“買真貨，到銀座。”這句曾經見證了銀座集團股份有限公司（以下簡稱“銀座股份”, 600858.SH)輝煌時期的廣告語正在逐漸淡出人們的記憶。
創建於1984年的銀座股份，經過近十年經營，於1994年登陸上交所。目前，銀座股份旗下擁有複合門店、超市門店、購物中心、奧特萊斯、物流配送中心等商業業態，其中銀座購物中心是從事商業地產開發建設和運營管理的綜合性業態。
然而，在經歷了淨利潤連續4年下滑後，2016年，銀座股份虧損2387萬元。曾經的商業巨頭，在商業地產競爭激烈的今天，面臨著客流減少、店鋪已經撤櫃關門的危機，不得不思考如何扭轉頹勢。銀座股份將如何突圍？《中國經營報》記者多次致電並且致函銀座股份，但對方以上市公司信息披露有一定的規則，婉拒了記者的採訪。
市場被分食
來自電商的巨大沖擊自不必說，除此之外，銀座股份還面臨市場被分割的現實。
濟南銀座珠寶交易中心內部分商鋪撤櫃關店。 王登海/攝影
7月23日，濟南，多雲，悶熱。儘管是週日，濟南市窯頭路銀座商城燕山店的客流量卻不盡如人意。在商場內，某品牌的銷售人員拉著一臺移動擴音器一遍又一遍地高呼著，“十一點半本店內將有一場精彩演出！”但看著商場內稀疏的客流情況，銷售的表情似乎有點兒無奈。
與銀座燕山店相通連的是濟南銀座珠寶交易中心，相關報道顯示，濟南銀座珠寶交易中心於2014年4月開業，是銀座百貨進軍品類專業市場的第一家門店。距離開業時間僅僅過去了3年，剛開業時的盛況卻一去不返。記者走訪發現，銀座珠寶交易中心內，部分店鋪已經撤櫃關門。
2011年，濟南市民王小平初到濟南，那時的銀座商場還是整個山東最高端的購物平臺之一。“但是，這兩年銀座在濟南的地位越來越不行了。”王小平說出這句話的時候，似乎還對銀座帶有一些情懷，但他告訴記者，已經記不清上一次在銀座商場購物是什麼時候了。
曾經，銀座股份在濟南甚至整個山東的零售行業有著不可動搖的地位。作為山東零售行業的龍頭企業，銀座股份最早在山東省內多個地市開設了同城分店，經過多年深耕山東市場併兼顧省外及周邊地區，銀座股份在山東13個地市以及河北等地區佈下了一盤大棋。一時間，遍地開花的銀座便利店、門類齊全的銀座購物廣場，以及高檔次的銀座購物卡，代表了山東商業的最高水平。
但近年來，隨著市場競爭加劇，一切都發生了變化，“買真貨，到銀座”這句曾經見證了銀座股份輝煌時期的廣告語正在逐漸淡出人們的記憶。來自電商的巨大沖擊自不必說，除此之外，銀座股份還面臨市場被分割的現實。
2016年5月，大潤發在進入濟南密集開店十餘年後，在城區再次開了省博店。加上此前開業的山水大潤發、歷下大潤發、洪樓大潤發、天橋大潤發4家門店，大潤發在濟南市的門店數量達到了5家。另外一家零售巨頭華聯，也在近一年時間內，在濟南相繼開了2家分店，分別是賣場面積近6000平方米的華聯偉東新都店和黃金99生活廣場超市。此外，還有萬達廣場、家家悅、青島利群等也在不斷搶食濟南市場。
不僅於此，對於銀座股份等區域零售巨頭來說，更大的噩耗或許是無人便利店的興起。作為繼共享單車之後又一備受關注的新業態，無人便利店賽道上現已佈滿諸多競爭對手，在無人零售便利店遍佈大街小巷之前，如果不能通過技術佈局新業態，維持自己的地位，等待它們的或終將是沒落。
淨利潤連續4年下降
事實上，山東零售行業增速雖放緩，但其放緩的速度遠遠小於銀座股份2016年的營業收入下降幅度。
創建於1984年的銀座股份，經過近十年經營，於1994年登陸上交所。年報信息顯示，銀座股份2011年營業收入突破100億元，2012年營業收入達到了135億元，扣非淨利潤達到了3.31億元，同比增長255.59%，僅僅從收益上來說，此時的銀座股份進入了鼎盛時期。
但好景不長，隨著線上零售迅速崛起，實體店之間的競爭日益激烈，銀座股份的盈利很快收縮。2013年，在營業收入達到142億元的情況下，其扣非淨利潤跌落到2.51億元，同比減少24.34%，此後2年，銀座股份扣非淨利潤連年下滑，下滑比例分別為27.18%、40.35%。
到了2016年，銀座股份實現營業收入128.45億元，同比下降11.97%；實現淨利潤2208萬元，同比下降78.72%；扣非淨利潤1243萬元，同比下降88.61%。至此，銀座股份的淨利潤和扣非淨利潤連續4年下降，2016年淨利潤為近14年首次虧損，合併利潤表顯示，銀座股份2016年淨利潤為-2386.77萬元。
