外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
回顧金融危機，各國央行不僅通過傳統、而且藉助越來越多非傳統政策工具放鬆貨幣政策，應對金融市場動盪。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
回顧金融危機，各國央行不僅通過傳統、而且藉助越來越多非傳統政策工具放鬆貨幣政策，應對金融市場動盪。
由於黃金是無息資產，機會成本的降低以及全球經濟和市場走向的不確定性，使其成為一項受人關注的投資。
圖4顯示，在全球金融危機後美國實際利率大幅下降的同時，黃金價格在穩步上升。2013年，時任美聯儲主席伯南克宣佈美聯儲將逐步減少債券購買(見圖5)，引發了“縮減恐慌”，美國利率隨後開始轉向。這實際上終結了金價的上漲。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
回顧金融危機，各國央行不僅通過傳統、而且藉助越來越多非傳統政策工具放鬆貨幣政策，應對金融市場動盪。
由於黃金是無息資產，機會成本的降低以及全球經濟和市場走向的不確定性，使其成為一項受人關注的投資。
圖4顯示，在全球金融危機後美國實際利率大幅下降的同時，黃金價格在穩步上升。2013年，時任美聯儲主席伯南克宣佈美聯儲將逐步減少債券購買(見圖5)，引發了“縮減恐慌”，美國利率隨後開始轉向。這實際上終結了金價的上漲。
在金價漲勢結束、並因“縮減恐慌”而大跌之後，黃金錶現依然低迷，這也是因為持續的貨幣政策支持使市場保持活躍。
圖6顯示，波動性下降最終伴隨著金價走低。當然，這也受到了美國經濟加速增長的影響。美國經濟在全球金融危機之後回升，並在2015年實現了10年來的最高增速。遺憾的是，經濟強勁增長的同時，通脹率仍遠低於2%的目標。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
回顧金融危機，各國央行不僅通過傳統、而且藉助越來越多非傳統政策工具放鬆貨幣政策，應對金融市場動盪。
由於黃金是無息資產，機會成本的降低以及全球經濟和市場走向的不確定性，使其成為一項受人關注的投資。
圖4顯示，在全球金融危機後美國實際利率大幅下降的同時，黃金價格在穩步上升。2013年，時任美聯儲主席伯南克宣佈美聯儲將逐步減少債券購買(見圖5)，引發了“縮減恐慌”，美國利率隨後開始轉向。這實際上終結了金價的上漲。
在金價漲勢結束、並因“縮減恐慌”而大跌之後，黃金錶現依然低迷，這也是因為持續的貨幣政策支持使市場保持活躍。
圖6顯示，波動性下降最終伴隨著金價走低。當然，這也受到了美國經濟加速增長的影響。美國經濟在全球金融危機之後回升，並在2015年實現了10年來的最高增速。遺憾的是，經濟強勁增長的同時，通脹率仍遠低於2%的目標。
儘管通貨再膨脹的持續缺乏，世界各地的央行似乎都堅信，貨幣寬鬆政策最終將發揮作用。因此，人們預期將出臺更多刺激措施。圖8和圖9反映了貨幣寬鬆的副作用：負收益率債券的價值和佔比最近幾乎呈指數上升，這是黃金的一個強大推動力。
"外匯天眼APP訊 : 隨著各國央行再次急於讓本幣貶值，情況越來越像一場競底比賽，就連英國央行行長卡尼也建議削弱美元作為儲備貨幣的地位。黃金是今年表現第二佳的資產。按照2017年第四、2018年第三、2019年第二的速度，黃金將成為2020年的佼佼者。
這自然引發了人們對2019年表現與2008年以後表現的比較。當時，隨著金融體系幾近崩潰，各國央行開始向體系注入數萬億美元流動性，以維持體系的運轉，金價呈現了爆炸式上漲。
這種比較是否合適？
正如美國銀行在“剖析兩個黃金牛市”中寫道，在比較2008年和2018年的黃金牛市時，實際利率仍然是主要的價格驅動因素，市場動態(這一次)的關鍵差異在於，央行一直沒能重振全球經濟，即便是在負收益率資產的價值和比重等指標不斷上升的情況下，也可能進一步放鬆貨幣政策。有鑑於此，美國銀行認為，量化失敗的風險——這在2008年並不令人擔憂——使黃金成為一種有吸引力的資產。
美國銀行總結了2008年之後和2018年之後驅動金價的三個關鍵因素：實際利率、美元和波動性。
黃金是過去一年表現最好的商品之一，自2018年觸底以來上漲了31%。圖1顯示，與2008年相比，當前的牛市還很年輕。
回顧金融危機，各國央行不僅通過傳統、而且藉助越來越多非傳統政策工具放鬆貨幣政策，應對金融市場動盪。
由於黃金是無息資產，機會成本的降低以及全球經濟和市場走向的不確定性，使其成為一項受人關注的投資。
圖4顯示，在全球金融危機後美國實際利率大幅下降的同時，黃金價格在穩步上升。2013年，時任美聯儲主席伯南克宣佈美聯儲將逐步減少債券購買(見圖5)，引發了“縮減恐慌”，美國利率隨後開始轉向。這實際上終結了金價的上漲。
在金價漲勢結束、並因“縮減恐慌”而大跌之後，黃金錶現依然低迷，這也是因為持續的貨幣政策支持使市場保持活躍。
圖6顯示，波動性下降最終伴隨著金價走低。當然，這也受到了美國經濟加速增長的影響。美國經濟在全球金融危機之後回升，並在2015年實現了10年來的最高增速。遺憾的是，經濟強勁增長的同時，通脹率仍遠低於2%的目標。
儘管通貨再膨脹的持續缺乏，世界各地的央行似乎都堅信，貨幣寬鬆政策最終將發揮作用。因此，人們預期將出臺更多刺激措施。圖8和圖9反映了貨幣寬鬆的副作用：負收益率債券的價值和佔比最近幾乎呈指數上升，這是黃金的一個強大推動力。
美國銀行大宗商品策略師表示，這有多種含義。最值得注意的是，“超寬鬆的貨幣政策導致了各種資產的扭曲”；更糟的是它還阻止了正常的經濟調整/更新機制。
此外，眾所周知，債務水平持續上升，使得各國央行更難像2018年那樣將貨幣政策正常化。
因此，美國銀行認為，這種動態可能最終導致“量化失敗”，在這種情況下，市場將重新關注高企的債務和全球增長乏力，這很可能導致波動性大幅上升。由此導致的拋售可能會促使央行更積極的寬鬆，令黃金成為更具吸引力的資產。
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