'「等深線」工業大麻概念，危險的資本遊戲？'
中國經營報《等深線》記者 高瑜靜 昆明報道
7月18日，在雲南省昆明市中級人民法院進行的一場庭審中，兩家合作逾十年的單位首次對簿公堂。
雲南工業大麻股份有限公司（以下簡稱“雲南工業大麻公司”）訴雲南省農業科學院經濟作物研究所（以下簡稱“雲南農科院經作所”），案由為技術合同糾紛。昔日的老夥伴變為如今的原被告，雙方的矛盾在工業大麻熱潮中不斷銳化。
自2018年年底，躁動的A股市場被工業大麻概念“點燃”後，2019年開年以來，工業大麻之風越吹越旺。數十家上市公司紛紛宣佈涉足工業大麻，而相關公司的股價也是一飛沖天。
二級市場的狂熱持續向產業端蔓延，各路資本爭先恐後投入產業鏈上游。可以合法種植、加工、銷售工業大麻的雲南省，成為資本的“應許之地”。2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業近160家。
不過，在異常的氣候條件、實際的技術門檻、漫長的盈利週期、政策的不確定性等重重考驗下，工業大麻概念“虛火”漸退。東方財富Choice數據顯示，工業大麻板塊在今年1月~4月走出一波強勢增長行情後，4月底已開始回落，此後波動下行。截至7月18日收盤，工業大麻指數相對今年峰值時下滑34.53%。
熱潮過後，資本在工業大麻產業中的狂歡後遺症也逐漸顯現。
聞“麻”而動
“這個確實不能盲目。但問題是工業大麻概念整個已經炒熱了，哪怕警告新入者謹慎投資，新入者也不一定聽，他們在裡面更多看到機會。在工業大麻產業紮根越深的人，對風險的認知越清楚。”雲南中醫藥大學饒高雄教授告訴《等深線》（ID：depthpaper）記者。這位從1996年就參與雲南本土工業大麻產業相關工作的技術研究者，對2019年以來的工業大麻產業發展態勢不無擔憂。
所謂工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%（幹物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品。
按照國際標準，大麻屬植物根據致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）的含量不同，劃分為毒品大麻、中間型大麻及工業大麻。其中，THC含量大於0.5％的大麻被稱為毒品大麻，大於0.3％小於0.5％的大麻被稱為中間型大麻，THC含量低於0.3％的大麻才被視為工業大麻。我國將工業大麻又稱為漢麻，是從東漢三國時期就開始引種栽培的一種作物。
在國際上，工業大麻廣泛用於紡織、造紙、食品保健、化妝品、生物醫藥、建材等行業。目前工業大麻產業化程度較高的應用是工業大麻主要化學成分CBD（大麻二酚）的提取。
《等深線》記者梳理天眼查數據發現，2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。可供對比的是，2017年7月至2018年7月期間，雲南省境內新註冊成立該類型企業僅25家左右。
中國經營報《等深線》記者 高瑜靜 昆明報道
7月18日，在雲南省昆明市中級人民法院進行的一場庭審中，兩家合作逾十年的單位首次對簿公堂。
雲南工業大麻股份有限公司（以下簡稱“雲南工業大麻公司”）訴雲南省農業科學院經濟作物研究所（以下簡稱“雲南農科院經作所”），案由為技術合同糾紛。昔日的老夥伴變為如今的原被告，雙方的矛盾在工業大麻熱潮中不斷銳化。
自2018年年底，躁動的A股市場被工業大麻概念“點燃”後，2019年開年以來，工業大麻之風越吹越旺。數十家上市公司紛紛宣佈涉足工業大麻，而相關公司的股價也是一飛沖天。
二級市場的狂熱持續向產業端蔓延，各路資本爭先恐後投入產業鏈上游。可以合法種植、加工、銷售工業大麻的雲南省，成為資本的“應許之地”。2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業近160家。
不過，在異常的氣候條件、實際的技術門檻、漫長的盈利週期、政策的不確定性等重重考驗下，工業大麻概念“虛火”漸退。東方財富Choice數據顯示，工業大麻板塊在今年1月~4月走出一波強勢增長行情後，4月底已開始回落，此後波動下行。截至7月18日收盤，工業大麻指數相對今年峰值時下滑34.53%。
熱潮過後，資本在工業大麻產業中的狂歡後遺症也逐漸顯現。
聞“麻”而動
“這個確實不能盲目。但問題是工業大麻概念整個已經炒熱了，哪怕警告新入者謹慎投資，新入者也不一定聽，他們在裡面更多看到機會。在工業大麻產業紮根越深的人，對風險的認知越清楚。”雲南中醫藥大學饒高雄教授告訴《等深線》（ID：depthpaper）記者。這位從1996年就參與雲南本土工業大麻產業相關工作的技術研究者，對2019年以來的工業大麻產業發展態勢不無擔憂。
所謂工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%（幹物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品。
按照國際標準，大麻屬植物根據致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）的含量不同，劃分為毒品大麻、中間型大麻及工業大麻。其中，THC含量大於0.5％的大麻被稱為毒品大麻，大於0.3％小於0.5％的大麻被稱為中間型大麻，THC含量低於0.3％的大麻才被視為工業大麻。我國將工業大麻又稱為漢麻，是從東漢三國時期就開始引種栽培的一種作物。
