本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
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加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
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加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
在這種情況下，大型菸草公司對大麻公司感興趣就不足為奇了。2018年6月，全球第四大煙草公司帝國菸草公司Imperial Brands (IMB.L) 入股了Oxford Cannabinoid 公司，金額並未披露。
Altria的財報也略微顯出頹勢，其股價也從2017年6月的高點開始持續下跌。今年4月25日，Altria Group公佈2019財年第一財季財報，利潤大幅下降，負債大幅增加。其中歸屬於普通股東淨利潤為11.2億美元，同比下降40.87%；營業收入為56.28億美元，同比下降7.86%。
隨著美國捲菸市場持續下滑，對電子煙和大麻公司的投資可以說成為了Altria Group的救命稻草。除了持有大麻公司Cronos Group 45%的股份之外，Altria還持有百威啤酒(Budweiser)生產商百威英博10%的股份、電子煙初創公司 JUUL 35%的股份。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
在這種情況下，大型菸草公司對大麻公司感興趣就不足為奇了。2018年6月，全球第四大煙草公司帝國菸草公司Imperial Brands (IMB.L) 入股了Oxford Cannabinoid 公司，金額並未披露。
Altria的財報也略微顯出頹勢，其股價也從2017年6月的高點開始持續下跌。今年4月25日，Altria Group公佈2019財年第一財季財報，利潤大幅下降，負債大幅增加。其中歸屬於普通股東淨利潤為11.2億美元，同比下降40.87%；營業收入為56.28億美元，同比下降7.86%。
隨著美國捲菸市場持續下滑，對電子煙和大麻公司的投資可以說成為了Altria Group的救命稻草。除了持有大麻公司Cronos Group 45%的股份之外，Altria還持有百威啤酒(Budweiser)生產商百威英博10%的股份、電子煙初創公司 JUUL 35%的股份。
亮點三：打通菸草+大麻+護膚品3個領域
背靠Altria，Cronos此次收購Redwood及旗下Lord Jones，更顯示出了戰略意義。
Redwood由 Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco於2017年共同創立，總部位於洛杉磯，其主營業務是在Lord Jones品牌下銷售和分銷CBD產品，包括添加CBD的乳液、軟糖、浴鹽和油。Cronos此次收購，也將Lord Jones收入囊中。
Lord Jones創立於2017年，專注於多個領域的高端護膚品和健康產品，包括潤膚露、浴鹽和乳霜，同時還提供CBD糖果。該品牌獲得了媒體一定的關注，《紐約時報》、W Magazine以及《紐約客》都對此有所報道，並且還獲得了一些名流的喜愛。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
在這種情況下，大型菸草公司對大麻公司感興趣就不足為奇了。2018年6月，全球第四大煙草公司帝國菸草公司Imperial Brands (IMB.L) 入股了Oxford Cannabinoid 公司，金額並未披露。
Altria的財報也略微顯出頹勢，其股價也從2017年6月的高點開始持續下跌。今年4月25日，Altria Group公佈2019財年第一財季財報，利潤大幅下降，負債大幅增加。其中歸屬於普通股東淨利潤為11.2億美元，同比下降40.87%；營業收入為56.28億美元，同比下降7.86%。
隨著美國捲菸市場持續下滑，對電子煙和大麻公司的投資可以說成為了Altria Group的救命稻草。除了持有大麻公司Cronos Group 45%的股份之外，Altria還持有百威啤酒(Budweiser)生產商百威英博10%的股份、電子煙初創公司 JUUL 35%的股份。
亮點三：打通菸草+大麻+護膚品3個領域
背靠Altria，Cronos此次收購Redwood及旗下Lord Jones，更顯示出了戰略意義。
Redwood由 Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco於2017年共同創立，總部位於洛杉磯，其主營業務是在Lord Jones品牌下銷售和分銷CBD產品，包括添加CBD的乳液、軟糖、浴鹽和油。Cronos此次收購，也將Lord Jones收入囊中。
Lord Jones創立於2017年，專注於多個領域的高端護膚品和健康產品，包括潤膚露、浴鹽和乳霜，同時還提供CBD糖果。該品牌獲得了媒體一定的關注，《紐約時報》、W Magazine以及《紐約客》都對此有所報道，並且還獲得了一些名流的喜愛。
2018年10月，Lord Jones成為第一個入駐美容零售商絲芙蘭（Sephora）的CBD品牌，且首批在絲芙蘭官網上線。絲芙蘭的實體店有五種CBD產品可供選擇，在其線上商店提供12種CBD產品。