年報數據顯示，對其合併經營業績造成重大影響的子公司有8家，其中7家虧損。分別是：張家口銀座商城有限公司虧損980萬元，銀座集團德州商城有限公司虧損1812萬元，石家莊東方城市廣場有限公司虧損1362萬元，威海宏圖貿易有限公司虧損3347萬元，青島銀座投資開發有限公司虧損7557萬元，青島乾豪房地產開發有限公司虧損4211萬元，青州銀座商城有限公司虧損333萬元。
銀座股份表示，淨利潤較上年同期減少較大主要是因為2016年實體零售市場消費持續低迷，收入下降趨勢並未得到有效遏制，實體店之間的競爭、實體店與電商的競爭更加激烈，導致公司實體零售業經營業績下滑，同時部分新開店處在培育期尚未實現盈利。
但是，對於業績大“變天”來說，如此輕微的說辭並不能讓人信服。今年5月，銀座股份年報發佈後便引來了上交所的問詢，要求銀座股份補充披露了諸多關於公司經營風險的信息。
5月23日，銀座股份在回覆上交所的詢問中給出了山東宏觀經濟增長情況及行業發展狀況，2016年山東社會消費品零售總額同比增長10.4%，其中商品零售額增長10%，增速均有所放緩。同時指出，山東省內同行業兩家上市公司，一家公司增速放緩，一家公司降幅擴大。銀座股份企圖用上述數據說明，公司的零售業務與零售行業整體增速放緩趨勢基本一致。
事實上，山東零售行業增幅雖放緩，但其放緩的速度遠遠小於銀座股份2016年的營業收入下降幅度。而在銀座股份提到的山東省內同行業兩家上市公司中，家家悅（603708.SH）2016年實現營收108億元，同比增長2.78%，淨利潤同比增長1.6%。另一家上市公司為青島利群股份（601366.SH），其2016年實現營業收入103億元，雖然同比下滑2.79%，但淨利潤3.62億元，同比增長7.01%。與這兩家同行業上市公司相比，銀座股份顯露出的頹勢不言而喻。
而隨著2017年一季度的財報出爐，似乎再一次印證著銀座股份正在失去巨頭的地位。2017年一季度，家家悅和青島利群股份的營業收入同比分別增長了2.22%、0.93%，而銀座股份卻下降0.8%。同時，在上述兩家企業淨利潤同比增長6.38%和10.76%的情況下，銀座股份卻下降了25.31%。
財務風險遭問詢
在公司業績下降和以新債還舊債的情況下，銀座股份的借款規模繼續擴大，其財務風險也遭到了上交所的詢問。
面對人力、租金成本不斷攀高，電商巨頭步步緊逼，傳統零售艱難求生，無人便利店等新概念不斷刷新的市場狀態，銀座股份認為傳統零售行業可能還將持續面臨低速增長的“新常態”。為此，銀座股份的發展戰略是，深耕山東市場，兼顧省外發展，繼續推進同城分店，積極開發地市及縣鄉級市場，同時探索線上線下聯動招商。
事實上，銀座股份涉足電商領域的時間並不晚。2008年8月8日，山東易聯信息技術有限公司創辦了小紅帽商城。2010年6月6日，小紅帽商城加入山東省商業集團總公司，成為銀座股份旗下的綜合網上購物服務平臺。
2013年，銀座股份又與大股東山東省商業集團有限公司、易通支付有限公司共同出資設立銀座雲生活電子商務有限公司（以下簡稱“銀座雲生活”），銀座股份出資3000萬元，佔註冊資本的30%。
然而，3000萬元的投資帶來的收益卻非常微薄。2015年銀座雲生活平臺實現網上交易額231.48 萬元，實現營業收入200.06 萬元。2016年，銀座股份憑藉銀座雲生活平臺實現網上營業收入581.12萬元。
而另一方面，銀座還在不斷擴張，開拓新的零售門店，包括在青島的兩個自建項目，以及淄博和德州的項目等。
但在高負債的情況下，銀座股份是否還有經濟實力繼續擴張？2016年年末，銀座股份負債餘額87.6億元，其中流動負債81.1億元，佔比92.58%；報告期內取得借款57.8億元，償還債務49.8億元，佔借款金額的86%。同時，公司資產負債率長期維持在70%以上，近兩年財務費用為2.43億元和2.68億元，分別是淨利潤的2.4倍和12倍。
事實上，監管部門也注意到了這個問題。在公司業績下降和以新債還舊債的情況下，銀座股份的借款規模繼續擴大，其財務風險也遭到了上交所的詢問。
銀座股份回覆稱，公司所屬商業零售行業，同時有自建門店附帶房地產業務項目，導致公司資產負債率水平高於部分同行業公司，流動比率指標低於部分同行業公司。並承認公司負債率較高，負債中以短期債務、長期債務為主，公司負債結構中短期債務比例較高，負債結構不合理。
銀座股份表示，希望通過債務融資的形式，逐步調整債務結構，降低短期債務比例，提升長期債務規模，降低公司融資成本，實現公司可持續發展。公司目前債務較多，存在一定的償債壓力，但是公司經營情況正常，營業收入較高，毛利率及貨幣資金均維持在較高水平，公司依然具備較強的償還債務能力。
