5月27日：從大豆進口量看畜禽價格波動

畜禽養殖行業有它自身特點，由於生產週期較長，因此市場並不能時時出清，容易出現短期內的供需失衡，進而導致價格波動，這也增加了養殖戶的風險。對養殖戶而言，最希望的莫過於對未來畜禽價格走勢能有一個準確的判斷，理論上講，供需關係當然是最好的著眼點，但從市場信息披露看，能夠反映當前養殖總量的存欄數據，尤其是禽類，精準度令人不甚滿意。本文則希望提供一個更加簡潔的思路，以供大家參考。

一、養殖週期內大豆（豆粕）的剛性需求

就養殖業而言，一旦做出養殖決策，那麼未來一段時間內，就存在一個剛性的飼料需求，即使飼料價格突然上漲，該喂還是得喂。作為主要的蛋白原料，豆粕具有絕對的性價比優勢，雖然存在雜粕替代，但替代能力很有限，而市場上豆粕的供給，基本都來自於進口大豆壓榨。大豆的進口取決於進口利潤，而養殖業短期內對豆粕的剛性需求，很大程度上推動著進口利潤走勢，使得大豆的進口量將隨著當前的養殖總量而波動。這就為準確判斷目前的存欄狀況提供了一種新的可能，雖然畜禽存欄數據較難準確獲取，但大豆進口量數據則很容易得到，甚至未來幾個月的進口量也是可以有一個較為準確的預期。

二、畜禽價格由供給決定

畜禽價格理論上取決於供需博弈，但實際上主要由供給決定。這是因為，相對而言，畜禽（肉蛋）供給的波動性較大，而需求則更為穩定。對個人而言，可能激情來了減肥少吃點肉，一旦放鬆警惕那就暴飲暴食多吃點肉，但對於社會整體而言，一定時期內肉蛋消費是相對穩定的。因此，養殖戶最關心的莫過於未來一段時間內畜禽的價格變化，這實際上主要取決於市場上的養殖總量，正如上文所述，一定時期內大豆進口量又與養殖總量高度相關，也就是說，我們可以從大豆進口量的波動，來解釋或判斷畜禽價格的走勢。

三、從大豆進口量看畜禽價格波動

隨著近些年環保要求的提升，養殖行業的轉型升級，生豬養殖中大企業的比例將會有很大提高，而禽類養殖則依然以家庭單位為主。顯然企業的風險規避能力要強於散戶，這就導致生豬行業的波動性將小於禽類，以養殖利潤作為決策導向，進而導致禽類價格週期性波動的概率相應更大。

以近期大豆進口量及禽類養殖的普遍虧損來說明這個思路，根據海關數據顯示，截止到4月份，16/17年度累計大豆進口量與去年同期相比增幅9.3%，1到3月這一數據分別為7.2%、9.4%、8.5%，即使剔除豆粕對於其他雜粕的替代，這依然可以說明1季度以來整個養殖總量同比增幅達到6%左右，對於當前已經缺乏增長動力的肉類需求而言，顯然不足以支撐供給端如此大的增長，這也就解釋了近期畜禽價格的持續下降。

四、綜上所述

養殖行業的波動變化難測，會受到很多因素影響，以上的分析或許可以為養殖戶提供一個思路，那就是我們在關注價格、疫情、季節週期等因素的同時，也可多留意一下大豆進口量，如果近期出現大幅的增加或者下降，那可能說明當前市場上的養殖總量出現異常，而全體中國人每個月所需求的肉和蛋卻是相對穩定的，那麼畜禽價格的波動就在所難免了。

作者：陳李超