ETF產品自20世紀90年代早期問世後，其在美國市場的份額持續快速增長。根據美國投資公司協會數據，過去19年美國ETF規模從1999年末的340億美元增長至2018年末的3.37萬億美元，增長98倍。雖然從存量上看ETF佔比尚不足20%，但從增量上看，ETF已超越共同基金，成為股票基金規模增長的最重要動力。
ETF規模在美國市場上的持續快速增長，得益於ETF本身的特性、指數化投資的盛行和財富管理行業收費模式的轉變。
與普通公募基金類似，ETF是由一籃子股票、債券、商品等資產組成的分散的投資組合，以便投資者通過其參與金融市場投資。作為公募基金的創新產品，ETF有其獨特之處。ETF的第一個特點為上市交易機制，其可以像股票一樣在證券交易所上市。投資者不僅能在一級市場以淨值申購贖回ETF份額，還能在二級市場根據實時價格進行買賣。ETF的第二個特點為兩級定價機制，普通公募基金以每日收盤淨值定價，反映基金資產的價值；ETF除了以淨值定價外，還以二級市場的交易定價，由二級市場的供需產生日內連續的交易價格，反映基金資產的實時價值及供需變化。ETF的第三個特點為透明性，普通公募基金每個季度披露投資組合且有一定滯後，而ETF通過披露每日申購贖回清單，保持投資組合高度透明。ETF所具有的便利的上市交易機制、高效的定價機制及高度的透明性等特點為投資者提供了足夠的流動性和快速高效配置不同類別資產的能力，在作為資產配置工具時具備明顯優勢。隨著ETF的發展，越來越多的投資者開始使用ETF作為快速有效地轉移或對衝市場風險的工具，如今美國ETF的二級市場交易量佔到美股總交易量的兩至三成。
指數化投資的盛行也是美國市場ETF發展的重要推手。近二十年來，美國資本市場指數化投資發展迅速，而ETF也順應著指數化投資的發展浪潮實現了高速發展，特別是在2008年金融危機後，ETF規模年複合增速高達21%，而同期主動共同基金的年複合增速僅為8%。隨著美國市場的成熟化，有效市場理論日益深入人心，低成本投資的優勢逐漸凸顯。對於主動管理型產品而言，長期戰勝基準非常困難，複製指數、被動管理的投資模式使得指數基金具有明顯的低成本優勢，2018年末股票ETF整體費率為0.2%，遠低於主動管理基金的0.76%。
近十幾年來，國內主動管理型權益類公募基金規模增長近乎停滯，自2007年創下2.9萬億元規模後始終未有突破，截至2019年中，主動管理型權益類公募基金規模僅為1.9萬億元。雖然有A股市場波動率高、牛短熊長的客觀因素，但也有公募基金管理行業自身的原因，比如過度依賴明星基金經理，投研人才流失率高，績效考核目標過於短期化等。與此同時，ETF正處於爆發式增長階段，截至2019年中，投資於A股的權益類ETF規模合計4382億元，相較2017年末增長115%，表明低成本的指數化投資方式越來越被投資者認可。ETF的二級市場交易量佔A股比重亦從2017年的不足0.5%增長至2019年上半年的2%。作為便捷高效的投資工具，ETF正在被更廣泛地用於擇時交易或長期配置。此外，國內的財富管理行業正在蓬勃發展，資產配置和組合投資理念更多地被踐行。同時，借力於互聯網的發展，越來越多的投資機構開始通過線上渠道直接為個人投資者提供投顧服務，ETF的使用場景迅速豐富起來。相信在未來，ETF將作為無法忽視的中堅力量推動公募基金行業穩步前行。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險， 投資需謹慎。
ETF產品自20世紀90年代早期問世後，其在美國市場的份額持續快速增長。根據美國投資公司協會數據，過去19年美國ETF規模從1999年末的340億美元增長至2018年末的3.37萬億美元，增長98倍。雖然從存量上看ETF佔比尚不足20%，但從增量上看，ETF已超越共同基金，成為股票基金規模增長的最重要動力。
ETF規模在美國市場上的持續快速增長，得益於ETF本身的特性、指數化投資的盛行和財富管理行業收費模式的轉變。
與普通公募基金類似，ETF是由一籃子股票、債券、商品等資產組成的分散的投資組合，以便投資者通過其參與金融市場投資。作為公募基金的創新產品，ETF有其獨特之處。ETF的第一個特點為上市交易機制，其可以像股票一樣在證券交易所上市。投資者不僅能在一級市場以淨值申購贖回ETF份額，還能在二級市場根據實時價格進行買賣。ETF的第二個特點為兩級定價機制，普通公募基金以每日收盤淨值定價，反映基金資產的價值；ETF除了以淨值定價外，還以二級市場的交易定價，由二級市場的供需產生日內連續的交易價格，反映基金資產的實時價值及供需變化。ETF的第三個特點為透明性，普通公募基金每個季度披露投資組合且有一定滯後，而ETF通過披露每日申購贖回清單，保持投資組合高度透明。ETF所具有的便利的上市交易機制、高效的定價機制及高度的透明性等特點為投資者提供了足夠的流動性和快速高效配置不同類別資產的能力，在作為資產配置工具時具備明顯優勢。隨著ETF的發展，越來越多的投資者開始使用ETF作為快速有效地轉移或對衝市場風險的工具，如今美國ETF的二級市場交易量佔到美股總交易量的兩至三成。
指數化投資的盛行也是美國市場ETF發展的重要推手。近二十年來，美國資本市場指數化投資發展迅速，而ETF也順應著指數化投資的發展浪潮實現了高速發展，特別是在2008年金融危機後，ETF規模年複合增速高達21%，而同期主動共同基金的年複合增速僅為8%。隨著美國市場的成熟化，有效市場理論日益深入人心，低成本投資的優勢逐漸凸顯。對於主動管理型產品而言，長期戰勝基準非常困難，複製指數、被動管理的投資模式使得指數基金具有明顯的低成本優勢，2018年末股票ETF整體費率為0.2%，遠低於主動管理基金的0.76%。
近十幾年來，國內主動管理型權益類公募基金規模增長近乎停滯，自2007年創下2.9萬億元規模後始終未有突破，截至2019年中，主動管理型權益類公募基金規模僅為1.9萬億元。雖然有A股市場波動率高、牛短熊長的客觀因素，但也有公募基金管理行業自身的原因，比如過度依賴明星基金經理，投研人才流失率高，績效考核目標過於短期化等。與此同時，ETF正處於爆發式增長階段，截至2019年中，投資於A股的權益類ETF規模合計4382億元，相較2017年末增長115%，表明低成本的指數化投資方式越來越被投資者認可。ETF的二級市場交易量佔A股比重亦從2017年的不足0.5%增長至2019年上半年的2%。作為便捷高效的投資工具，ETF正在被更廣泛地用於擇時交易或長期配置。此外，國內的財富管理行業正在蓬勃發展，資產配置和組合投資理念更多地被踐行。同時，借力於互聯網的發展，越來越多的投資機構開始通過線上渠道直接為個人投資者提供投顧服務，ETF的使用場景迅速豐富起來。相信在未來，ETF將作為無法忽視的中堅力量推動公募基金行業穩步前行。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險， 投資需謹慎。
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