在國際上，工業大麻廣泛用於紡織、造紙、食品保健、化妝品、生物醫藥、建材等行業。目前工業大麻產業化程度較高的應用是工業大麻主要化學成分CBD（大麻二酚）的提取。
《等深線》記者梳理天眼查數據發現，2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。可供對比的是，2017年7月至2018年7月期間，雲南省境內新註冊成立該類型企業僅25家左右。
2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。
值得注意的是，在2018年底掀起的工業大麻熱潮中，許多雲南本土企業紛紛在工商經營範圍中增加了“工業大麻種植或加工”相關業務。例如，雲南白藥（000538.SZ）2018年成立的孫公司雲南白藥集團雲豐進出口貿易有限責任公司，於2019年4月24日在經營範圍中增加“工業大麻及其提取物的銷售”一項。
因此，據不完全統計，目前雲南省境內從事工業大麻相關業務的經營主體累計達到334家。其中，不乏上市公司直接投資成立或者參股的經營主體。截至7月18日，東方財富Choice數據系統收錄的A股工業大麻概念股合計涵蓋了41家上市公司。
公開資料顯示，包括康恩貝（600572.SH）、順灝股份（002565.SZ）、壽仙谷（603896.SH）、方盛製藥（603998.SH）、昆藥集團（600422.SH）、龍津藥業（002750.SZ）、華仁藥業（300110.SZ）、爾康製藥（300267.SZ）在內至少15家上市公司，均在雲南境內設立有從事工業大麻相關業務的經營主體。
借船出海
由於工業大麻的繁種、種植、運輸、加工等系列環節均受到嚴格監管，各個環節的牌照則成為經營主體入局工業大麻的關鍵所在。
“工業大麻從種植到加工，至少涉及4個批件。一個是種植環節的《雲南省工業大麻種植許可證》，另外三個是加工環節依次涉及的《工業大麻花葉加工項目前置審批》《工業大麻加工試製許可證》《雲南省工業大麻加工許可證》”，饒高雄教授介紹稱。
種植牌照和加工牌照的門檻各有要求。雲南省公安廳禁毒局公開信息顯示，申請領取工業大麻加工許可證從事工業大麻花葉加工的，需要具備包括“有不少於2000萬元的註冊資本或者屬於事業單位編制的藥品、食品、化工品科研機構”在內的四方面條件。
此前有業內人士公開表示，已持有工業大麻牌照的企業身價上漲，市場上的牌照價格走高。從行情來看，現有的工業大麻種植牌照報價1000萬元~2000萬元，花葉加工牌照報價為11億元~16億元。處於前置許可階段的工廠，報價估值在2億元~6億元，估值高低主要取決於產能高低、申請進度、建設進度以及技術水平。
實際上，部分上市公司為快速介入工業大麻種植、加工領域，因證“聯姻”情節時有出現。
2019年2月19日，順灝股份控股子公司上海綠馨電子科技有限公司（以下簡稱“上海綠馨”）與雲南漢素生物科技有限公司（以下簡稱“雲南漢素”）、漢麻投資集團有限公司（以下簡稱“漢麻投資”）簽署《合作協議》，擬成立合資公司拓展公司在電子煙和工業大麻相關業務方面的發展。
在合資公司出資方式上，上海綠馨以現金2000萬元出資，獲得合資公司65%的股權。而有工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證的雲南漢素，則以經過評估價值約1077萬元的商標專用權、專有技術、實物等出資，獲得合資公司35%的股權。
不過，協議簽署4個月後，雲南漢素沒有為合資公司取得公安禁毒部門《關於研發生產銷售工業大麻電子煙類終端產品的批覆》，上述合作協議最終告吹。
2019年3月28日，華仁藥業與雲南素麻生物科技有限公司（以下簡稱“雲南素麻”）簽署《合作框架協議》時，在相關公告中特意提及“雲南素麻為合作提供合法的《工業大麻種植許可證》和先進的綠色種植技術、溫室種植技術等”。
上市公司在工業大麻熱潮中，無論是聲稱開始培育工業大麻品種，還是表明獲得了牌照許可，對股價產生的強烈刺激，可謂是立竿見影。
進展緩慢
在雲南境內的工業大麻投資熱高溫不退時，“天時”卻不應地利。2019年入春以來，雲南省平均降水量持續偏少，同時氣溫偏高，多地出現乾旱氣象。
雲南省東部的曲靖市沾益區，平均海拔2000米，在低緯度高原季風氣候的影響下，年降雨量可達到1000毫米左右。適宜的自然條件，使得沾益區成為工業大麻種植的主要分佈區之一。
康恩貝在2019年年初宣佈進軍工業大麻後，就曾計劃通過旗下的雲南希美康農業開發有限公司（以下簡稱“希美康公司”）在沾益區基地種植5000畝工業大麻。據康恩貝6月18日官網公開消息稱，“自今年4月初以來，康恩貝希康下屬三大基地有序推進工業大麻種植。由於今年雲南省遇到了幾十年不遇的嚴重乾旱，至6月初才開始進入雨季，因此，公司結合今年氣候特點，科學安排，有序推進，截至目前，已全部完成2.4萬畝工業大麻的種植任務。”
中國經營報《等深線》記者 高瑜靜 昆明報道
7月18日，在雲南省昆明市中級人民法院進行的一場庭審中，兩家合作逾十年的單位首次對簿公堂。
雲南工業大麻股份有限公司（以下簡稱“雲南工業大麻公司”）訴雲南省農業科學院經濟作物研究所（以下簡稱“雲南農科院經作所”），案由為技術合同糾紛。昔日的老夥伴變為如今的原被告，雙方的矛盾在工業大麻熱潮中不斷銳化。
自2018年年底，躁動的A股市場被工業大麻概念“點燃”後，2019年開年以來，工業大麻之風越吹越旺。數十家上市公司紛紛宣佈涉足工業大麻，而相關公司的股價也是一飛沖天。
