隨著收入的提高，大家對理財的需求越來越大。雖然中國的資本市場發展已經有幾十年了，投資者在股市中得到很多教訓，但整體來說，投資者教育仍然做的不好。很多具有理財需求的人無法分辨投資與投機的區別。到如今，還是經常有人問我，有沒有收益率高，風險又很低的投資渠道？
這個問題，如果放在金融學的範疇來討論，我可以不假思索的回答“沒有”，理論上說收益與風險應該是成正比的。當然，理論終歸是理論，在完全競爭市場裡，這樣的投資渠道或是產品肯定是不存在。但在一個快速發展的經濟體內，總會產生一些信息不對稱的投資機會，或是市場的畸形發展而創造出來的機會。
所以，從長期來看，在中國是有風險小，有可以獲得超額回報的投資機會的。如果在兩三年前，很多人很期待我的答案是“P2P”，確實有那麼很小的一部分在P2P投機中嚐到了甜頭，但更多是跳進坑的投資者。我覺得，在相當長的一段時間內，中國都有一種投資道路——低風險投資之路。
對於大眾投資者來說，渠道就是在股市。對於有錢人（合格投資者）來說，這樣的渠道就更多了，今天我在這裡就不贅述有錢人的投資之道了。既然在股市裡有低風險投資的標的，那麼這類的標的究竟有怎樣的特徵？
我的理解應該是這樣的標的——“每年能夠穩定向投資者發放股息，並且股息率差不多與銀行理財產品持平，同時公司的增長帶來股權的增值（股價的增長）”。
這個也比較好理解。股市投資的總回報率R=D/P+g，怎麼理解這個股利增長模型？簡單講，你投資一隻股票的收益率，包括股息的回報率，加上公司盈利增長（市盈率不變下）帶來的股價上漲的股權增值。舉個例子說明一下，假如你以每股10元買入1000股C股票，買入時C股票的市盈率為10，該股票在未來5年內按照10派5發放股息，且C公司每年的盈利增長10%，且維持著10倍的PE，那我們來看看未來5年，你投資C公司的回報率。
隨著收入的提高，大家對理財的需求越來越大。雖然中國的資本市場發展已經有幾十年了，投資者在股市中得到很多教訓，但整體來說，投資者教育仍然做的不好。很多具有理財需求的人無法分辨投資與投機的區別。到如今，還是經常有人問我，有沒有收益率高，風險又很低的投資渠道？
這個問題，如果放在金融學的範疇來討論，我可以不假思索的回答“沒有”，理論上說收益與風險應該是成正比的。當然，理論終歸是理論，在完全競爭市場裡，這樣的投資渠道或是產品肯定是不存在。但在一個快速發展的經濟體內，總會產生一些信息不對稱的投資機會，或是市場的畸形發展而創造出來的機會。
所以，從長期來看，在中國是有風險小，有可以獲得超額回報的投資機會的。如果在兩三年前，很多人很期待我的答案是“P2P”，確實有那麼很小的一部分在P2P投機中嚐到了甜頭，但更多是跳進坑的投資者。我覺得，在相當長的一段時間內，中國都有一種投資道路——低風險投資之路。
對於大眾投資者來說，渠道就是在股市。對於有錢人（合格投資者）來說，這樣的渠道就更多了，今天我在這裡就不贅述有錢人的投資之道了。既然在股市裡有低風險投資的標的，那麼這類的標的究竟有怎樣的特徵？
我的理解應該是這樣的標的——“每年能夠穩定向投資者發放股息，並且股息率差不多與銀行理財產品持平，同時公司的增長帶來股權的增值（股價的增長）”。
這個也比較好理解。股市投資的總回報率R=D/P+g，怎麼理解這個股利增長模型？簡單講，你投資一隻股票的收益率，包括股息的回報率，加上公司盈利增長（市盈率不變下）帶來的股價上漲的股權增值。舉個例子說明一下，假如你以每股10元買入1000股C股票，買入時C股票的市盈率為10，該股票在未來5年內按照10派5發放股息，且C公司每年的盈利增長10%，且維持著10倍的PE，那我們來看看未來5年，你投資C公司的回報率。
簡單計算一下，5年下來，你獲得股息500*5=2500元（忽略股息紅利稅），市值增長了（16.11-10）*1000=6110元，靜態的投資回報率為（2500+6110）/10*1000=86.1%，每年的靜態投資回報率為17.22%，高於大多數的投資產品。