絲芙蘭於1969年創立於法國，現在隸屬於LVMH集團。絲芙蘭在全球擁有超過1000家門店，遍佈28個國家的國際化都市，每個門店都集合數百種大牌化妝品，堪稱“全球化妝品零售權威”。
Lord Jones入駐後收到消費者的喜愛，絲芙蘭因此在門店中增設了大麻護膚品專區。目前，絲芙蘭旗下有幾個含有CBD的品牌，包括Lord Jones、Flora&Bast、Herbivore、Farmacy、Josie Maran以及Saint Jane。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
在這種情況下，大型菸草公司對大麻公司感興趣就不足為奇了。2018年6月，全球第四大煙草公司帝國菸草公司Imperial Brands (IMB.L) 入股了Oxford Cannabinoid 公司，金額並未披露。
Altria的財報也略微顯出頹勢，其股價也從2017年6月的高點開始持續下跌。今年4月25日，Altria Group公佈2019財年第一財季財報，利潤大幅下降，負債大幅增加。其中歸屬於普通股東淨利潤為11.2億美元，同比下降40.87%；營業收入為56.28億美元，同比下降7.86%。
隨著美國捲菸市場持續下滑，對電子煙和大麻公司的投資可以說成為了Altria Group的救命稻草。除了持有大麻公司Cronos Group 45%的股份之外，Altria還持有百威啤酒(Budweiser)生產商百威英博10%的股份、電子煙初創公司 JUUL 35%的股份。
亮點三：打通菸草+大麻+護膚品3個領域
背靠Altria，Cronos此次收購Redwood及旗下Lord Jones，更顯示出了戰略意義。
Redwood由 Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco於2017年共同創立，總部位於洛杉磯，其主營業務是在Lord Jones品牌下銷售和分銷CBD產品，包括添加CBD的乳液、軟糖、浴鹽和油。Cronos此次收購，也將Lord Jones收入囊中。
Lord Jones創立於2017年，專注於多個領域的高端護膚品和健康產品，包括潤膚露、浴鹽和乳霜，同時還提供CBD糖果。該品牌獲得了媒體一定的關注，《紐約時報》、W Magazine以及《紐約客》都對此有所報道，並且還獲得了一些名流的喜愛。
2018年10月，Lord Jones成為第一個入駐美容零售商絲芙蘭（Sephora）的CBD品牌，且首批在絲芙蘭官網上線。絲芙蘭的實體店有五種CBD產品可供選擇，在其線上商店提供12種CBD產品。
絲芙蘭於1969年創立於法國，現在隸屬於LVMH集團。絲芙蘭在全球擁有超過1000家門店，遍佈28個國家的國際化都市，每個門店都集合數百種大牌化妝品，堪稱“全球化妝品零售權威”。
Lord Jones入駐後收到消費者的喜愛，絲芙蘭因此在門店中增設了大麻護膚品專區。目前，絲芙蘭旗下有幾個含有CBD的品牌，包括Lord Jones、Flora&Bast、Herbivore、Farmacy、Josie Maran以及Saint Jane。
去年工業大麻在美國聯邦層面合法化後，美國市場快速增長，消費者正在呼籲含有大麻素的美容產品、食品和油。這次Cronos收購Redwood及旗下Lord Jones品牌，使Cronos在快速增長的美國CBD市場立足。聯繫到Cronos背後的菸草巨頭Altria Group，此次收購打通了菸草+大麻+護膚品3個領域，是具有戰略意義的佈局。
本文來自Dots機構投資者社區，作者鄭迪、徐子雯，經授權發佈。
加拿大大麻公司Cronos Group Inc（NASDAQ：CRON）於8月2日宣佈，已經與美國公司Redwood Holding Group達成近3億美元的收購協議，同時還將Redwood旗下的大麻二酚（CBD）美容品牌Lord Jones收入囊中。交易預計將於第三季度完成，具體時間取決於相關監管部門的批准。
交易完成後，Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco將加入Cronos，兩人將繼續領導Redwood平臺的開發，現有團隊、品牌名稱以及營業場所均維持不變。
此次收購有三大看點：一是現金比例非常高，二是Cronos去年曾被菸草巨頭Altria收購持股，三是本次收購打通菸草+大麻+護膚品3個領域。
亮點一：主要以現金支付的大型收購
與大麻行業收購依賴增發不同，本次收購案中按照協議約定，Cronos將向Redwood支付3億美元（扣除後者的現金和負債）的對價，其中現金部分為2.25億美元，剩餘部分0.75億美元將以Cronos的新發行股票支付。具體來說，Cronos需要新發行5,086,605股普通股，每股普通股價格為14.7446美元。
Redwood的創始人Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco獲得的普通股將受到鎖定協議的約束，並以交易結束為條件。一半的普通股將受限於一年的鎖定協議，而剩餘的一半將受限於兩年的鎖定協議。Cronos Group首席執行官Michael Gorenstein和董事Jason Adler，通過與Gotham Green Partners關聯的某些基金而間接持有Redwood Holding Group，LLC的權益。