二級市場的狂熱持續向產業端蔓延，各路資本爭先恐後投入產業鏈上游。可以合法種植、加工、銷售工業大麻的雲南省，成為資本的“應許之地”。2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業近160家。
不過，在異常的氣候條件、實際的技術門檻、漫長的盈利週期、政策的不確定性等重重考驗下，工業大麻概念“虛火”漸退。東方財富Choice數據顯示，工業大麻板塊在今年1月~4月走出一波強勢增長行情後，4月底已開始回落，此後波動下行。截至7月18日收盤，工業大麻指數相對今年峰值時下滑34.53%。
熱潮過後，資本在工業大麻產業中的狂歡後遺症也逐漸顯現。
聞“麻”而動
“這個確實不能盲目。但問題是工業大麻概念整個已經炒熱了，哪怕警告新入者謹慎投資，新入者也不一定聽，他們在裡面更多看到機會。在工業大麻產業紮根越深的人，對風險的認知越清楚。”雲南中醫藥大學饒高雄教授告訴《等深線》（ID：depthpaper）記者。這位從1996年就參與雲南本土工業大麻產業相關工作的技術研究者，對2019年以來的工業大麻產業發展態勢不無擔憂。
所謂工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%（幹物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品。
按照國際標準，大麻屬植物根據致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）的含量不同，劃分為毒品大麻、中間型大麻及工業大麻。其中，THC含量大於0.5％的大麻被稱為毒品大麻，大於0.3％小於0.5％的大麻被稱為中間型大麻，THC含量低於0.3％的大麻才被視為工業大麻。我國將工業大麻又稱為漢麻，是從東漢三國時期就開始引種栽培的一種作物。
在國際上，工業大麻廣泛用於紡織、造紙、食品保健、化妝品、生物醫藥、建材等行業。目前工業大麻產業化程度較高的應用是工業大麻主要化學成分CBD（大麻二酚）的提取。
《等深線》記者梳理天眼查數據發現，2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。可供對比的是，2017年7月至2018年7月期間，雲南省境內新註冊成立該類型企業僅25家左右。
2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。
值得注意的是，在2018年底掀起的工業大麻熱潮中，許多雲南本土企業紛紛在工商經營範圍中增加了“工業大麻種植或加工”相關業務。例如，雲南白藥（000538.SZ）2018年成立的孫公司雲南白藥集團雲豐進出口貿易有限責任公司，於2019年4月24日在經營範圍中增加“工業大麻及其提取物的銷售”一項。
因此，據不完全統計，目前雲南省境內從事工業大麻相關業務的經營主體累計達到334家。其中，不乏上市公司直接投資成立或者參股的經營主體。截至7月18日，東方財富Choice數據系統收錄的A股工業大麻概念股合計涵蓋了41家上市公司。
公開資料顯示，包括康恩貝（600572.SH）、順灝股份（002565.SZ）、壽仙谷（603896.SH）、方盛製藥（603998.SH）、昆藥集團（600422.SH）、龍津藥業（002750.SZ）、華仁藥業（300110.SZ）、爾康製藥（300267.SZ）在內至少15家上市公司，均在雲南境內設立有從事工業大麻相關業務的經營主體。
借船出海
由於工業大麻的繁種、種植、運輸、加工等系列環節均受到嚴格監管，各個環節的牌照則成為經營主體入局工業大麻的關鍵所在。
“工業大麻從種植到加工，至少涉及4個批件。一個是種植環節的《雲南省工業大麻種植許可證》，另外三個是加工環節依次涉及的《工業大麻花葉加工項目前置審批》《工業大麻加工試製許可證》《雲南省工業大麻加工許可證》”，饒高雄教授介紹稱。
種植牌照和加工牌照的門檻各有要求。雲南省公安廳禁毒局公開信息顯示，申請領取工業大麻加工許可證從事工業大麻花葉加工的，需要具備包括“有不少於2000萬元的註冊資本或者屬於事業單位編制的藥品、食品、化工品科研機構”在內的四方面條件。
此前有業內人士公開表示，已持有工業大麻牌照的企業身價上漲，市場上的牌照價格走高。從行情來看，現有的工業大麻種植牌照報價1000萬元~2000萬元，花葉加工牌照報價為11億元~16億元。處於前置許可階段的工廠，報價估值在2億元~6億元，估值高低主要取決於產能高低、申請進度、建設進度以及技術水平。
實際上，部分上市公司為快速介入工業大麻種植、加工領域，因證“聯姻”情節時有出現。
2019年2月19日，順灝股份控股子公司上海綠馨電子科技有限公司（以下簡稱“上海綠馨”）與雲南漢素生物科技有限公司（以下簡稱“雲南漢素”）、漢麻投資集團有限公司（以下簡稱“漢麻投資”）簽署《合作協議》，擬成立合資公司拓展公司在電子煙和工業大麻相關業務方面的發展。
在合資公司出資方式上，上海綠馨以現金2000萬元出資，獲得合資公司65%的股權。而有工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證的雲南漢素，則以經過評估價值約1077萬元的商標專用權、專有技術、實物等出資，獲得合資公司35%的股權。
不過，協議簽署4個月後，雲南漢素沒有為合資公司取得公安禁毒部門《關於研發生產銷售工業大麻電子煙類終端產品的批覆》，上述合作協議最終告吹。
2019年3月28日，華仁藥業與雲南素麻生物科技有限公司（以下簡稱“雲南素麻”）簽署《合作框架協議》時，在相關公告中特意提及“雲南素麻為合作提供合法的《工業大麻種植許可證》和先進的綠色種植技術、溫室種植技術等”。
