'紅星美凱龍上半年營收大增21.7% 龍頭地位繼續鞏固'
8月26日晚間，紅星美凱龍（601828.SH，01528.HK）發佈2019年半年度報告，根據財報顯示，2019年上半年，紅星美凱龍實現營業收入77.57億元，同比增長21.70%，實現扣非歸母淨利潤為17.13億元，同比增長6.08%。截止2019年6月30日，紅星美凱龍總資產達到1182.73億元，歸母淨資產達到434.43億元。
紅星美凱龍是國內領先的家居裝飾及傢俱商場運營商，截至2019年6月30日，公司經營了84家自營商場，231家委管商場，通過戰略合作經營12家家居商場，此外，公司以特許經營方式授權開業27家特許經營家居建材項目，共包括386家家居建材店/產業街。紅星美凱龍經營的自營商場和委管商場，覆蓋全國29個省、直轄市、自治區的200個城市，商場總經營面積1997萬平方米。
業績大幅增長，自營+委管雙輪驅動
紅星美凱龍業績大增的背後，反映的是精準的定位以及難以複製的商業模式。紅星美凱龍主要通過經營和管理自營商場和委管商場，為商戶、消費者和合作方提供全面服務，公司經營國內最大的家居裝飾及傢俱零售商場網絡。
"8月26日晚間，紅星美凱龍（601828.SH，01528.HK）發佈2019年半年度報告，根據財報顯示，2019年上半年，紅星美凱龍實現營業收入77.57億元，同比增長21.70%，實現扣非歸母淨利潤為17.13億元，同比增長6.08%。截止2019年6月30日，紅星美凱龍總資產達到1182.73億元，歸母淨資產達到434.43億元。
紅星美凱龍是國內領先的家居裝飾及傢俱商場運營商，截至2019年6月30日，公司經營了84家自營商場，231家委管商場，通過戰略合作經營12家家居商場，此外，公司以特許經營方式授權開業27家特許經營家居建材項目，共包括386家家居建材店/產業街。紅星美凱龍經營的自營商場和委管商場，覆蓋全國29個省、直轄市、自治區的200個城市，商場總經營面積1997萬平方米。
業績大幅增長，自營+委管雙輪驅動
紅星美凱龍業績大增的背後，反映的是精準的定位以及難以複製的商業模式。紅星美凱龍主要通過經營和管理自營商場和委管商場，為商戶、消費者和合作方提供全面服務，公司經營國內最大的家居裝飾及傢俱零售商場網絡。
2019年上半年紅星美凱龍自營商場收入為39.52億元，同比增加11.8%，佔營業收入51.0%，其增長主要源於新開商場的增加以及成熟商場穩定增長。截止報告期末，公司共經營著84家自營商場，總經營面積754萬平方米，平均出租率95.0%。除此之外還有32家籌備中的自營商場。
委管商場收入方面，2019年上半年實現營收21.62億元，增幅為23.6%，主要是新開業委管商場數量增加帶來服務收入增加所致。截至報告期末，紅星美凱龍經營著231家委管商場，總經營面積1242萬平方米，平均出租率95.0%。籌備中的委管商場中，有353個簽約項目已取得土地使用權證/已獲得地塊。
同時，公司利用多年設計和經營家居賣場的經驗和優勢，積極承接部分委管商場業主或外部商業物業業主的商場建築安裝以及裝飾施工業，建造施工及設計收入也隨之增長。上半年這項業務收入9.38億元，大增104.33%。
紅星美凱龍所採取的“自營+委管”雙輪驅動的混合擴張模式對行業內競爭對手構成了很高的進入壁壘。由於很難在一線及二線城市物色到優勢區域位置，公司現有的自營商場版圖很難被複制。而委管商場經營也受益於知名的“紅星美凱龍”品牌、行業領先的產品和服務品質、深厚的行業關係和資源以及充足的人才儲備。
此外，值得注意的是，紅星美凱龍已在全國開設了78家自營家裝門店，分佈在北京、天津、上海、重慶、南京等城市的家居商場內，與商場業務形成協同效應，創造出獨特的共享客源及供應鏈的商業模式。
財務持續穩健，現金流充沛無虞
作為上證180指數以及滬深300指數樣本股，紅星美凱龍始終將經營風險和財務風險的管控，放在與規模發展同等重要的位置，充分顯示白馬股本色。一直以來，紅星美凱龍始終採取穩健高效的財務制度。
2019年上半年，紅星美凱龍資產負債率為60.47%，微升2個百分點，仍以中長期負債為主，EBITDA利息保障倍數為4.14倍，貸款償還率和利息償付率都為100%。
上半年以來，國內融資渠道進一步收緊，企業融資成本和融資難度均有所提升，但紅星美凱龍依舊憑藉國外權威評級機構給與的在資本市場上較高的信用等級，繼續保持融資渠道的暢通和多元化，獲得了國內主要大中型銀行和各類債券投資人的廣泛認可。今年上半年公司成功發行的一筆20億元的三年期公司債，票面利率僅為5.35%。根據半年報顯示，紅星美凱龍獲得國內大中型銀行已批准但尚未使用的授信額度仍有42.61億元，已經獲批但尚未發行的中期票據和公司債的額度還有30億元。
半年報顯示，紅星美凱龍賬面貨幣資金高達83.41億元。其中，紅星美凱龍經營活動產生的現金流量淨額達11.79億元。公司自營、委管商場保持著平均95%以上的穩定出租率，是公司未來獲得可持續、穩定的現金流的保證。
佈局持續優化，新零售穩步推進
今年上半年，引入戰略投資人阿里巴巴無疑是紅星美凱龍最受關注的事件之一。
5月，紅星美凱龍控股股東紅星控股成功發行可交換債券，以43.6億元被阿里巴巴全額認購。如可交換債換股後，阿里巴巴將獲得紅星美凱龍佔總股本比例約10%的A股股份，阿里巴巴同時在香港收購公司總股本3.7%的H股。
根據半年報顯示，公司與阿里已在新零售門店建設、電商平臺搭建、物流倉配和安裝服務商體系、消費金融等方面展開深入的探討。新零售門店建設方面，紅星美凱龍上線了天貓 “同城站”，即利用新零售同城運營理念，將公司線下門店的商品與其天貓店鋪共享，消費者可以線上直接下單，也可以引流到線下體驗後再決策。所有的訂單，均由所在城市的新零售門店對接配送、安裝等服務，大大提升了消費者購物體驗。
隨著與阿里巴巴合作的陸續展開，有望為公司的新零售變革帶來新的機遇。在此之前，紅星美凱龍已與騰訊在“新零售”方面展開探索。
2018年10月31日，紅星美凱龍宣佈與騰訊合作推出的IMP全球家居智慧營銷平臺。持續迭代和升級的IMP數字化營銷體系，將紅星美凱龍從一個可以一站購齊的家居商場，升級成為一個輻射線上線下全域的超級流量場。 截至報告期末，IMP已在全國200座城市315家商場上線。
主動擁抱變化，才有機會擁抱未來。新零售是機遇也是挑戰，有了阿里巴巴和騰訊這兩大互聯網巨頭的加持，相信紅星美凱龍的新零售之路將越走越好，強者恆強。
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