當然，以上的計算情形也是基於很多假設上的，比如說股息派發的穩定性、利潤增長的穩定、以及PE的穩定性。這個很好理解，但是放在5年時間來看，以上條件的穩定性還是比較高的，習慣於派股息的公司一般都不會中斷派發股息的，一家公司在5年內，達到符合增長率10%其實也不難。估值來看，很有可能遇到熊市和牛市，熊市可能會出現更低的PE，那我們最好還是不要把股票賣了，就當著是買了長期理財產品，能估值水平恢復正常再考慮賣；也有可能遇到牛市，估值水平更激進，市場給予更高的市盈率，一旦在開始幾年就遇到這樣的情況，也不用等未來的股息了，直接賣了，等待合理迴歸合理估值再買進。
道理講到這裡，很多人更關注肯定是A股中有這樣的標的嗎？當然有，從目前市場裡的公司來看，國有銀行股是最具有這樣的特徵的。我們來看看國有四大行過去五年的派息情況，以及利潤增長情況。
2013-2017年四大國有銀行股息率
隨著收入的提高，大家對理財的需求越來越大。雖然中國的資本市場發展已經有幾十年了，投資者在股市中得到很多教訓，但整體來說，投資者教育仍然做的不好。很多具有理財需求的人無法分辨投資與投機的區別。到如今，還是經常有人問我，有沒有收益率高，風險又很低的投資渠道？
這個問題，如果放在金融學的範疇來討論，我可以不假思索的回答“沒有”，理論上說收益與風險應該是成正比的。當然，理論終歸是理論，在完全競爭市場裡，這樣的投資渠道或是產品肯定是不存在。但在一個快速發展的經濟體內，總會產生一些信息不對稱的投資機會，或是市場的畸形發展而創造出來的機會。
所以，從長期來看，在中國是有風險小，有可以獲得超額回報的投資機會的。如果在兩三年前，很多人很期待我的答案是“P2P”，確實有那麼很小的一部分在P2P投機中嚐到了甜頭，但更多是跳進坑的投資者。我覺得，在相當長的一段時間內，中國都有一種投資道路——低風險投資之路。
對於大眾投資者來說，渠道就是在股市。對於有錢人（合格投資者）來說，這樣的渠道就更多了，今天我在這裡就不贅述有錢人的投資之道了。既然在股市裡有低風險投資的標的，那麼這類的標的究竟有怎樣的特徵？
我的理解應該是這樣的標的——“每年能夠穩定向投資者發放股息，並且股息率差不多與銀行理財產品持平，同時公司的增長帶來股權的增值（股價的增長）”。
這個也比較好理解。股市投資的總回報率R=D/P+g，怎麼理解這個股利增長模型？簡單講，你投資一隻股票的收益率，包括股息的回報率，加上公司盈利增長（市盈率不變下）帶來的股價上漲的股權增值。舉個例子說明一下，假如你以每股10元買入1000股C股票，買入時C股票的市盈率為10，該股票在未來5年內按照10派5發放股息，且C公司每年的盈利增長10%，且維持著10倍的PE，那我們來看看未來5年，你投資C公司的回報率。
簡單計算一下，5年下來，你獲得股息500*5=2500元（忽略股息紅利稅），市值增長了（16.11-10）*1000=6110元，靜態的投資回報率為（2500+6110）/10*1000=86.1%，每年的靜態投資回報率為17.22%，高於大多數的投資產品。
當然，以上的計算情形也是基於很多假設上的，比如說股息派發的穩定性、利潤增長的穩定、以及PE的穩定性。這個很好理解，但是放在5年時間來看，以上條件的穩定性還是比較高的，習慣於派股息的公司一般都不會中斷派發股息的，一家公司在5年內，達到符合增長率10%其實也不難。估值來看，很有可能遇到熊市和牛市，熊市可能會出現更低的PE，那我們最好還是不要把股票賣了，就當著是買了長期理財產品，能估值水平恢復正常再考慮賣；也有可能遇到牛市，估值水平更激進，市場給予更高的市盈率，一旦在開始幾年就遇到這樣的情況，也不用等未來的股息了，直接賣了，等待合理迴歸合理估值再買進。
道理講到這裡，很多人更關注肯定是A股中有這樣的標的嗎？當然有，從目前市場裡的公司來看，國有銀行股是最具有這樣的特徵的。我們來看看國有四大行過去五年的派息情況，以及利潤增長情況。
2013-2017年四大國有銀行股息率
2013-2017年四大國有銀行每股收益增長率
隨著收入的提高，大家對理財的需求越來越大。雖然中國的資本市場發展已經有幾十年了，投資者在股市中得到很多教訓，但整體來說，投資者教育仍然做的不好。很多具有理財需求的人無法分辨投資與投機的區別。到如今，還是經常有人問我，有沒有收益率高，風險又很低的投資渠道？