上市公司在工業大麻熱潮中，無論是聲稱開始培育工業大麻品種，還是表明獲得了牌照許可，對股價產生的強烈刺激，可謂是立竿見影。
進展緩慢
在雲南境內的工業大麻投資熱高溫不退時，“天時”卻不應地利。2019年入春以來，雲南省平均降水量持續偏少，同時氣溫偏高，多地出現乾旱氣象。
雲南省東部的曲靖市沾益區，平均海拔2000米，在低緯度高原季風氣候的影響下，年降雨量可達到1000毫米左右。適宜的自然條件，使得沾益區成為工業大麻種植的主要分佈區之一。
康恩貝在2019年年初宣佈進軍工業大麻後，就曾計劃通過旗下的雲南希美康農業開發有限公司（以下簡稱“希美康公司”）在沾益區基地種植5000畝工業大麻。據康恩貝6月18日官網公開消息稱，“自今年4月初以來，康恩貝希康下屬三大基地有序推進工業大麻種植。由於今年雲南省遇到了幾十年不遇的嚴重乾旱，至6月初才開始進入雨季，因此，公司結合今年氣候特點，科學安排，有序推進，截至目前，已全部完成2.4萬畝工業大麻的種植任務。”
康恩貝旗下雲南希美康農業開發公司的工業大麻基地，計劃種植總面積5000畝。 《等深線》記者 高瑜靜
希康指的是康恩貝參股的雲南希康生物科技有限公司（以下簡稱“希康生物”），全資控股包括希美康在內的3家子公司。
6月21日，《等深線》記者實地調研了沾益區內的多個工業大麻種植基地。
在希美康公司的種植基地上，與油用牡丹、銀杏等中藥材套種的工業大麻已長到20釐米左右。其種植基地入口處豎立的一塊廣告牌，顯示稱“沾益縣中藥材試驗示範基地，基地面積15000畝。”該基地的一位工作人員告訴記者，公司2010年成立以來，一直是種植中藥材。從2019年才開始種植工業大麻，都是上百畝地的連片種。
“今年天氣太乾，有些地裡播種後不出苗或者出苗後旱死，還要把培育苗再補種到地裡，相比去年，種植成本基本翻倍。”
希康生物的一位負責人表示，“受天氣乾旱影響，工業大麻播種時節延遲，後面對花葉產量有影響。所以二次補種此類方式對種植成本的影響還很難評估。”
中國經營報《等深線》記者 高瑜靜 昆明報道
7月18日，在雲南省昆明市中級人民法院進行的一場庭審中，兩家合作逾十年的單位首次對簿公堂。
雲南工業大麻股份有限公司（以下簡稱“雲南工業大麻公司”）訴雲南省農業科學院經濟作物研究所（以下簡稱“雲南農科院經作所”），案由為技術合同糾紛。昔日的老夥伴變為如今的原被告，雙方的矛盾在工業大麻熱潮中不斷銳化。
自2018年年底，躁動的A股市場被工業大麻概念“點燃”後，2019年開年以來，工業大麻之風越吹越旺。數十家上市公司紛紛宣佈涉足工業大麻，而相關公司的股價也是一飛沖天。
二級市場的狂熱持續向產業端蔓延，各路資本爭先恐後投入產業鏈上游。可以合法種植、加工、銷售工業大麻的雲南省，成為資本的“應許之地”。2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業近160家。
不過，在異常的氣候條件、實際的技術門檻、漫長的盈利週期、政策的不確定性等重重考驗下，工業大麻概念“虛火”漸退。東方財富Choice數據顯示，工業大麻板塊在今年1月~4月走出一波強勢增長行情後，4月底已開始回落，此後波動下行。截至7月18日收盤，工業大麻指數相對今年峰值時下滑34.53%。
熱潮過後，資本在工業大麻產業中的狂歡後遺症也逐漸顯現。
聞“麻”而動
“這個確實不能盲目。但問題是工業大麻概念整個已經炒熱了，哪怕警告新入者謹慎投資，新入者也不一定聽，他們在裡面更多看到機會。在工業大麻產業紮根越深的人，對風險的認知越清楚。”雲南中醫藥大學饒高雄教授告訴《等深線》（ID：depthpaper）記者。這位從1996年就參與雲南本土工業大麻產業相關工作的技術研究者，對2019年以來的工業大麻產業發展態勢不無擔憂。
所謂工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%（幹物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品。
按照國際標準，大麻屬植物根據致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）的含量不同，劃分為毒品大麻、中間型大麻及工業大麻。其中，THC含量大於0.5％的大麻被稱為毒品大麻，大於0.3％小於0.5％的大麻被稱為中間型大麻，THC含量低於0.3％的大麻才被視為工業大麻。我國將工業大麻又稱為漢麻，是從東漢三國時期就開始引種栽培的一種作物。
在國際上，工業大麻廣泛用於紡織、造紙、食品保健、化妝品、生物醫藥、建材等行業。目前工業大麻產業化程度較高的應用是工業大麻主要化學成分CBD（大麻二酚）的提取。
《等深線》記者梳理天眼查數據發現，2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。可供對比的是，2017年7月至2018年7月期間，雲南省境內新註冊成立該類型企業僅25家左右。
2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。
值得注意的是，在2018年底掀起的工業大麻熱潮中，許多雲南本土企業紛紛在工商經營範圍中增加了“工業大麻種植或加工”相關業務。例如，雲南白藥（000538.SZ）2018年成立的孫公司雲南白藥集團雲豐進出口貿易有限責任公司，於2019年4月24日在經營範圍中增加“工業大麻及其提取物的銷售”一項。
