新浪財經訊，Uber與Lyft的關係在這一刻尤其微妙。這對廝殺多年的競爭對手突然變成了一艘船上的朋友，任何對Lyft股價不利的消息都有可能被轉換成對Uber上市前夕的最後一擊。
一個多月前，Lyft搶先一步上市，在IPO首日大漲之後，股價就陷入了持續的低迷，本週二Lyft發佈上市以來第一季度財報後，由於淨虧損同比擴大，股價進一步下跌。至5月9日Uber上市前夕，Lyft股價由每股78美元的高點跌至55美元左右，市值僅在150億美元左右，與此前200-250億美元的目標相去甚遠，與上市前最後一輪融資（2018年6月）的估值接近。
股市對Lyft的態度顯然影響到了即將上市的Uber。上市前夕Uber被曝發行價將定在其發行區間低端的45美元，估值在820億美元左右，遠不及此前可能破千億美元的預期，。
採用市銷率（PS=總市值÷主營業務收入）估值法，如果以Uber當前的發行價來看，Uber的PS在6倍左右，意味著估值是營收額的6倍；反觀目前Lyft的市銷率超過了7倍，兩家公司的市銷率在科技領域都偏高。
CNBC的當家財經主播Jim Cramer直接表示，儘管Uber下調了定價，但仍不便宜，自己決不會在IPO當天買入。
儘管當下的估值飽受質疑，外界對Uber仍抱有相當高的期許。作為共享出行的先驅者和領導者，人們仍稱Uber為“出行界的亞馬遜”，Cramer也承認Uber是“出行界當之無愧的王者，在很多方面代表了未來”。
但是代表未來的Uber並不意味著這是一支現在就值得投資的潛力股。Uber和Lyft的財報數據一樣，遭遇了盈利能力、營收增速等方面的質疑：儘管2018年Uber得到的總訂單額增長了45%，營收增長了42%，卻仍然有高達30億美元的虧損，其EBITDA利潤率只有-31%，比2017年的-10.8%翻了3倍。
而Uber 2018年的營收增長率僅有39%，遠低於2017年125%的增長率，增速顯著下降。另外，Uber對於今年一季度的增速預測僅在10%。
由於在上市前夕與Lyft大打促銷戰，Uber預測今年一季度的利潤率將在-4%至-7%之間，2016以來這個利潤率將在今年首次由正轉負。共享出行的概念已經落成超過10年，這一領域競爭的激烈程度卻絲毫沒有減弱。Cramer直言：“這對於任何股票、任何新上市的公司都是最壞的消息。”
（Lyft與Uber的促銷戰）
但對於一家志在遠方的企業來說，上市只是一個起點。今天市值排名前幾的巨頭亞馬遜、Facebook等在上市之初都表現一般。Uber招股書中來自CEO的致信也寫道：我們的工作才做了不到1%，目前Uber的服務只覆蓋了世界上2%的人口。
作為共享經濟行業目前最大的巨頭，Uber的市場表現還將直接影響著未來準備上市的Wework、Airbnb等企業的估值。同時，Uber的融資規模在史上僅次於Facebook和阿里(179.04, -0.55, -0.31%)巴巴的公司，計劃融資81億美元，也將極大地影響今年的IPO市場。
目前Uber雖然虧損比Lyft更大，但最大的優勢在於Uber提供更多樣的服務、更廣的國際化佈局，這也是大家對Uber的願景更高的原因。除了出行之外，Uber目前的業務還包括Uber Eats外賣服務和Uber Freight貨運服務。以總訂單額來說，Uber Eats已經是全世界除了中國以外最大外賣平臺。根據招股書的預測數據，截止至今年一季度，外賣服務營收佔總營收的比重約在17.9%。
共享出行的成功模式已經被驗證，但其脆弱性也日益凸顯。除了Lyft之外，Uber僅在紐約就面臨了來自Via、Juno和黃色出租車等立足本地的公司的激烈競爭，在中國市場的拓展也不算成功，中國區業務最終被滴滴收購。網約車的網絡過於分散，各地區的業務互不受影響，形成的網絡效應有限，加之用戶具有“多歸屬”、低忠誠度的屬性，導致任何一家公司都很難從其核心業務獲得利潤。儘管我們都知道共享模式將是未來的走向，最終的贏家卻未必是最早的領路人。
“Uber代表了行業的未來，” 有意思的是，這個未來裡卻不一定有它。
新浪財經 魏天諶 發自紐約