股市分析：長城汽車值得買入嗎？！

自2011年9月28日長城汽車上市以上，股價經歷了兩個明顯的上漲趨勢，一個是2011年12至2013年9月，從2.06上漲至16.07（向前復權，下同）；另一個是2014年7月至2015年5月，從7.55上漲至18.94。

如果近期你買入了長城汽車，賬面虧損嚴重，請不要不負責任地說長城汽車是一家垃圾公司，當年它的成長性並不輸給現在當紅的成長股，當你並不懂得這家公司的發展處於什麼階段，股價是不是一個好的價格，就買入時，其實盈利的概率很低，實際上，從2013年9月份後，長城汽車根本上就沒有走過獨立的行情，而是隨著市場的情緒波動。這樣一隻股票，你期望買入後就走出上漲行情，確實有些痴心妄想。

現在的長城汽車更像一個週期性的公司，主推車型的生命週期，與公司盈利能力息息相關。當一個新車型花費了鉅額研發成本（研發成本費用化）投入市場的前期，花費了鉅額的廣告費，以及舊車型市場佔有率下降，營業收入及利潤隨之下降，而且會因為舊車型的庫存，會有一大筆貶值損失，這時候的財務報表會很難看。當新車型在市場上大獲成功時，這時候的研發投入少，廣告投入少，庫存或固定資產貶值少，這時候的財務報表會好看很多。這種週期會影響股價，同時股價的變化會更復雜，短期內受市場環境的影響，長期上受到預期的影響。也許當年報出來，顯示長城汽車盈利創新高時，這時候股價卻在走下跌趨勢。這一點兒也不意外。

那麼長城汽車現在值不值得買入呢？如果你是一名短期交易者，可能並沒有什麼太好的機會；如果你是一名長期投資者，雖然不是很便宜，但是未來幾年跑贏大盤沒什麼問題。

目前淨資產收益率很低，我們沒理由相信不會回到歷史較優水平，以20%計算的話，盈利回到100億其實並不難，按pe=10對應1000億市值，現在市值1045億，所以說長城汽車並不很便宜。但是我也無法確定會不會有更便宜的價格。畢竟還是需要將長城汽車的成長性考慮進去，這也是估值裡面最難，最無法預測的部分。

可以說長城汽車是一家優秀的公司，業務單一，重視產品研發，長期保持良好的運營能力，財務穩健。wey品牌銷量呈上漲趨勢，並未因價格高而失去消費者，這是長城汽車強大的優勢。管理層上面，坦誠低調，踏實做事。可以說這是一個讓人放心的公司。我也相信，隨著行業的成熟，行業進一步集中，國產替代進一步加快，我願意給長城汽車5%的成長性，PE=18的估值，所以我給出的目標價是19.7，而這一過程可能需要兩三年，也許是一年。

當然上述觀點不代表投資意見，投資有風險，投資者需謹慎。（作者：進擊的小惡魔）