因此，據不完全統計，目前雲南省境內從事工業大麻相關業務的經營主體累計達到334家。其中，不乏上市公司直接投資成立或者參股的經營主體。截至7月18日，東方財富Choice數據系統收錄的A股工業大麻概念股合計涵蓋了41家上市公司。
公開資料顯示，包括康恩貝（600572.SH）、順灝股份（002565.SZ）、壽仙谷（603896.SH）、方盛製藥（603998.SH）、昆藥集團（600422.SH）、龍津藥業（002750.SZ）、華仁藥業（300110.SZ）、爾康製藥（300267.SZ）在內至少15家上市公司，均在雲南境內設立有從事工業大麻相關業務的經營主體。
借船出海
由於工業大麻的繁種、種植、運輸、加工等系列環節均受到嚴格監管，各個環節的牌照則成為經營主體入局工業大麻的關鍵所在。
“工業大麻從種植到加工，至少涉及4個批件。一個是種植環節的《雲南省工業大麻種植許可證》，另外三個是加工環節依次涉及的《工業大麻花葉加工項目前置審批》《工業大麻加工試製許可證》《雲南省工業大麻加工許可證》”，饒高雄教授介紹稱。
種植牌照和加工牌照的門檻各有要求。雲南省公安廳禁毒局公開信息顯示，申請領取工業大麻加工許可證從事工業大麻花葉加工的，需要具備包括“有不少於2000萬元的註冊資本或者屬於事業單位編制的藥品、食品、化工品科研機構”在內的四方面條件。
此前有業內人士公開表示，已持有工業大麻牌照的企業身價上漲，市場上的牌照價格走高。從行情來看，現有的工業大麻種植牌照報價1000萬元~2000萬元，花葉加工牌照報價為11億元~16億元。處於前置許可階段的工廠，報價估值在2億元~6億元，估值高低主要取決於產能高低、申請進度、建設進度以及技術水平。
實際上，部分上市公司為快速介入工業大麻種植、加工領域，因證“聯姻”情節時有出現。
2019年2月19日，順灝股份控股子公司上海綠馨電子科技有限公司（以下簡稱“上海綠馨”）與雲南漢素生物科技有限公司（以下簡稱“雲南漢素”）、漢麻投資集團有限公司（以下簡稱“漢麻投資”）簽署《合作協議》，擬成立合資公司拓展公司在電子煙和工業大麻相關業務方面的發展。
在合資公司出資方式上，上海綠馨以現金2000萬元出資，獲得合資公司65%的股權。而有工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證的雲南漢素，則以經過評估價值約1077萬元的商標專用權、專有技術、實物等出資，獲得合資公司35%的股權。
不過，協議簽署4個月後，雲南漢素沒有為合資公司取得公安禁毒部門《關於研發生產銷售工業大麻電子煙類終端產品的批覆》，上述合作協議最終告吹。
2019年3月28日，華仁藥業與雲南素麻生物科技有限公司（以下簡稱“雲南素麻”）簽署《合作框架協議》時，在相關公告中特意提及“雲南素麻為合作提供合法的《工業大麻種植許可證》和先進的綠色種植技術、溫室種植技術等”。
上市公司在工業大麻熱潮中，無論是聲稱開始培育工業大麻品種，還是表明獲得了牌照許可，對股價產生的強烈刺激，可謂是立竿見影。
進展緩慢
在雲南境內的工業大麻投資熱高溫不退時，“天時”卻不應地利。2019年入春以來，雲南省平均降水量持續偏少，同時氣溫偏高，多地出現乾旱氣象。
雲南省東部的曲靖市沾益區，平均海拔2000米，在低緯度高原季風氣候的影響下，年降雨量可達到1000毫米左右。適宜的自然條件，使得沾益區成為工業大麻種植的主要分佈區之一。
康恩貝在2019年年初宣佈進軍工業大麻後，就曾計劃通過旗下的雲南希美康農業開發有限公司（以下簡稱“希美康公司”）在沾益區基地種植5000畝工業大麻。據康恩貝6月18日官網公開消息稱，“自今年4月初以來，康恩貝希康下屬三大基地有序推進工業大麻種植。由於今年雲南省遇到了幾十年不遇的嚴重乾旱，至6月初才開始進入雨季，因此，公司結合今年氣候特點，科學安排，有序推進，截至目前，已全部完成2.4萬畝工業大麻的種植任務。”
康恩貝旗下雲南希美康農業開發公司的工業大麻基地，計劃種植總面積5000畝。 《等深線》記者 高瑜靜
希康指的是康恩貝參股的雲南希康生物科技有限公司（以下簡稱“希康生物”），全資控股包括希美康在內的3家子公司。
6月21日，《等深線》記者實地調研了沾益區內的多個工業大麻種植基地。
在希美康公司的種植基地上，與油用牡丹、銀杏等中藥材套種的工業大麻已長到20釐米左右。其種植基地入口處豎立的一塊廣告牌，顯示稱“沾益縣中藥材試驗示範基地，基地面積15000畝。”該基地的一位工作人員告訴記者，公司2010年成立以來，一直是種植中藥材。從2019年才開始種植工業大麻，都是上百畝地的連片種。
“今年天氣太乾，有些地裡播種後不出苗或者出苗後旱死，還要把培育苗再補種到地裡，相比去年，種植成本基本翻倍。”
希康生物的一位負責人表示，“受天氣乾旱影響，工業大麻播種時節延遲，後面對花葉產量有影響。所以二次補種此類方式對種植成本的影響還很難評估。”
受氣候乾旱影響，工業大麻播種普遍推遲。在康恩貝旗下希美康公司的種植基地上，與油用牡丹、銀杏等中藥材套
記者在走訪中瞭解到，在康恩貝集團的沾益基地內，一個CBD提取工廠正在改造建設。據悉，這個沾益提取工廠是利用舊工廠改造的，舊工廠的大部分裝置基本不需要改造，今年5月時純化車間才開始改造。
隨後，記者輾轉來到沾益工業園區。作為最早的工業大麻概念龍頭之一的順灝股份，2019年1月就在此成立全資子公司綠新生物，以從事工業大麻的科學研究、種植、加工及其產品銷售。
在沾益工業園區內，僅看到一塊“雲南綠新生物藥業有限公司工業大麻加工基地”的牌子豎立在路邊，牌後的空場地內堆放著一些建築材料。建築工地的負責人告訴記者，該建設項目5月底開工，工業大麻提純工廠建設週期約為6個月。“目前還在平整場地，地勘設計還沒有出來。”
