尋找一個具有強大競爭優勢的公司，如蘋果（AAPL），我相信是每個投資者都在而且都想尋找的。這是不容易的，沒有很多方式可以用來找到它們。我們都在尋找具有廣泛投資背景的公司。特別值得投資者去投資的公司，我們喜歡這些類型的公司。擁有廣泛投資背景的公司很可能在很長一段時間內才會出現，不是說它是無敵的，但隨著時間的推移，它們是成長型財富的好公司。
“但是一直以來，如果你有一個美妙的城堡，那裡有人會試圖攻擊它，把它從你身上拿走，我想要一個可以理解的城堡，但是我想要一座城堡周圍有護城河。（比喻投資目標的能力）“ - 沃倫·巴菲特給佛羅里達大學MBA學生的一個演講！
投資護城河的定義是什麼？
Charlie Munger（Trades，Portfolio）和Buffet被普遍接受為“護城河”一詞的發起人。
護城河指的是“商業”能力，以保持其競爭對手的競爭優勢，以保護其長期利潤和市場份額。 - Investopedia
競爭優勢將是允許公司提供與其競爭對手基本相同的優點或服務的任何因素，但讓他們以競爭對手的利潤來打敗他們。
例如，如果您在線購買產品。有機會你會看到許多不同的公司提供相同的產品，但一個會突出，因為它提供更低的價格或可能免運費。
這使得該公司比競爭對手具有競爭優勢，因為其他公司可能無法或願意提供免費運輸。
免費送貨的例子將是暫時的，因為其他公司最終也會開始提供。但是讓我們說，你的公司開發出一種更快，更便宜的方式。其他公司不能複製這種方法，這將導致更大的競爭優勢，對其有一定的耐久性。
這是我們正在尋找的。
一個有能力創造優勢的公司，而不是其他人無法複製或複製自己來建造護城河的價格。
沃倫·巴菲特投資優勢公司！
他與來自佛羅里達州的MBA學生的談話的另一個引語。
“我喜歡我可以理解的商業，我們將從此開始，將其縮小約90％[笑聲]有各種各樣的東西我不明白，但幸運的是，我已經明白了，你得到了幾乎每個公司都是公有的，你們所有的美國業務，實際上都可以提供給你，現在，首先，你認為你可以做的事情是沒有意義的，但是你可以理解一些東西，我可以理解（可口可樂[KO]的可口可樂），我的意思是你可以理解這一點，任何人都可以理解這一點，我的意思是這個產品自1886年以基本上沒有來變化很大，這是一個簡單的業務，這不是一件容易的事情，我不想讓一個對競爭對手很容易的事情，我想要一個圍繞它的護城河，我想要一個非常有價值的城堡在中間，我想要那位負責這座城堡的公爵是誠實和勤奮的，然後我想要一個圍繞鑄造的大護城河，那護城河可以是各種各樣的東西”。
“像GEICO這樣的汽車保險業務這樣的護城河是低成本的，我的意思是人們必須購買汽車保險，所以每個車子基本上或每個司機都有一個汽車保險單，我不能賣他們20個，但他們必須買一個，他們要買什麼？他們將根據服務和成本購買，大多數人會承擔這些服務在公司中相當相似或足夠接近，所以他們“要做成本，所以我必須是低成本的生產者，這是我的護城河，在一定程度上，我的成本比另一個人低得多，我把幾隻鯊魚扔進了護城河。”
這幾乎總結了巴菲特對護城河的看法，以及他如何尋找他們。
他的GEICO例子是其中最好的例子之一。這是每個人都需要的產品，只要他們開車就要繼續需要。而GEICO的電話卡之一是其定價。他們往往是最低的，沒有很多公司可以與這個價格競爭。
這給了他們護城河。因為誰要支付更多的保險？沒有人！我知道我肯定不會。大多數人認為這是一個必要的邪惡。