這個問題，如果放在金融學的範疇來討論，我可以不假思索的回答“沒有”，理論上說收益與風險應該是成正比的。當然，理論終歸是理論，在完全競爭市場裡，這樣的投資渠道或是產品肯定是不存在。但在一個快速發展的經濟體內，總會產生一些信息不對稱的投資機會，或是市場的畸形發展而創造出來的機會。
所以，從長期來看，在中國是有風險小，有可以獲得超額回報的投資機會的。如果在兩三年前，很多人很期待我的答案是“P2P”，確實有那麼很小的一部分在P2P投機中嚐到了甜頭，但更多是跳進坑的投資者。我覺得，在相當長的一段時間內，中國都有一種投資道路——低風險投資之路。
對於大眾投資者來說，渠道就是在股市。對於有錢人（合格投資者）來說，這樣的渠道就更多了，今天我在這裡就不贅述有錢人的投資之道了。既然在股市裡有低風險投資的標的，那麼這類的標的究竟有怎樣的特徵？
我的理解應該是這樣的標的——“每年能夠穩定向投資者發放股息，並且股息率差不多與銀行理財產品持平，同時公司的增長帶來股權的增值（股價的增長）”。
這個也比較好理解。股市投資的總回報率R=D/P+g，怎麼理解這個股利增長模型？簡單講，你投資一隻股票的收益率，包括股息的回報率，加上公司盈利增長（市盈率不變下）帶來的股價上漲的股權增值。舉個例子說明一下，假如你以每股10元買入1000股C股票，買入時C股票的市盈率為10，該股票在未來5年內按照10派5發放股息，且C公司每年的盈利增長10%，且維持著10倍的PE，那我們來看看未來5年，你投資C公司的回報率。
簡單計算一下，5年下來，你獲得股息500*5=2500元（忽略股息紅利稅），市值增長了（16.11-10）*1000=6110元，靜態的投資回報率為（2500+6110）/10*1000=86.1%，每年的靜態投資回報率為17.22%，高於大多數的投資產品。
當然，以上的計算情形也是基於很多假設上的，比如說股息派發的穩定性、利潤增長的穩定、以及PE的穩定性。這個很好理解，但是放在5年時間來看，以上條件的穩定性還是比較高的，習慣於派股息的公司一般都不會中斷派發股息的，一家公司在5年內，達到符合增長率10%其實也不難。估值來看，很有可能遇到熊市和牛市，熊市可能會出現更低的PE，那我們最好還是不要把股票賣了，就當著是買了長期理財產品，能估值水平恢復正常再考慮賣；也有可能遇到牛市，估值水平更激進，市場給予更高的市盈率，一旦在開始幾年就遇到這樣的情況，也不用等未來的股息了，直接賣了，等待合理迴歸合理估值再買進。
道理講到這裡，很多人更關注肯定是A股中有這樣的標的嗎？當然有，從目前市場裡的公司來看，國有銀行股是最具有這樣的特徵的。我們來看看國有四大行過去五年的派息情況，以及利潤增長情況。
2013-2017年四大國有銀行股息率
2013-2017年四大國有銀行每股收益增長率
相信很多人看完數據，認為銀行股實際數據跟我們上文中的舉例有差別。這個是當然，舉例是為了說明原理，與實際情況肯定有出入。首先我們發現，四大國有銀行的股息率長期穩定在4%-5%，這個不僅高於長期定存的利率，而且還高於很多風險較低的銀行理財產品的收益率，從股息角度來看，已經是很具有投資價值了。
那麼我們下一步再看看股權增值的情況，應該銀行業每股收益增長率確實很一般，但5年拉起來看，還有有一定符合增長率的，所以即便是在市盈率不變的情況下，銀行股的股權價值都會有所增長，這種增長最終也會體現在股價上去的。這裡，我們應該還要關注一個特別的情況，中國的四大國有銀行的估值水平長期在地位徘徊，PE一直在5-7之間波動，遠遠低於國際同行，隨著資本市場的成熟度的增加，以及外資投資者的進入，銀行股有望實現估值的修復，如果出現估值修復的情況，股權增值將會大大提高。
隨著人民收入的增長，更多人會關注資產的保值和升值，錢少的時候，大家可能更熱衷於暴利的投機行為；而當資產達到一定水平的時候，大家其實更關係不是繼續獲取而是如何不流失，低風險的投資將會更受關注。這是符合人性的。當然，以上舉例的銀行股僅是一種低風險投資的方式，市場還有很多其他的低風險投資方式，有機會再向大家介紹。