種植大躍進
在眾多資本聞“麻”而動，進而入場佈局後，雲南境內的工業大麻種植面積急劇擴增。
目前根據涉足工業大麻的上市公司披露信息，興民智通（002335.SZ）的協議方昭通天麻產業開發有限公司，計劃種植不超過1萬畝；順灝股份（002565.SZ）旗下的雲南綠新生物藥業有限公司，第一期試種面積1000畝；康恩貝（600572.SH）旗下的雲南希美康農業開發有限公司、雲南希諾康生物科技有限公司、瀘西希康銀杏發展有限公司6月已完成2.4萬畝工業大麻種植。種植品種均為平均CBD含量1.2%~1.3%的雲麻7號。
中國經營報《等深線》記者 高瑜靜 昆明報道
7月18日，在雲南省昆明市中級人民法院進行的一場庭審中，兩家合作逾十年的單位首次對簿公堂。
雲南工業大麻股份有限公司（以下簡稱“雲南工業大麻公司”）訴雲南省農業科學院經濟作物研究所（以下簡稱“雲南農科院經作所”），案由為技術合同糾紛。昔日的老夥伴變為如今的原被告，雙方的矛盾在工業大麻熱潮中不斷銳化。
自2018年年底，躁動的A股市場被工業大麻概念“點燃”後，2019年開年以來，工業大麻之風越吹越旺。數十家上市公司紛紛宣佈涉足工業大麻，而相關公司的股價也是一飛沖天。
二級市場的狂熱持續向產業端蔓延，各路資本爭先恐後投入產業鏈上游。可以合法種植、加工、銷售工業大麻的雲南省，成為資本的“應許之地”。2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業近160家。
不過，在異常的氣候條件、實際的技術門檻、漫長的盈利週期、政策的不確定性等重重考驗下，工業大麻概念“虛火”漸退。東方財富Choice數據顯示，工業大麻板塊在今年1月~4月走出一波強勢增長行情後，4月底已開始回落，此後波動下行。截至7月18日收盤，工業大麻指數相對今年峰值時下滑34.53%。
熱潮過後，資本在工業大麻產業中的狂歡後遺症也逐漸顯現。
聞“麻”而動
“這個確實不能盲目。但問題是工業大麻概念整個已經炒熱了，哪怕警告新入者謹慎投資，新入者也不一定聽，他們在裡面更多看到機會。在工業大麻產業紮根越深的人，對風險的認知越清楚。”雲南中醫藥大學饒高雄教授告訴《等深線》（ID：depthpaper）記者。這位從1996年就參與雲南本土工業大麻產業相關工作的技術研究者，對2019年以來的工業大麻產業發展態勢不無擔憂。
所謂工業大麻，是指四氫大麻酚（THC）含量低於0.3%（幹物質重量百分比）的大麻屬原植物及其提取產品。
按照國際標準，大麻屬植物根據致幻成癮的毒性成分四氫大麻酚（THC）的含量不同，劃分為毒品大麻、中間型大麻及工業大麻。其中，THC含量大於0.5％的大麻被稱為毒品大麻，大於0.3％小於0.5％的大麻被稱為中間型大麻，THC含量低於0.3％的大麻才被視為工業大麻。我國將工業大麻又稱為漢麻，是從東漢三國時期就開始引種栽培的一種作物。
在國際上，工業大麻廣泛用於紡織、造紙、食品保健、化妝品、生物醫藥、建材等行業。目前工業大麻產業化程度較高的應用是工業大麻主要化學成分CBD（大麻二酚）的提取。
《等深線》記者梳理天眼查數據發現，2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。可供對比的是，2017年7月至2018年7月期間，雲南省境內新註冊成立該類型企業僅25家左右。
2018年7月至2019年7月的一年間，雲南省境內新註冊成立的從事工業大麻相關業務的企業約160家。
值得注意的是，在2018年底掀起的工業大麻熱潮中，許多雲南本土企業紛紛在工商經營範圍中增加了“工業大麻種植或加工”相關業務。例如，雲南白藥（000538.SZ）2018年成立的孫公司雲南白藥集團雲豐進出口貿易有限責任公司，於2019年4月24日在經營範圍中增加“工業大麻及其提取物的銷售”一項。
因此，據不完全統計，目前雲南省境內從事工業大麻相關業務的經營主體累計達到334家。其中，不乏上市公司直接投資成立或者參股的經營主體。截至7月18日，東方財富Choice數據系統收錄的A股工業大麻概念股合計涵蓋了41家上市公司。
公開資料顯示，包括康恩貝（600572.SH）、順灝股份（002565.SZ）、壽仙谷（603896.SH）、方盛製藥（603998.SH）、昆藥集團（600422.SH）、龍津藥業（002750.SZ）、華仁藥業（300110.SZ）、爾康製藥（300267.SZ）在內至少15家上市公司，均在雲南境內設立有從事工業大麻相關業務的經營主體。
借船出海
由於工業大麻的繁種、種植、運輸、加工等系列環節均受到嚴格監管，各個環節的牌照則成為經營主體入局工業大麻的關鍵所在。
“工業大麻從種植到加工，至少涉及4個批件。一個是種植環節的《雲南省工業大麻種植許可證》，另外三個是加工環節依次涉及的《工業大麻花葉加工項目前置審批》《工業大麻加工試製許可證》《雲南省工業大麻加工許可證》”，饒高雄教授介紹稱。
種植牌照和加工牌照的門檻各有要求。雲南省公安廳禁毒局公開信息顯示，申請領取工業大麻加工許可證從事工業大麻花葉加工的，需要具備包括“有不少於2000萬元的註冊資本或者屬於事業單位編制的藥品、食品、化工品科研機構”在內的四方面條件。
此前有業內人士公開表示，已持有工業大麻牌照的企業身價上漲，市場上的牌照價格走高。從行情來看，現有的工業大麻種植牌照報價1000萬元~2000萬元，花葉加工牌照報價為11億元~16億元。處於前置許可階段的工廠，報價估值在2億元~6億元，估值高低主要取決於產能高低、申請進度、建設進度以及技術水平。
