[摘要]
事件：
國家發改委批覆了江淮大眾合資純電動乘用車項目，項目獲批歷時三個季度，是國內獲批最快的合資項目之一。
點評：
1、項目關鍵字：總投資51億元、年產能10萬、純電動車型、全新品牌商標、全新銷售渠道。作為大眾國內的第三個合資企業，江淮大眾受到雙方的高度重視，但與一汽大眾、上汽大眾不同，江淮大眾並沒有沿用大眾或者江淮的傳統品牌，而是建立全新品牌，這意味著未來合資企業產品可以獨自進入國際市場，而不與大眾形成競爭，有利於合資企業長遠發展。
2、預計2018年第一款純電動SUV車型上市時間。雖然項目啟動時間不長，並且涵蓋衝壓、焊裝、塗裝、總裝等全部建設項目，但是江淮擁有現成的項目用地、成熟的車型平臺、供應體系，根據合資雙方目前公佈的信息，第一款基於江淮現有技術的純電動SUV車型預計會在2018年上市。
3、未來三種技術平臺產品，開啟合資車企新模式。未來江淮大眾將會擁有江淮純電動、大眾純電動、合資企業自有技術三種產品平臺佈局，不同於一汽大眾、上汽大眾的純外方技術導入模式，江淮汽車在合資企業當中擁有較高話語權。
4、盈利預測。我們預計江淮汽車2017、2018年歸母淨利潤12.5、16億元，目前股價對應動態估值：15、12倍。
5、風險提示：純電動乘用車銷量不及預期。
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