與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
No.4
如何計算
實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。
對於 UXTO 幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出（output）估值。例如，對於供應量為 10，市場價格為 10 美元的 UTXO 幣種，其市值將為 100 美元。
如果 UTXO 集狀態如下：
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
No.4
如何計算
實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。
對於 UXTO 幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出（output）估值。例如，對於供應量為 10，市場價格為 10 美元的 UTXO 幣種，其市值將為 100 美元。
如果 UTXO 集狀態如下：
實際市值為：$0 + $1.2 + $5 = $6.2，或其市值的 6.2%，因為有 83% 的幣多年來沒有變動。
擴展到基於帳戶的鏈
將此指標擴展到基於帳戶的幣種有點複雜。這種狀態下顯示的是帳戶列表，而不是未花費過的幣列表：
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
No.4
如何計算
實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。
對於 UXTO 幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出（output）估值。例如，對於供應量為 10，市場價格為 10 美元的 UTXO 幣種，其市值將為 100 美元。
如果 UTXO 集狀態如下：
實際市值為：$0 + $1.2 + $5 = $6.2，或其市值的 6.2%，因為有 83% 的幣多年來沒有變動。
擴展到基於帳戶的鏈
將此指標擴展到基於帳戶的幣種有點複雜。這種狀態下顯示的是帳戶列表，而不是未花費過的幣列表：
相比於 UTXO 模型，這種情況下無法鎖定每個餘額對應的產出時間，因此也就無法確定當時的價格，從而很難計算實際市值。
我們來看一個帳戶的歷史交易記錄，看看可以使用哪些方法來準確評估其市值。我們假設當前時間是 2018-11-01，市場價格是 150 美元
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
No.4
如何計算
實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。
對於 UXTO 幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出（output）估值。例如，對於供應量為 10，市場價格為 10 美元的 UTXO 幣種，其市值將為 100 美元。
如果 UTXO 集狀態如下：
實際市值為：$0 + $1.2 + $5 = $6.2，或其市值的 6.2%，因為有 83% 的幣多年來沒有變動。
擴展到基於帳戶的鏈
將此指標擴展到基於帳戶的幣種有點複雜。這種狀態下顯示的是帳戶列表，而不是未花費過的幣列表：
相比於 UTXO 模型，這種情況下無法鎖定每個餘額對應的產出時間，因此也就無法確定當時的價格，從而很難計算實際市值。
我們來看一個帳戶的歷史交易記錄，看看可以使用哪些方法來準確評估其市值。我們假設當前時間是 2018-11-01，市場價格是 150 美元
根據這些數據，可以使用幾種方法來計算餘額：
最後一次交易時的價格
我們使用賬戶最後一次交易時的價格，這裡是 200 美元，實際餘額為 194,000 美元。
此方法可以計算那些在網絡上交易活躍的賬戶。但是，如果有人向丟失的賬戶發送灰塵幣，其總餘額將按當前市場價格重新估價。
最後一次轉出時的價格
為了避免已丟失的賬戶在收幣時被重新估值，我們可以使用上次向外轉幣時的價格（如果沒有發過幣，則默認為創建賬戶時的價格）。在我們的例子中，這個價格是 1200 美元，實際餘額是 1,164,000 美元。
虛擬 UTXO 價
使用最後一次賬戶變動時的價格來估值的一個缺點是，餘額非常高的賬戶，一旦轉出少量的幣，將導致整體餘額以市場價被重新估值。
雖然這是我們想要的效果（畢竟，我們只想忽略已丟失的幣），但對於 UTXO 鏈來說這不公平。因為 UTXO 中，一個地址的整體餘額並不被實際市值考慮在內，而只考慮已花費的幣。
為了減少這種不良影響，我們可以為基於帳戶的系統模擬一個 UTXO 集：
- 每接收一筆付款，就創建一種附加在賬戶上的新幣，並以當時的價格為新幣估值。
- 每一筆向外轉帳都會在之前創建的幣中選擇一種，並以市場價為賬戶變動估值。
現在我們用虛擬 UTXO 的方法來重新回顧一下這個賬戶的歷史，我們選擇幣的原則是最多的幣優先：
與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
No.1
實際市值的意義
創建實際市值（Realized Cap）指標的原因是我們發現將市值（Market Cap）應用於加密貨幣時通常是一個無效指標。借用股票市場的市值概念，加密貨幣市值通常計算為：貨幣流通供應量 * 最新的市場價格。