實際上，部分上市公司為快速介入工業大麻種植、加工領域，因證“聯姻”情節時有出現。
2019年2月19日，順灝股份控股子公司上海綠馨電子科技有限公司（以下簡稱“上海綠馨”）與雲南漢素生物科技有限公司（以下簡稱“雲南漢素”）、漢麻投資集團有限公司（以下簡稱“漢麻投資”）簽署《合作協議》，擬成立合資公司拓展公司在電子煙和工業大麻相關業務方面的發展。
在合資公司出資方式上，上海綠馨以現金2000萬元出資，獲得合資公司65%的股權。而有工業大麻種植許可證、工業大麻加工許可證的雲南漢素，則以經過評估價值約1077萬元的商標專用權、專有技術、實物等出資，獲得合資公司35%的股權。
不過，協議簽署4個月後，雲南漢素沒有為合資公司取得公安禁毒部門《關於研發生產銷售工業大麻電子煙類終端產品的批覆》，上述合作協議最終告吹。
2019年3月28日，華仁藥業與雲南素麻生物科技有限公司（以下簡稱“雲南素麻”）簽署《合作框架協議》時，在相關公告中特意提及“雲南素麻為合作提供合法的《工業大麻種植許可證》和先進的綠色種植技術、溫室種植技術等”。
上市公司在工業大麻熱潮中，無論是聲稱開始培育工業大麻品種，還是表明獲得了牌照許可，對股價產生的強烈刺激，可謂是立竿見影。
進展緩慢
在雲南境內的工業大麻投資熱高溫不退時，“天時”卻不應地利。2019年入春以來，雲南省平均降水量持續偏少，同時氣溫偏高，多地出現乾旱氣象。
雲南省東部的曲靖市沾益區，平均海拔2000米，在低緯度高原季風氣候的影響下，年降雨量可達到1000毫米左右。適宜的自然條件，使得沾益區成為工業大麻種植的主要分佈區之一。
康恩貝在2019年年初宣佈進軍工業大麻後，就曾計劃通過旗下的雲南希美康農業開發有限公司（以下簡稱“希美康公司”）在沾益區基地種植5000畝工業大麻。據康恩貝6月18日官網公開消息稱，“自今年4月初以來，康恩貝希康下屬三大基地有序推進工業大麻種植。由於今年雲南省遇到了幾十年不遇的嚴重乾旱，至6月初才開始進入雨季，因此，公司結合今年氣候特點，科學安排，有序推進，截至目前，已全部完成2.4萬畝工業大麻的種植任務。”
康恩貝旗下雲南希美康農業開發公司的工業大麻基地，計劃種植總面積5000畝。 《等深線》記者 高瑜靜
希康指的是康恩貝參股的雲南希康生物科技有限公司（以下簡稱“希康生物”），全資控股包括希美康在內的3家子公司。
6月21日，《等深線》記者實地調研了沾益區內的多個工業大麻種植基地。
在希美康公司的種植基地上，與油用牡丹、銀杏等中藥材套種的工業大麻已長到20釐米左右。其種植基地入口處豎立的一塊廣告牌，顯示稱“沾益縣中藥材試驗示範基地，基地面積15000畝。”該基地的一位工作人員告訴記者，公司2010年成立以來，一直是種植中藥材。從2019年才開始種植工業大麻，都是上百畝地的連片種。
“今年天氣太乾，有些地裡播種後不出苗或者出苗後旱死，還要把培育苗再補種到地裡，相比去年，種植成本基本翻倍。”
希康生物的一位負責人表示，“受天氣乾旱影響，工業大麻播種時節延遲，後面對花葉產量有影響。所以二次補種此類方式對種植成本的影響還很難評估。”
受氣候乾旱影響，工業大麻播種普遍推遲。在康恩貝旗下希美康公司的種植基地上，與油用牡丹、銀杏等中藥材套
記者在走訪中瞭解到，在康恩貝集團的沾益基地內，一個CBD提取工廠正在改造建設。據悉，這個沾益提取工廠是利用舊工廠改造的，舊工廠的大部分裝置基本不需要改造，今年5月時純化車間才開始改造。
隨後，記者輾轉來到沾益工業園區。作為最早的工業大麻概念龍頭之一的順灝股份，2019年1月就在此成立全資子公司綠新生物，以從事工業大麻的科學研究、種植、加工及其產品銷售。
在沾益工業園區內，僅看到一塊“雲南綠新生物藥業有限公司工業大麻加工基地”的牌子豎立在路邊，牌後的空場地內堆放著一些建築材料。建築工地的負責人告訴記者，該建設項目5月底開工，工業大麻提純工廠建設週期約為6個月。“目前還在平整場地，地勘設計還沒有出來。”
種植大躍進
在眾多資本聞“麻”而動，進而入場佈局後，雲南境內的工業大麻種植面積急劇擴增。
目前根據涉足工業大麻的上市公司披露信息，興民智通（002335.SZ）的協議方昭通天麻產業開發有限公司，計劃種植不超過1萬畝；順灝股份（002565.SZ）旗下的雲南綠新生物藥業有限公司，第一期試種面積1000畝；康恩貝（600572.SH）旗下的雲南希美康農業開發有限公司、雲南希諾康生物科技有限公司、瀘西希康銀杏發展有限公司6月已完成2.4萬畝工業大麻種植。種植品種均為平均CBD含量1.2%~1.3%的雲麻7號。
順灝股份旗下的雲南綠新生物藥業有限公司工業大麻加工基地。《等深線》記者 高瑜靜 攝影
“無論怎麼說，今年雲南省內的工業大麻實際種植面積很可能超過10萬畝。這個可以從兩個渠道來統計，一個是雲南省公安廳禁毒局今年已批覆的工業大麻種植許可證上應允的種植面積，另外還可以看賣種子的賣了多少。”饒高雄教授分析說道。
雲南省公安廳禁毒局公開信息顯示，申請領取工業大麻種植許可證從事工業原料種植的，應當具備四方面條件。其中一個條件是，“種植面積不少於100畝”。
記者從雲南省公安廳禁毒局一位負責人處瞭解到，現在雲南境內大概已有70餘家經營主體從事工業大麻種植。
與此同時，從工業大麻供種單位的供種數據，同樣印證了今年種植面積急劇上升的事實。
據瞭解，目前雲南省境內有繁種許可證的僅2家機構，雲南工業大麻公司、雲南農科院經作所。
