周評及展望
【市場回顧】
上週因市場預計美豆季度庫存報告利空，週三美豆破位回落，週五USDA公佈庫存數據超預期，美豆再度承壓，但跌幅受限，其中美豆05合約週五報收於884美分/蒲，較上週跌20.25美分/蒲，跌幅2.24%；連粕破位回落，其中M09合約週五報收於2572/噸，周度跌44元/噸，跌幅1.68%。
【投資建議】
週五晚美國農業部（USDA）季度庫存和種植面積意向報告落地，因季度大豆庫存數據增幅超市場預期，抵消2019年大豆種植面積下調利多影響，美豆承壓回落。當前市場重新聚焦在大豆供應問題上，一方面美豆季度庫創歷史新高（截止3月1日18/19年度美豆庫存為7391萬噸，較上一年度同期增加1652噸），該數據證實此前出口疲弱，且進入二季度南美大豆陸續上市，勢必擠壓美豆出口，導致美豆去庫存化緩慢，另一方面阿根廷大豆復產導致南美大豆供應充裕，上市季容易走入收割低點，我們認為大豆供應壓力仍需通過價格回落來釋放。技術上，美豆已經破位，處於技術弱勢下探支撐走勢。
國內情況：
隨著下游階段性備貨結束，油廠挺價心態明顯轉變，由於南美大豆上市加快，國內4-6月進口大豆到港量龐大，加上盤面仍給出壓榨利潤，油廠套保更為積極，此外需求市場依然疲弱，飼料商大多隨用隨採，二貿易商因非洲豬瘟還在散點式爆發，囤貨信心不足。在基本面偏空背景下，豆粕仍有望弱勢試探前低，技術形態上看，下跌通道打開，關注前期低點支撐位表現。建議連粕前期空單可繼續持有，空倉可背靠5日均線沽空，帶20點止損，關注前期低點支撐表現。59價差維持弱勢運行，拉高反彈對待，可逢高沽空，破-55止損，目標位看到-110附近。
風險：南美天氣異常、到港大豆不及預期。
【信息】
美國農業部發布的播種意向預測報告顯示，今年大豆播種面積預計為8460萬英畝，比上年減少5%。季度庫存報告顯示，截至3月1日，美國大豆庫存為7390萬噸，比12月份減少27.5%，不過比上年同期增加29%。
週五中國和美國貿易談判在北京進行。美國財政部長Steven Mnuchin稱，談判具有建設性。下週談判工作將在華盛頓進行。
截至3月29日當週國內油廠開機率繼續回升，但因臨近月底，部分油廠停機檢修，令開機率略低於預期，全國各地油廠大豆壓榨總量1668450噸，較上週增3.64%，當週開機率為47.07%，較增1.66%，本週大多油廠將保持正常開機，或保持滿開狀態，預計壓榨量或升至167萬噸。
一、國內豆粕現貨出廠價
二、基差分析
三、價差分析
四、大豆港口庫存和壓榨利潤
五、養殖利潤
六、到港量及預期情況
作者：牟啟翠；來源：CFC農產品研究；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。