除了定價給予他們比競爭對手的優勢外，還有助於阻止其他希望進入市場的公司。 GEICO可以降低價格，使其對其他公司毫無吸引力，甚至不會競爭。再次，護城河被創造了進入這個行業的障礙。
巴菲特提到的另一個概念是承諾或分心。通過這個，他指的是一個品牌，一個消費者可以從這個品牌所期待的質量承諾。
這一切都是關於信任和信譽的。想一下可口可樂，當你打開那個瓶子時，你會確切地知道你每次要得到什麼。你信任質量和品位。這給消費者帶來了信心，減少了他們不願意花錢的風險。
而對於可口可樂，它賦予它品牌的力量，這可以使它提高價格，因為人們通常會為他們所瞭解和信任的品牌付出更多的代價，而不是一個更便宜的未知或不熟悉的品牌。
對於可口可樂來說，這也是非常棒的，因為品牌有助於創造能夠繼續回收產品的客戶，從而創造出可預測和穩定的現金流。
查理·芒格投資護城河！
“好的業務和不良業務之間的區別是，良好的企業一個接著一個輕鬆的決定，壞的企業一次又一次地痛苦的決定。 - 查理·芒格
Munger對於護城河感覺如此強烈，他將其作為他著名的“四個基本過濾器”之一，用於尋找偉大的企業投資。
巴菲特和米格格都表示，他們喜歡找到偉大的護城河併購買他們，而不是試圖創造它們。他們覺得這樣比較容易，他們覺得他們比找到它們更好。
在2012年伯克希爾會議上，姆格說：
“我們買壁壘，建立起來很困難，我們的偉大品牌並不是我們所創造的，我們已經買了它們，如果你以一個很大的折扣購買一些東西，它的替代價值很難替代，有一個很大的優勢，一個競爭對手足以破壞一個微小的利潤的業務。“
例如，他認為你不需要讓漢堡包看到麥當勞（MCD）有護城河。但是，如果沒有像雷克羅普（Ray Kroc）這樣的表演，那麼不要建立一個漢堡聯盟來與他們競爭。
Munger認為，這些公司的創意天才和管理與銷售的產品或服務一樣重要。他舉例說明了克羅克，山姆·沃爾頓，比爾·蓋茨（交易所，投資組合）和雅詩蘭黛（EL）作為偉大領袖和有遠見的人物的例子！
五種護城河
類型1：供應方的規模經濟
一個例子就是沃爾瑪（WMT）。對其分銷系統和在線系統進行了大量投資。它也具有很大的操作效率。
想想山姆俱樂部或Costco（COST）擁有龐大的購買力，可以以更低的成本出售相同的物品，而較小的競爭對手無法與之競爭。 Costco的利潤率在那裡。
這些護城河基於公司的規模，以及在運營效率，購買力或占主導地位的能力上超越競爭的能力，使其成為市場。
類型2：網絡效果
簡單來說，這是由於更多的人使用產品或服務變得更受歡迎的結果。
一個很好的例子就是Google。它與Google搜索和Google廣告有兩個極其惡劣的網絡效應。
Google非常受歡迎，已成為動詞。我們都說我們要去Google，而不是查閱信息。它已經變得與我們的文化息息相關，我們都知道這對Google有什麼意義。
另一個例子是美國運通（AXP），因為更多的商家接受卡，服務獲得的價值更高，而使用卡的人越多，商家的服務越有價值。
類型3：品牌
這可能是最簡單和最可識別的護城河。大多數人可以挑選一個品牌護城河。
例如可口可樂，耐克（NKE），蘋果，亞馬遜（AMZN），迪士尼（DIS）等。所有這些公司在想到它們時會帶來不同的想法，但是它們都是可以立即識別的。
當一家公司提高價格並且沒有人關心時，品牌護城河的力量就會發揮作用。想想迪士尼和去其中一個公園的價格。它不便宜，但這是一個永遠不會忘記的經驗，所以你付出代價，因為你想要的經驗，你不能得到任何其他地方。
這是一個品牌的力量。
類型4：切換成本
替代品或競爭對手的產品不容易放棄的產品和服務。
