暑期檔大放異彩的《哪吒之魔童降世》目前票房已突破46億元，將趕超《流浪地球》，坐上國內電影票房總榜亞軍的位置。

按照電影出品方光線傳媒此前公告測算，《哪吒》可為其帶來超過10億元的票房分成。不出意外，這部分收益將會計入年報。

不過，光線傳媒近日發佈的半年報顯示，上半年淨利潤同比下滑95%。行業內其他公司同樣面臨業績下滑的窘境，如華誼兄弟上半年淨利潤虧損，同比下降超230%；萬達電影上半年淨利潤同比下降超60%。

公募基金2019年半年報顯示，文體娛樂板塊依舊被超配，整體持倉市值達到208.65億元。其中，細分領域頭部華誼兄弟和光線傳媒上半年分別被85只和151只公募基金持有。

有業內人士對《國際金融報》記者表示，文化傳媒行業面臨深度調整壓力，但在細分領域不乏一些優質公司，未來行業或將走出分化趨勢。

頭部公司業績下滑

近日，多家文化傳媒行業上市公司對外公佈2019半年報。與其他行業業績報喜不同，文化傳媒行業部分公司業績跳水。

據《國際金融報》記者統計，該行業目前已有139家公司披露半年業績，超20家公司上半年出現虧損，已暫停上市的樂視網以100億元的鉅額虧損穩居虧損榜首位。

還未走出風口浪尖的華誼兄弟又陷入業績虧損泥潭。半年報顯示，上半年公司營業收入10.77億元，同比下降49.26%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-3.79億元，同比下降236.75%。

另外一家影視頭部公司光線傳媒雖然上半年營業收入為11.7億元，同比增長62.37%，但歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.05億元，同比下滑95%。

同樣保持盈利的另一家影視公司萬達電影也出現業績下滑，上半年實現營業收入75.64億元，同比減少11.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.24億元，同比下滑61.88%。

與去年同期相比，扭虧為盈的公司目前只有5家，分別是ST天潤、華錄百納、騰信股份、人民網、博通股份。

“歷史欠賬都是要還的！”一位投資行業分析師告訴《國際金融報》記者。對於傳媒行業業績出現虧損，很多業內人士會聯想到商譽爆雷。

過去幾年，商譽減值逐漸成為市場關注焦點，而目前商譽規模佔比全行業最高的便是傳媒。今年年初，商譽減值對傳媒行業的危害再度引起行業討論，同時，今年也有可能成為商譽減值高發期，帶來的直接影響便是股價下跌。

公募上半年仍超配

今年，影視行業的調整還在持續，遊戲版號的審批愈發嚴格，導致國內多家文化傳媒公司中期業績不及去年同期。但這些公司背後的股東不少來自公募基金，它們仍在堅定持有。

Wind數據顯示，今年上半年，公募基金仍在超配文體娛樂板塊，超配比例達到0.18%，整體持倉市值達到208.65億元。不過，二季度公募的持倉比例有所下降。

從基金持股數量來看，有9家上市公司被基金持股數量均超過1億股。其中，分眾傳媒上半年被基金持有13.67億股。

上述9家上市公司中，分眾傳媒、掌趣科技、光線傳媒、華誼兄弟上半年業績均出現不同程度下降。其中，下滑幅度最大的華誼兄弟和光線傳媒分別被85只和151只基金在二季度持有。

從基金持有的類型來看，華誼兄弟的持股基金多數屬於被動持有的ETF，光線傳媒的持股基金以主動權益類基金為主。

這些基金選擇持有這兩家上市公司或許意在中長期的投資價值。據華誼兄弟半年報，下半年公司經營情況似乎將迎來轉機。影片《灰猴》已於7月23日上映，戰爭鉅製《八佰》、青春爆笑喜劇《小小的願望》將擇期上映；同時，馮小剛、陸川、周星馳各自導演的新作也已殺青進入後期製作階段。此外，其他多部影片和電視劇正在籌備中。

而電影《哪吒》的火爆，加速了光線傳媒在動漫領域的佈局。下半年，除了《妙先生》等動畫電影上映之外，《姜子牙》《大魚海棠2》《西遊記之大聖鬧天宮》等多個重量級動漫項目也在有序推進中。

目前，名字中包含“傳媒”二字的基金共有13只，最新單位淨值平均增長率為21.58%。

行業走勢或分化

數據顯示，截至8月30日收盤，文化傳媒板塊年內漲幅達到5.27%，在28個申萬一級行業指數中排名第25位，該板塊在經歷了二季度的震盪調整之後，於8月中旬走出一波上行趨勢。

在經歷了年初和暑期檔院線的熱鬧氣氛，以及第六批遊戲版號的下發等行業利好之後，文化傳媒行業是否能借此機會重整旗鼓？

金百臨諮詢首席分析師秦洪在接受《國際金融報》記者採訪時表示，就目前來看，傳媒行業中的影視製作細分行業面臨著一定的壓力，一方面是前些年的資本運作過猛，有透支的概率，目前是在行業深度調整；另一方面則是因為監管政策的力度加大，尤其是稅收等方面。與此同時，在輿論方面，也對影視製作行業有一定的壓力。如此就使得影視製作行業面臨著業績下行的壓力。但是，在出版、長短視頻等領域，仍然有著旺盛的產業回升勢頭，中信出版、新傳媒、芒果超媒等上市公司的半年報業績就很不錯。

獨立財經評論員郭施亮對《國際金融報》記者表示，傳媒行業容易受到經濟大週期的變化影響，今年上半年，傳媒行業淨利潤驟降，業績變化波動已在股票價格上有所反映，但影視傳媒股仍存在一定分化走勢，爆款影視作品是核心所在，而影視傳媒股可否打造出全產業鏈模式，或形成多元化經營模式，將影響到傳媒股的抗風險能力，但對於傳媒股，還是注重波段週期，現階段基本面會否觸底回升，仍需持續觀察。

（國際金融報記者 夏悅超）