雲南工業大麻公司總經理浦仕波告訴記者，“2017年雲麻7號投入市場後，都是由雲南工業大麻公司在供種。產業熱度最高的時候，有8家左右的種植戶；2018年時，公司供種的種植戶大約3~5家，供種面積累計約1萬畝。到了2019年，公司已經和13~14家種植戶簽署了供種協議，覆蓋種植面積約2萬畝。”
記者在採訪中瞭解到，2019年以前，雲南省境內的工業大麻繁種實行訂單制。種植戶提前將種植計劃、種植土地、原料收購方等情況與供種單位溝通後，供種單位按照訂單量進行繁種。
“從產業發展來說，今年的情況太浮誇了，全省種植面積超乎我們預想。種植出來，產業鏈下游實際能否消耗這麼多，從產業來說令人擔憂。”浦仕波說道。
產業鏈考驗
工業大麻產業鏈中，種子是基礎，種植戶提供的花葉原料，經過加工提純後，最終直接決定著CBD產量。然而，目前雲南境內工業大麻種植面積激增，對產業鏈下一環節的加工提純產能提出考驗。
據悉，目前雲南省境內正式獲得《雲南省工業大麻加工許可證》並具備CBD提純量產的企業有3家，分別是雲南漢康生物科技公司、雲南漢素、雲南漢木森生物科技公司。
“如果我們按照現在的模式，提取工廠遠遠不夠。按照我們現在大體產量來估算，一畝地平均產180公斤~200公斤大麻花葉的乾燥品，如果粗略估計，6畝地就能產出約1噸原料（大麻花葉乾燥品），如果種植6萬畝，就是1萬噸原料。假設今年雲南實際種植有12萬畝，將產生2萬噸原料。要進行2萬噸原料的加工提純，目前在雲南省範圍內毫無疑問是不具備的。”饒高雄教授分析表示。
據國家統計局數據顯示，2012年~2016年，我國工業大麻播種面積從5280公頃上升至15800公頃，工業大麻產量從1.45萬噸飛躍至7.7萬噸。
國金證券研究所出具的一份《工業大麻深度研究報告》中指出，“長期來看，工業大麻行業的升級與改進依賴於大麻二酚育種及萃取技術的發展。”
浦仕波表示，“如果今年工業大麻的種植面積真的有10萬畝，整個產業體系又不一樣，也要做一些調整。獲批建設一個加工提純工廠需要一個週期，從工廠建設到量產需要時間，工業大麻的成長週期就150天左右。爆發式地投入，工業大麻長好後，如果不能及時採集花葉進行加工，如何處置存在很大問題。”
記者在走訪中瞭解到，目前取得工業大麻種植許可證的經營主體，通常採取兩種模式進行種植。一種是，申領工業大麻種植許可證的公司，採取公司＋農戶合作的模式種植。公司首先把一定面積的土地集中流轉承包，然後再招聘當地農戶進行種植或者轉包給技術大戶種植。另外一種則是，農戶聯合成立合作社以申領工業大麻種植許可證，合作社成員從事工業大麻種植。
記者從多位工業大麻產業人士處瞭解到，雲南工業大麻產業發展過程中，也曾出現因企業大規模投入計劃無法按約兌現，損失最終轉嫁給種植工業大麻的農戶。
2017年雲南省曲靖市沾益區人民法院的一份民事判決書，則呈現了工業大麻種植中的“傷農”情況。
判決書顯示，曲靖市沾益區盤江鎮榮興村委會與大理州中祥工業大麻投資有限公司，2016年12月21日簽訂《土地承包經營權流轉合同》，合同約定：原告盤江鎮榮興村委會將位於本村的1710畝土地集中流轉給大理洲中祥大麻投資公司，用於工業大麻種植，約定承包期限10年，同時約定了相應的流轉經費。合同簽訂後，大理州中祥工業大麻投資有限公司遲遲不付土地流轉費，最終致使約定流轉的土地撂荒。無奈之下，榮興村委會將大理州中祥大麻投資公司訴諸法庭。
博弈CBD解禁
實際上，中國此輪工業大麻熱潮，與國際工業大麻“解禁潮”密切相關。海外工業大麻合法化進程加速推進，市場對政策放寬的預期不斷上揚。
據國海證券研究所統計，2017年以來，包括德國、英國、加拿大、美國、韓國在內的34個國家，不同程度地宣佈醫用大麻合法化。此外，在歐美市場，CBD已開始被用於食品、藥品、紡織等多個領域，並推出多款產品。
應用範圍的擴大，使得全球CBD市場容量迅猛增長。根據ArcviewGroup 統計，2018年美國工業大麻市場迎來持續的增長，預計2019年將增長38%，達到169億美元，到 2027 年將超過 470 億美元。此外，Brightfield Group 預計，全球大麻二酚產業價值在 2019 年將達到57億美元，到2021 年將達到181 億美元。
目前，全球共有約30個國家種植工業大麻。其中，中國是最大的工業大麻生產和出口國，佔據大約全球工業大麻種植面積的一半，提供了全球近1/3的工業大麻產量。
在中國現有政策下，CBD只能出口。海關數據顯示，分佈在雲南、陝西和寧波企業，以大麻二酚名義將產品出口至瑞士、荷蘭、斯洛文尼亞等，2019年3月份出口時的申報單價約為4200歐元/公斤。
“現在大家都在賭，工業大麻市場容量會不會迅速增加。市場容量要迅速增加，就要寄予政策開放。如果中國CBD市場開放，那麼需求無疑就很大。”一位產業人士直言道。
不過，在浦仕波看來，“工業大麻產業第一要素是安全，後面才是有序發展。前些年我們雲南的工業大麻種植面積少，但隨著技術發展，會有越來越多的市場參與者進入。這樣的發展形勢亟待規範。”
一位不願具名的上市藥企人士表示，“工業大麻確實是好產品，只是資質沒放開。任何一個產業在發展之初需要噱頭牽引資本，發展到一定程度再經歷優勝劣汰。”
（編輯：曹學平 校對：馬英華）
【等深線】（ID:depthpaper）是依託《中國經營報》推出的原創深度報道新媒體產品，關注泛財經領域的重大新聞事件及其新聞事件背後的邏輯與真 相。我們力圖通過詳實的調查、周密的採訪和深入的討論，勾勒新聞事件和焦點議題的全貌，與您一起“深度下潛，理解真相”。
歡迎提供新聞線索
E-mail：[email protected]
電話：010-88890008