'科技牛市火爆！外資加倉破萬億掃貨路徑曝光，A股大行情將至？'

這兩天A股利好消息不斷，週末的重磅消息，無疑是央行宣佈全面降準0.5個百分點、定向降準1個百分點，釋放長期資金約9000億元。國常會9月4日提出的降準要求僅隔一天就正式落地，此次央行政策出臺的速度大超市場預期。

週日凌晨，標普道瓊斯指數納入A股的1099只標的股也正式敲定，納入因子25%，並將於9月23日正式生效。加上同一日生效的富時羅素納入因子提高至15%，兩者合計將帶來近790億元增量資金。

受眾多利好消息影響，週一兩市股指大幅高開，市場呈現普漲行情，大科技個股異常火爆，近百家個股封死漲停，把市場的賺錢效應推向了階段小高潮。通信設備、半導體、計算機應用、大數據等板塊漲幅居前；僅有豬肉、保險、釀酒等微跌。

外資加倉路徑是否可借鑑？

8月中旬以來，北向資金加速搶籌，近四周淨流入金額分別為9.07億元、112.49億元、145.62億元、280.09億元，加速搶籌跡象明確。而上週淨流入的280.09億元不僅創下年內單週淨流入新高，也創下滬、深港通開通以來的歷史次高。

北向資金持倉A股總數已達2058只，合計持倉市值已達1.15萬億元。從北向資金的持股數量上來看，目前已有116只個股的持倉數量超過1億股，其中持倉數量位居前三的分別是方正證券、長江電力、平安銀行，持倉數量分別為14.36億股、12.20億股、11.79億股。此外，對分眾傳媒、農業銀行、美的集團的持倉數量也超過10億股。

北上資金上週加倉操作十分明顯，除農林牧漁、綜合及休閒服務行業外，其餘25個行業持股數量均環比獲加倉，13個行業環比加倉超5%。加倉比例居前股以傳統行業居多，機械設備行業最新持股數量23.18億股，上週獲顯著加倉超10%；其次是有色金屬、採掘、通信行業，環比加倉均超9%。

值得一提的是，傳媒、計算機以及醫藥生物行業連續7周獲持續加倉。其中通信行業上週市場表現最為惹眼，周漲幅高達11.29%。北上資金的加倉路徑對投資者是否具有借鑑意義？

對此航長投資研究部表示，外資對企業的評價強調企業核心競爭力，其次才是估值和業績動量，具有一定的科學性，與國內機構的評價體系有所區別。外資逐漸成為A股市場的重要參與者，在個別公司身上甚至出現爭奪定價權的現象，因此其市場行為值得重點研究和跟蹤。流動性改善有利於成長股的估值提升,市場已形成一定共識，後續仍然看好TMT、醫藥醫療等板塊機會。

嶽瀚資產投資總監竇智認為，根據2019年中報彙總信息，北上資金持倉市值約9600億，作為目前較為重要的市場參與者，北上資金的倉位佈局和調整，對於其他市場參與者都有非常重要的參考意義，尤其是偏向價值投資風格的投資者。關於後市，雖然整體經濟企穩尚有不確定性，但政策面持續釋放利好，資金保持一定流入態勢，對於一些優質股還是有望突破新高，我比較關注以5G通訊、雲計算、物聯網為代表的科技行業和業績穩定增長，享有一定溢價的消費藍籌。

君茂資本合夥人莊嘉鵬介紹，一季度隨著市場估值的回升，外資流入的節奏有所放緩。近期回調後，北上資金重新開始持續淨流入A股。當下外資青睞的“核心資產”有少數品種已經完成比較充分的估值提升，但長線來看大部分北上資金重倉的標的依舊有不錯的投資機會。A股市場短期邏輯主線預計仍是5G+半導體+軍工電子。中長期來看，除了A股市場的銀行保險，我們還看好港股市場中的教育和醫藥板塊，以及中概股的互聯網企業。

華炎投資基金經理賴燕群認為，北上資金大部分為機構投資者，加倉路徑還是有一定參考意義的。後市相對看好的板塊，例如5G，5G後期的應用，國產代替，還有一些估值合理的大消費，這些都是未來的方向。

眾多利好襲來，大行情將至？

北向資金單週淨流入創歷史次高，央行實施全面降準，釋放9000億元資金，9月23日富時羅素擴容、標普道瓊斯指數納A正式生效，11月MSCI第三次擴容，這些跡象是否意味著大行情將至？

航長投資研究部表示，國常會重提穩增長，降準、貸款利率改革和專項債前移都是政策落地的重要信號，一兩個季度內政策的影響較為正面。當前A股所處週期是經濟退政策進的衰退後期，從歷史經驗來看，股票會是表現較好的資產。大行情都是後驗的，但現階段可以樂觀一點，主要是流動性方面出現了一些有利條件，行情高度取決於政策力度，持續性還是要看企業盈利回升的實際效果。

嶽瀚資產投資總監竇智認為，不僅僅是外資在不斷流入，國內的社保基金等長線資金，也有向股市調整佈局的趨勢。A股目前在估值和盈利增長潛力上，具有較強的投資吸引力，所以未來較長時間內，資金有望繼續流入，所以對於未來行情看法，較為樂觀。

君茂資本合夥人莊嘉鵬表示，年初的行情當中有兩類資金充當“牛市發動機”：一類是融資資金，另一類是北上資金。當下這兩類資金都在毫不猶豫地買入。由於貿易戰不斷反覆，市場在8月初所回調，此後逐漸開始鈍化，從8月最後一個交易日開始北上資金買入尤其堅決。週末央行實施全面降準釋放資金再加上海外指數的擴容，這些因素都對A股接下來的走勢形成中期利好。但從產業資本動向來看，8月份A股仍然同時出現大額淨減持和管理層回購，未來的行情會依舊會是結構性為主。

華炎投資基金經理賴燕群表示，這幾年，市場資金面上較大的變量便是外資持續不斷地流入。而目前，A股估值在全球主要資本市場中處於低位，是價值窪地。而近期公佈的經濟數據表明，經濟仍有下行壓力。央行降準主要是支持實體經濟。大行情的必要條件之一是經濟數據正向反饋，上市公司業績正反饋。目前來說，預期大行情尚且太早。