蘋果可以想出幾個例子。一旦你是生態系統的一部分，例如，很難離開Android。一旦你有iPhone或Mac，很難回到Windows或Android。
您可能會喜歡Android的某些方面，但是時間和金錢的成本使其無法切換。
另一個例子就是你的銀行。切換您的銀行帳戶是痛苦的。現在所有現金都自動付款，切換銀行是非常勞動密集型的。他們也合併了更新的技術，使得切換到另一個銀行已經過時。例如，富國銀行（WFC）的在線經驗與美國銀行完全不同。因為威爾斯是該領域的領先競爭對手，所以讓它更難離開美國銀行（BAC）。
類型5：專利和知識產權
只要該專利存在，授予專利的公司就被授予合法壟斷權。除非專利到期，否則其他公司不得使用該公式或產品。
一個例子就是高通（QCOM）。它擁有如此多的專利，並將其嵌入到了公司創造了大量護城河的足夠重要的無線行業標準之中。
另一個例子是他們獲得專利的藥物。一旦達到這一地位，藥物就會發現該疾病正在治療，該公司將在專利到期之前享有壟斷地位。這是這些藥物公司的錢變得很棒的地方。
找到投資護城河的兩個簡單方法
現在我們知道護城河是什麼，什麼是不同的類型，現在是發現尋找投資護城河的不同方式的時候了。
1、投資回報率
首先，看看投資資本的回報是多少。據investinganswers.com：
“投資回報率（ROIC）”是盈利能力比率，它衡量投資對於提供資本的人，即債券持有人和股東產生的回報，ROIC告訴我們，公司將資本轉化為利潤是多麼的好。“
這告訴我們，它顯示了公司分配資本的好處，無論是對公司進行再投資，增加資產的資本項目還是簡單的投資者。
為什麼要用這個公式來幫助我們找到投資護城河？只是因為它顯示出一個真正為股東創造資產的公司。或者因為沒有很多的競爭，所以需要重新投資自己的資本，而不是創造更多的資產來增加資本。
要找到一家公司的ROIC，最簡單的方法是看你最喜歡的金融網站。我今天會使用Morningstar.com。很快我會深入瞭解自己如何計算這個比例。但是現在要讓我們進入球場，我們將使用晨星的信息
我們來看一些公司，然後比較ROIC，看看如何確定寬闊的護城河。
所有數字將來自TTM或尾隨12個月的期間
微軟（MSFT）
12.52％
遊戲機（GME）
16.10％
National Oilwell Varco（NOV）
-12.43％
特斯拉（TSLA）
-6.27
強生（JNJ）
17.86％
亞馬遜（AMZN）
8.42％
蘋果（AAPL）
21.06％
通用電氣（GE）
5.09％
所以這是一個非常多樣化的列表，有一些非常大的市場上限，如亞馬遜，蘋果和微軟（MSFT）。還有一些較小的遊戲機，如Gamestop（GME）和National Oilwell Varco（NOV）。
我們正在尋找超過15％的任何數字。這表明公司有一個強大的護城河，特別是如果你看到這個數字多年。
另一個因素是將這個數字與公司的資本成本進行比較。這將表明它是否創造價值。當我們分解ROIC公式時，我們將進一步詳細介紹。
現在我們將用這個數字作為指導，告訴我們，我們需要進一步調查是否有護城河。再次，這個數字本身並不是投資於您找到的任何公司的有效理由。我們的工作是做一個全面的調查，找出不買公司的理由。如果我們以這種態度進入，我們可以對我們的決定更加理性。
而不是愛上這個公司，並且根據幾個好的數字證明我們的理由。
