮更明顯，新能源汽車紅利已過。

就在錯過這一波紅利的當口，7月6日，富力地產集團宣佈參股華泰汽車，雙方已達成戰略合作，共同發展新能源汽車產業。

關於此次合作的細節，包括如何參股以及各自的分工，富力地產(02777.HK)與華泰汽車控股的上市公司曙光股份(600303)並未披露相關公告。這讓雙方聯姻在“蜜月期”就被質疑“能走多遠”。

一位接近華泰汽車的銀行業人士向媒體透露，富力地產也許並非對華泰汽車抱有希望，但對其手中的“造車資質”特別興趣。“這種資質的轉讓，通常是通過股權轉讓實現。”

成立於2000年的華泰汽車資金困局由來已久，危機早在2019年年初就集中爆發。年初華泰汽被爆拖欠工資4個月；北京總部近1000名員工，現在只剩下300多人；公司法人苗小龍於1月18日被列入“限制消費人員”名單；法院凍結控股的曙光股份2000萬元；四大生產基地未按照規劃建成相應產能規模，已經全面停產。

根據大公出具的評級報告，華泰汽車的有息負債規模截止到今年3月末是294.23億，其中高達200億為短期債務，2018年的財務費用高達18.76億，這對一家民營企業來說，是個特別重的負擔。

大白新聞了解到，華泰汽車一直想辦法走出泥潭。地產商富力集團參股搞聯合，被看好為近期公司攤上的第一件大好事。

但富力形勢不容樂觀。今年7月26日，富力地產發佈《關於要求地區公司確保完成銷售任務的通知》，明確表示下半年的重點工作是“促銷售、抓回款”，原則上暫停拿地。預示資金鍊遭受巨大的考驗。

大白新聞發現，截止2018年，富力地產負債超3000億元，13個月融資近800億元解資金之渴。截至2019年3月底，富力的資產負債率為82.04%，較2018年底的80%上升2個百分點；淨負債率也由去年底的180%繼續上升至280%。

自身債務壓身富力集團又擠出資金造車，算是華麗轉身，還是執意赴死，讓外界充滿疑惑。

跨界投資的同床異夢

今年7月30日，中央再度強調“房住不炒”原則並首提“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”後，多地銀行上調首套房貸利率的消息不斷傳出，樓市調控政策持續加碼。實際上，五月份銀保監會下發“23號文”已經對地產融資釋放了收緊“從嚴”的信號。

對投資嗅覺非常敏感的地產巨頭，已經轉移資金，涉足包括礦產、酒類、娛樂、體育、長租公寓、旅遊、快銷品等各行各業。

“地產商扎堆入局新能源汽車行業，無非是圍繞著三方面展開，即技術方向、政策和土地。”一位業內人士告訴大白新聞，當前新能源汽車行業正處於風口期，行業本身自帶吸引投資的引力。

大白新聞了解到，從2017年起，已有超10家地產企業佈局新能源汽車的整車製造、電池動力製造、產業基地或產業園建設、經銷商渠道拓展等，計劃投資總額已達4000億元。

“新能源汽車代表著中國製造產業的戰略方向以及時代發展潮流，符合政策支持的大方向。基於這個角度進行投資，也會受到地方政策的支持，在某種程度上更加便於地產商擴大規模、獲得土地。”交通專家王剛表示。

富力和華泰可謂不是一家人，不進一家門，雙方在戰略犯錯方面有很多相似的地方。

富力地產近幾年都是準確的定錯戰略，業內人士表示，當一二線城市地產火的時候，富力發力三四線城市，當住宅火時，富力又發力商業地產。

華泰汽車也與其類似。

華泰汽車在2000年依靠韓國現代汽車的技術，用兩款車型迅速佔領國內SUV市場。2006年徹底結束合作的華泰汽車開始自主技術研發，準備進軍轎車市場。直到2010年，在中國汽車高速增長的十年中，華泰汽車眼睜睜看著國內自主品牌奇瑞、吉利、長安、長城等相繼崛起，面對自己產品型譜與技術補給的不足，在激烈的市場競爭中落伍，2011年甚至曝出銷量造假醜聞。

華泰很清楚自身的技術短板，也通過收購等方式進行補齊，但技術方面“廣撒網”的佈局並未能讓它迴轉。

曾耗資“七八十億元引進柴油發動機技術”，但沒想到，環保政策來得猛烈，除了發現進錯了門，目前需要去槓桿應對資金面上的壓力。儘管華泰在技術領域有不少投資，但並未明顯反哺銷量，這是後期華泰財務危機的重要原因之一。

據媒體引述一位券商固收負責人的話表示，“資產基本抵質押得差不多了，很難再抵押融資，能騰挪的空間很小，而且一些資產已經被凍結。”

今年3月，擁有傳統和新能源乘用車生產雙資質的華泰汽車，將最大生產主體榮成華泰汽車的控股權，轉到“北京普輝顯示科技有限公司”，後者持有榮成華泰汽車51%股份。

據瞭解，國內對汽車產業投資有嚴格規定，傳統乘用車生產資質的大門早已關閉，而新能源乘用車生產資質去年剛剛重新放開，但由於條件嚴苛、週期較長，造車新勢力若想取得生產資質，往往需要從其他車企購買。