然而，與股票不同，大部分加密貨幣往往會丟失、無人認領、或因為程序故障而失效。
從設計上來講，加密貨幣領域不存在存管信託或結算機構，來負責追蹤每個人的存款。因此，一旦代幣或虛擬幣丟失，它們就會一直處於丟失狀態。以比特幣為例，這意味著發行總量的大約 15% 已永久丟失且無法流通。但市值指標沒有考慮這些細微差異，而是彙總所有已挖出的幣的價值並以最新的市場價評估它們。因此，我們希望創建一個反映這些差異的指標，至少對於 UTXO 區塊鏈是如此。
No.2
需要考慮的問題
我們設計目標如下：
- 弱化已丟失的幣
- 在可能的情況下，將通用性最大化（從而減少對特殊調整的依賴）
- 不偏離市值指標超過一個數量級
當 Pierre Rochard 要求提供有關比特幣歷史加權 UTXO 市值指標的數據時，Coin Metrics 工程師 Antoine Le Calvez 靈機一動，他找到了一個合適的方法，並將其稱為實際市值（之前稱為有效市值（Effective Cap））。
實際市值指標似乎滿足我們的要求：
- 它減少了遺失很久的幣對當前造成的影響
- 它可以簡單地推廣到 UTXO 鏈，稍作修改便可推廣到基於賬戶的區塊鏈
- 它並沒有過多地偏離市值指標
- 它是自動化的，不需要（過多）人為監管或干預
當我們 9 月份首次計算出這些數據時，比特幣的市值為 1,150 億美元，而實際市值為 880 億美元。看起來已經有效果了。從頭開始創建的新指標存在眾多問題，因此它們也需要通過測試。實際市值的作用似乎就像罐頭瓶上的聲明那樣：根據比特幣在其經濟體中的實際存在來衡量它們的價值（市值僅供參考，請以實際為準）。它是將市場和鏈上數據混合的新一代經濟指標之一。
No.3
一些難點
當然，這些新奇措施並非沒有風險。目前挑戰依然存在：
- 如何處理深度冷儲存的幣種；
- 如何將「實際市值」指標應用於換手率較低的幣種；
- 如何將其推廣到基於賬戶的幣種。
首先，想象一下中本聰的大約 70-100 萬個的比特幣真的只是被深度儲存了，且他正計劃在比特幣的 10 週年紀念日那天（2019 年 1 月 3 日）將它們全部花掉。這種情況下，實際市值將嚴重削弱比特幣在流通中的經濟權重，因為對於這些遺失已久的幣來說，它將以 2009 年的價格為其估值，即每個 BTC 的價格為 0 美元。實際市值很難區分哪些幣是真正丟失或遺棄了，哪些幣是被深度冷儲存多年的。然而，即使是最冷的儲存方案也需要被定期喚醒，以更新多籤方案、領取分叉幣或兌現一部分。無論如何，這些賬戶中有一大部分都會發生一些幣的流動。
另一個問題是較小區塊鏈上的實際市值指標。類似行業之外的「藍籌股」，許多幣的換手率相對較低。這對實際市值指標提出了挑戰，因為新幣的發送會在新的價格水平上引發向上（或向下）的重估。我們觀察到的一個常見現象是價格飆升，許多幣被充值到交易所，實際市值指標上升，隨後卻是實際市值指標幾乎不動或低速增長。在這種情況下，高實際市值指標很大程度上是低換手率導致的人為現象，而無法公平地反映網絡定價。
No.4
如何計算
實際市值指標試圖忽略可能已丟失的幣來改善市值。它的關鍵是以不同的價格評估不同部分的供應量，而不是像市值那樣使用每日收盤價。
對於 UXTO 幣種，這需要用首次被產出時的價格來為每一個輸出（output）估值。例如，對於供應量為 10，市場價格為 10 美元的 UTXO 幣種，其市值將為 100 美元。
如果 UTXO 集狀態如下：
實際市值為：$0 + $1.2 + $5 = $6.2，或其市值的 6.2%，因為有 83% 的幣多年來沒有變動。
擴展到基於帳戶的鏈
將此指標擴展到基於帳戶的幣種有點複雜。這種狀態下顯示的是帳戶列表，而不是未花費過的幣列表：
相比於 UTXO 模型，這種情況下無法鎖定每個餘額對應的產出時間，因此也就無法確定當時的價格，從而很難計算實際市值。
我們來看一個帳戶的歷史交易記錄，看看可以使用哪些方法來準確評估其市值。我們假設當前時間是 2018-11-01，市場價格是 150 美元
根據這些數據，可以使用幾種方法來計算餘額：
最後一次交易時的價格
我們使用賬戶最後一次交易時的價格，這裡是 200 美元，實際餘額為 194,000 美元。
此方法可以計算那些在網絡上交易活躍的賬戶。但是，如果有人向丟失的賬戶發送灰塵幣，其總餘額將按當前市場價格重新估價。
最後一次轉出時的價格
為了避免已丟失的賬戶在收幣時被重新估值，我們可以使用上次向外轉幣時的價格（如果沒有發過幣，則默認為創建賬戶時的價格）。在我們的例子中，這個價格是 1200 美元，實際餘額是 1,164,000 美元。
虛擬 UTXO 價
使用最後一次賬戶變動時的價格來估值的一個缺點是，餘額非常高的賬戶，一旦轉出少量的幣，將導致整體餘額以市場價被重新估值。
雖然這是我們想要的效果（畢竟，我們只想忽略已丟失的幣），但對於 UTXO 鏈來說這不公平。因為 UTXO 中，一個地址的整體餘額並不被實際市值考慮在內，而只考慮已花費的幣。
為了減少這種不良影響，我們可以為基於帳戶的系統模擬一個 UTXO 集：
- 每接收一筆付款，就創建一種附加在賬戶上的新幣，並以當時的價格為新幣估值。
- 每一筆向外轉帳都會在之前創建的幣中選擇一種，並以市場價為賬戶變動估值。
現在我們用虛擬 UTXO 的方法來重新回顧一下這個賬戶的歷史，我們選擇幣的原則是最多的幣優先：
因此，該賬戶實際餘額為 1,025,000 美元。