幾個跳出來的人是通用電氣（GE）和亞馬遜。兩者都有巨大的市值，並且是家喻戶曉的名字，但根據這些數字不會有護城河。現在在GE的案例中，它已經徘徊了幾年了，我並不感到驚訝。但亞馬遜是一個驚喜，值得仔細看看數字，看看這只是一個一次性的數字，或者這是一個跡象表明，也許亞馬遜不能有效地重新投資資本。或者也許這不是一個股東友好的公司，只關心增長。
沒有人會合理地說亞馬遜不是一個偉大的公司，也沒有在很多方面改變世界。但是我們的重點是找到護城河，這表明它目前沒有一個。
2、紅利貴族
那麼什麼是紅利貴族？
根據Sure Dividend，他們是：
“紅利貴族是51個標準普爾500種股票的特選集團，連續25年的股息增長。
“他們是”最好的“股利增長股，紅利貴族具有超過市場的悠久歷史。
“成為紅利貴族的要求是：
在標準普爾500指數。
連續25年的股息增長。
符合某些最低規模和流動性要求。
如果你想要一份貴族名單，你可以在這裡找到。
這將是尋找一個擁有強大投資護城河的公司的原因將是非常簡單的。如果您擁有25年以上持續上漲股息的經濟實力，那將是一個令人敬畏的跡象，表明您擁有極其持久的競爭優勢。
換句話說，一個非常強大的護城河具有很強的競爭優勢。當您查看構成此列表的公司的名稱時，您會發現一些非常可識別的品牌名稱。如可口可樂，強生（JNJ），沃爾瑪，百事可樂（PEP），高露潔棕欖（CL），AT＆T（T）等。
我不會在整個清單上閱讀，只是閱讀上面的這些名字給你一個很好的主意，這些公司具有很強的競爭優勢，在財務上非常強大 - 一個擁有廣泛投資護城河的公司的所有特徵。
購買任何這些公司的另一個好處是，他們是非常好的股東友好。我所說的這個原因是他們的股息支付超過了二十二點半，在某些情況下已經超過了五十年。
這表現為在股息回饋方面的重要性，在這種情況下是以股利支付的形式。
除了股息之外，貴國在過去十年表現非常好，相比標準普爾500指數，漲幅達9.63％，標準普爾在6.99％左右。這是一個超過2.64％的表現，這是驚人的。
當然，投資紅利貴族並不是愚蠢的證據，你必須進行研究，以確保這些公司符合其他投資要求。請注意，與其內在價值相比，它們的價格可能過高，所以在投資前儘可能做好盡職調查很重要。使用我們先前調查的公式，以確定投資前的公平價格。
最後的想法
我們討論了護城河的許多不同方面以及如何找到它們。尋找擁有廣泛投資護城河的公司的重要性不容低估。
這個發現可以幫你很多。擁有這些類型護城河的大公司可以持續數十年的收益，並繼續增加股息。所有這些因素有助於隨著時間的推移增加我們的財富，對我們的投資健康至關重要。
投資沒有保證，在考慮任何投資時，您始終要牢記這一點。因為數字排列並不一定表示你有一個真正的護城河。
有時這只是一個嗅探測試的問題。如果它聞起來像一條護城河，那可能是。以可口可樂為例。在這個時刻，這是我們社會中不可磨滅的一部分，但隨著人們健康選擇的變化，它已經選擇開始購買果汁公司，水公司和其他公司，開始多樣化其產品組合，以吸引那些口味。
這是非常聰明的嘗試適應，這是使它偉大的想法之一。
當您尋找風投資護城河時，請記住，另一個想法是該護城河的估值。只是因為你發現一個，這並不意味著你應該以任何價格購買它。
價格也是有道理的。發現內在價值，所以你有一個安全邊際是什麼有助於保護你的資本。
按照我們在今天的文章中討論的步驟，您將會進一步發現偉大的公司投資。這些發現將幫助您增長財富數十年。
對於正在閱讀這個的年輕人群來說，這對你的財富建設至關重要。
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