這是大麻行業首次主要以現金支付對價的大型收購交易，對現有股東的股權稀釋作用不大。
而與之相比，大部分大麻行業的公司在收購中往往主要採用增發或換股等股權形式進行支付，極少以現金支付。比如，2019年5月加拿大市值最大的大麻公司Canopy Growth（NYSE：CGC）與美國大麻運營商Acreage Holdings（NASDAQOTH: ACRGF）簽署了$34億的收購期權協議，期權的執行條件是美國實現大麻合法化。如果交易成功，收購款的90%以上將以Canopy的普通股支付，預付現金僅為$3.00億。
亮點二：背後的菸草巨頭Altria
Cronos如此“慷慨”地支付鉅額現金的底氣，或許來自於它賬上“不差錢”。
截至一季度末，Cronos Group擁有18億美元（合24億加元）的現金及現金等價物，其中幾乎全部來自於萬寶路香菸母公司Altria Group(NYSE:MO)今年3月完成的18億美元的股權投資。
2018年12月，Altria決定以18億美元收購 Cronos Group 45%的股份。這項收購交易對Cronos每股股票的估值為16.25加元，與後者2018年11月30日在多倫多股票交易所(TSE)的10日加權平均價相比有41.5%的溢價。
值得注意的是，當時的收購附有一項認股期權，Altria可以在之後5年以19加元的股價再收購Cronos10%的股權，將持股比例提高到55%，從而成為Cronos的大股東。
作為一家成立於1919年的老牌菸草生產商，Altria Group是美國也是全球第一大煙草公司。但目前美國菸草業正面臨巨大的壓力，2017年大概只有19%的美國成年人（約4700萬人）還在使用菸草產品（包括有煙、無煙和電子煙等），而1965年美國成年人吸菸率超過40%。根據蓋洛普2018年8月的一項調查，82%的美國人認為香菸危害最大，而認為大麻危害最大的美國人最少，僅有27%。
在這種情況下，大型菸草公司對大麻公司感興趣就不足為奇了。2018年6月，全球第四大煙草公司帝國菸草公司Imperial Brands (IMB.L) 入股了Oxford Cannabinoid 公司，金額並未披露。
Altria的財報也略微顯出頹勢，其股價也從2017年6月的高點開始持續下跌。今年4月25日，Altria Group公佈2019財年第一財季財報，利潤大幅下降，負債大幅增加。其中歸屬於普通股東淨利潤為11.2億美元，同比下降40.87%；營業收入為56.28億美元，同比下降7.86%。
隨著美國捲菸市場持續下滑，對電子煙和大麻公司的投資可以說成為了Altria Group的救命稻草。除了持有大麻公司Cronos Group 45%的股份之外，Altria還持有百威啤酒(Budweiser)生產商百威英博10%的股份、電子煙初創公司 JUUL 35%的股份。
亮點三：打通菸草+大麻+護膚品3個領域
背靠Altria，Cronos此次收購Redwood及旗下Lord Jones，更顯示出了戰略意義。
Redwood由 Robert Rosenheck 和 Cindy Capobianco於2017年共同創立，總部位於洛杉磯，其主營業務是在Lord Jones品牌下銷售和分銷CBD產品，包括添加CBD的乳液、軟糖、浴鹽和油。Cronos此次收購，也將Lord Jones收入囊中。
Lord Jones創立於2017年，專注於多個領域的高端護膚品和健康產品，包括潤膚露、浴鹽和乳霜，同時還提供CBD糖果。該品牌獲得了媒體一定的關注，《紐約時報》、W Magazine以及《紐約客》都對此有所報道，並且還獲得了一些名流的喜愛。
2018年10月，Lord Jones成為第一個入駐美容零售商絲芙蘭（Sephora）的CBD品牌，且首批在絲芙蘭官網上線。絲芙蘭的實體店有五種CBD產品可供選擇，在其線上商店提供12種CBD產品。
絲芙蘭於1969年創立於法國，現在隸屬於LVMH集團。絲芙蘭在全球擁有超過1000家門店，遍佈28個國家的國際化都市，每個門店都集合數百種大牌化妝品，堪稱“全球化妝品零售權威”。
Lord Jones入駐後收到消費者的喜愛，絲芙蘭因此在門店中增設了大麻護膚品專區。目前，絲芙蘭旗下有幾個含有CBD的品牌，包括Lord Jones、Flora&Bast、Herbivore、Farmacy、Josie Maran以及Saint Jane。
去年工業大麻在美國聯邦層面合法化後，美國市場快速增長，消費者正在呼籲含有大麻素的美容產品、食品和油。這次Cronos收購Redwood及旗下Lord Jones品牌，使Cronos在快速增長的美國CBD市場立足。聯繫到Cronos背後的菸草巨頭Altria Group，此次收購打通了菸草+大麻+護膚品3個領域，是具有戰略意義的佈局。
上圖為Cronos集團董事長，總裁兼首席執行官Mike Gorenstein。
Cronos首席執行官Mike Gorenstein在一篇文章中說:“我們的目標是保持Rob和Cindy所創造的一切的完整性，同時也從中學習並利用Cronos集團的資源來充分利用對大麻護膚品和其他消費品的巨大需求。”
他同時表示，Cronos集團的首要任務仍然是負責任地引領行業前進，並與行業利益相關者保持溝通。
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