挖掘翻倍成長股 | 第九課：從預期差識別機會和風險！（課程回放）
課程：成長股投資的體系化培訓
主講：樑宇峰 博士 曾長期擔任東方證券研究所所長
《 超 級 成 長 股 》
第九期：從預期差識別機會和風險
▼
課 程 內 容
從預期差識別機會和風險
01.什 麼 是 預 期 差
思考 ：
考100分的學生受到表揚；考不及格的學生遭到批評...
原本考100分的學生考了98分，卻受到了批評；相反原來經常考不及格的學生考及格了，受到表揚。
股市也是如此！
為什麼很多時候在好消息公佈後，股價不漲反跌；壞消息公佈時，股價反而跌不下去?
● 許多好的公司，市場一致看好，都認為今年的業績報表非常靚麗，股價就一路上漲；等業績報告真正表公佈的那天，股價也不怎麼漲。
這個“好消息”其實已經提前反應在了股價中！
● 有些不好的公司，市場一致不看好，都認為今年業績糟糕，股價也就一路下跌；而等真正公佈業績報告的那天，有可能從“不及格”考“及格”了。
這是市場沒有預計到的，因此股價反而會上漲！
這就是預期差在起作用！
案例：涪陵榨菜 002507
1. 此前市場對榨菜的預期：
近幾年來，人們的生活水平不斷提高，在消費升級的大背景下，市場普遍已經不看好榨菜這個行業，認為吃榨菜的人已經越來越少...
相信絕大部分投資者對榨菜的看法也是如此！
2. 公司2016年公司三季報披露：
公司在2016年9月30日發佈三季度業績預告：
前九個月的淨利潤同比增長15%到40%！
3. 預期差的表現：
此前市場普遍不看好，但是公司三季度業績報的披露，我們發現公司業績增長超預期，產品供不應求，打破了整體市場過去所做的預期！
涪陵榨菜至今漲幅接近40%！
案例：網宿科技 300017
1. 網宿科技曾經是一隻大牛股
公司主營業務是為寬帶提速，業績持續保持高增長。
當時市場普遍認為這公司全年業績增速將繼續保持高增長，因此股價持續走高。
2. 公司2016年公司三季報披露：
公司去年1-9月份的淨利潤增長50-78%，但是這一漲幅相比上半年的業績增長明顯縮水。
公司第三季度的歸母淨利潤環比出現小幅減少。
3. 預期差的表現：
阿里爸爸和騰訊相繼開始步入CDN業務，公司逐漸失去競爭力；導致業績增速開始大幅下降。
網宿科技至今跌幅超過50%！
02.哪 些 因 素 會 改 變 預 期
1. 企業的財報和公告
企業財報和公告發布後，若改變市場對於未來發展前景和淨利潤的預期，股價也會有相應的變化。
2. 公司戰略改變
當企業戰略改變時，如果市場相信企業能夠做到，那公司新戰略所帶來的利潤增長會改變市場預期。股價也會隨之而變動。
案例：海康威視 002415
● 根據2016年6月IHS發佈的報告，海康威視在海外市場登上了榜首，公司的海外擴張戰略取得突出成效！
● 此外公司以視頻技術為核心，持續佈局新業務，公司的互聯網業務和人工智能業務逐漸獲得市場認可。
● 公司新戰略有序推進，股價隨之大漲！
3. 制度性變革
往往是國家層面支持某些領域或者打擊某些領域。政策的支持可能要幾年後才看到，但市場預期已經被政策的公佈改變。
案例 ：海螺水泥 600585
● 供給側改革在2015年底提出，在2016年快速出手。水泥行業產生強烈的去產能預期。
● 疊加環保政策趨嚴，以海螺為代表的龍頭水泥股優勢突出，獲得市場追捧。
● 海螺水泥從2月15日起算，至今漲幅接近100%！
03.如 何 識 別 及 應 對 預 期 差
1. 利用券商研究報告瞭解預期差
券商的業績預測常常可以代表市場的一致預期，當公司披露的真實業績變化與券商的預測區間有出入的時候，股價也會隨之做出變化。
以涪陵榨菜為例，券商的業績預測在20%增長左右，而公司的實際增長達到40%，所以導致了市場的預期改變。
詳細的分析方法我們將在高級課程中教給大家！
2. 關注新聞報道，從中發現預期差
很多公司戰略的變化和國家政策的變動都可以在新聞中找到蛛絲馬跡；
通過對新聞報道的分析，我們可以掌握預期變動的方向；
詳細的分析方法我們將在高級課程中教給大家！
3. 利用公司調研、實地走訪發現預期差
通過訪談經銷商、逛商場發現預期差；
通過公司調研，發現預期差；
-End-