圖片來源：圖蟲
繼虎牙上市一年之後，騰迅系又一遊戲直播平臺“鬥魚”遞交IPO申請。
鬥魚此次計劃在紐交所掛牌，交易代碼為“DOYU”，預計融資規模為5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為其承銷商。
鬥魚：未來可能會繼續虧損
鬥魚作為電子競技生態系統的紐帶，連接遊戲開發商和發佈商、專業電子競技團隊或玩家、電子競技賽事組織者、廣告商和觀眾。
資料顯示，鬥魚平臺主要流量來自電子競技遊戲內容，英雄聯盟等遊戲在鬥魚平臺上吸引了超過4000萬的MAU，總共產生了超過1.05億小時的用戶結果。
鬥魚稱，如果平臺無法保持電子競技行業的市場地位或通過流行電子競技遊戲的實時流媒體吸引用戶，該平臺用戶群和流媒體基數可能會大幅縮水。
從財務數據來看，2018年，鬥魚營業收入為36.54億元(人民幣，下同)，同比增長93.8%。其中，來自直播業務的收入達31.472億元，比2017年的15.218億元同比增長106.8%。
圖片來源：鬥魚招股書
資料顯示，公司主要收入來源於直播收入和廣告等收入。2016年至2018年，鬥魚直播產生的收入分別佔同期總收入的77.7%，80.7%及86.1%，廣告等收入佔同期總收入的22.3%，19.3%和13.9%。
圖片來源：鬥魚招股書
鬥魚虧損的事實，從成立以來就沒改變過。
資料顯示，鬥魚2018年虧損8.76億元，較2017年虧損的6.12億元繼續擴大。
圖片來源：鬥魚招股書
對此，鬥魚在招股書中明確表示，由於公司對服務，技術，研發以及持續的銷售和營銷計劃的持續投資，可能將來再次遭受損失。
此外，鬥魚2018年經營活動所產生的現金流量淨額為-3.37億元，上年同期為-3.81億元。
圖片來源：鬥魚招股書
流量獲取過度依賴部分遊戲
資本邦瞭解到，武漢鬥魚前身成立於2014年，自此開始運營該直播平臺。
截至2018年底，該平臺註冊用戶共2.53億人，2016年為9870萬，2017年為1.81億人。四年多的時間，鬥魚用戶數大盤2018年漲至2.53億。
2019年一季度，鬥魚的平均月活用戶數為1.592億，同比大幅增長25.7%。
從用戶分佈來看，鬥魚的主要流量集中在PC端。PC端的月活躍用戶量達1.101億，同比增長21%;移動端的月活躍用戶達4910萬，同比增長37.5%。
2016、2017和2018年，鬥魚季度平均付費用戶數分別為90萬、240萬和380萬;2019年第一季度達600萬，同比增長66.7%。
從盈利模式和獲客模式來看，鬥魚主要依賴以下五種方式：
(1)專櫃模式：前期通過電競選手解說互動獲利，後期培養優質主播，以上兩種方式能帶來部分流量;
(2)以物易物模式：鬥魚不單單靠打賞的模式獲利，同時還開啟完成任務、掛機時間等行為換取打賞主播的魚丸，以此來換取用戶時間，提升平臺活躍度;
(3)積分模式：做任務或者充值魚丸打賞喜愛的主播;
(4)分階結算：優質主播用工資綁定賬戶，相當於弱關係聘用了其為其吸引用戶，普通主播靠自循環的魚丸結算;
(5)免費+增值：獲取免費的魚丸，還可以從固定支付的經濟模式變成自由喜好模式，降低門檻的同時，測試品牌價值。
騰訊系其大股東 內部競爭激烈
從股權結構來看，股東方面，鬥魚創始人陳少傑持股14.3%，騰訊通過全資子公司Nectarine Investment Limited持有約40.1%的股份，為公司最大股東。奧飛娛樂(002292)老闆蔡東青旗下的Aodong Investments Limited持股8.9%，鳳凰投資持股6%。
圖片來源：鬥魚招股書
資本邦根據公開資料不完全統計了一份市場上直播平臺的名單，已上市的直播平臺有6家，遊戲、秀場等直播平臺24家，體育類直播平臺14家。其中16家直播平臺有騰訊的身影。
這就意味著，鬥魚不僅要跟外部競爭對手搶佔市場，騰訊系內部企業也面臨著市場競爭風險。
本文出品：資本邦。作者：陳亞平。
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