'重慶版“淡馬錫”：政府“操盤手”變形記'

渝富是個龐然大物。渝富的這次轉型，也是全國此類國企轉型的一個縮影。

重慶國資改革方案日前已由重慶國資委正式下發，根據方案提出的目標，重慶2/3左右國有企業將發展成為混合所有制企業。並會在未來3~5年，通過發展混合所有制經濟、優化國資佈局結構、完善國資管理體制等改革措施，推進國有企業活力和競爭力進一步提高。

對重慶國有企業而言，改革將不可避免。在新一輪國企改革的趨勢下，因重組不良資產而生，運營土地而興的重慶渝富資產經營管理集團有限公司走到了十字路口。作為重慶老工業基地脫胎換骨中的階段性產物，渝富的轉型顯然具有樣本意義。

土地財源

成立於2004年的渝富公司，起初被重慶市政府主要賦予不良資產重組的職能，以解決中國工商銀行與重慶上千家企業150多億元的歷史債務問題，此過程中，渝富將一些破產企業的土地處置整理後在二級市場出售。

2005年，重慶市政府下發《關於重慶渝富資產經營管理有限公司增加土地儲備和土地整治職能的批覆》，渝富由此正式成為重慶市政府的土地收儲平臺之一。解析渝富公司成立10年來的主要經營模式，其操盤重慶鋼鐵集團老廠區土地的過程則是一個很好視角。

2006年，重慶市決定將汙染大、產品結構嚴重老化的重鋼集團搬出重慶主城區，《重慶日報》記錄了時任重慶常務副市長黃奇帆與當地官員的談話：“重鋼在大渡口區，在一環線之內，有7000多畝土地，這是一片風水寶地，每畝土地至少價值100多萬元，7000多畝土地就值100多億元。這100多億元是級差地租產生的資源優化配置，如果再加上正常的40%的金融負債，就是200多億元。有了這200多億元資金，對重鋼實施搬遷，就是一個不缺錢的項目。”

最終，充當重慶市政府“操盤手”角色的渝富公司在2007年與重鋼達成框架性協議，以近80億元取得重鋼老廠區7000餘畝土地的處置權。六年之後的2013年9月，重鋼老廠區首塊招拍掛土地60畝在重慶土地交易中心“變現”,當地一家房產商以每畝單價1173萬元獲得該地塊。

土地對於渝富公司的重要性不言而喻，重慶大渡口區一位官員告訴經濟觀察報記者，2011年重鋼搬遷過後，當時重慶一位市級領導視察重鋼老廠區時，曾與區裡討論該區域未來的規劃，大渡口區一位官員試探性地問道，能否拿出一部分土地分配給區裡建設公園和綠地，這位市領導迴應，重鋼老廠區的土地誰都不許動，全部交給渝富打理。

土地單價從百萬級到千萬級的增值，正是這家政府土地收儲平臺收益的重要來源，算上地方財政扣除的稅費和政府基金，以及相應的土地整理費用，其中的增值仍然可觀。

……(此處有刪節)

轉型目標

對渝富的轉型，重慶市長黃奇帆近期在接受媒體採訪時提出過一個宏觀的定位和目標。“要把部分（國有）集團公司轉化為巴菲特式、淡馬錫式，或是中投式的投資公司。什麼有前景就投哪兒，什麼產業運作規範就投哪兒。如果它定位於投資戰略性新興產業，只投資而不控股，不管國有、民營，還是外資企業，只要有市場、有前景、有回報，它都可以投。”在重慶“淡馬錫”的候選人中，渝富是黃奇帆的首選。

今年3月底，渝富在公司成立十週年之際分別與四川航空集團、重慶兩江開發集團、重慶江北嘴投資公司等企業以及重慶數個區縣政府簽訂12項戰略合作協議，外界將此解讀為渝富向“以金融控股為主要特徵的國有資本投資運營公司”邁出實質性的一步。

渝富公司董事長李劍銘在簽約儀式上表示，這些合作涉及創新發展、承接川渝合作、助推重慶“五大功能區”建設、混合所有制經濟發展四個方面。在金融方面，渝富公司將與西南證券、重慶水務集團合作設立香港基金管理公司，吸引國際資本，並計劃首期募集不低於10億元。

渝富集團還與四川航空集團、乾茂資本達成協議，聯合發起設立股權投資基金管理公司。據悉該公司首個運營年度募集資金規模預計為20億元，將投向土地綜合開發、新型城鎮化、新型工業化、現代文化和旅遊、航空運輸及相關產業項目。

同時，渝富集團還將與重慶多個區縣政府開展合作，推進城市功能重構和城市經濟升級換代，推動城市化進程和產城一體化，其中也包含直接參與一些區縣的具體項目。

經濟觀察報記者從權威渠道獲悉，渝富公司在2014年初提出了較為具體的轉型思路：要成為以金融綜合服務、城市綜合運營、資產綜合管理為市場核心競爭力，以金融控股為主要特徵的千億級國有資本投資運營公司。“土地資本發動，通過土地的規劃整治提升土地價值，增強公司的資本實力，為金融資本、產業資本運作提供支撐；金融資本提升，通過打造全牌照的金融投資控股集團，利用金融槓桿放大資本運作規模，更好地為實體經濟服務；產業資本運作，在有進有退、優化調整現有戰略新興產業、支柱產業佈局結構的同時，組建主導型投資基金群，支撐重點項目、開展戰略投資，服務地方經濟發展大局”，渝富公司如此描述自身的轉型路徑。

前述渝富集團人士向經濟觀察報記者透露：未來一段時間裡土地仍將是渝富盈利的最重要源頭，但渝富希望把土地增值的收益投入到金融和其他產業中，進一步延伸土地的價值鏈條；同時，渝富獲取土地的方式也將更為市場化。甚至可能進入到土地招拍掛市場拿地開發。

渝富集團董事長李劍銘近期在接受《國企》雜誌採訪時表示：渝富是老工業基地脫胎換骨中的階段性產物，適用於市場信號缺失的領域。就其本質而言，是一家負有特殊使命的國有企業。十八大提出要處理好政府與市場的關係，這是渝富未來發展轉型的重大課題。“渝富要完成‘兩轉三化’。即使命轉化為機遇；交辦任務轉化為業務。三化就是公司化、市場化、國際化。其中的核心是市場化。”李劍銘說。

如何以更加市場化的方式運作也許將成為渝富轉型中的關鍵，在國企履行政府意志的功能和市場化中尋求平衡，有時也會成為一道難題。

在前述渝富公司十週年的項目合作簽約儀式上，渝富與重慶兩江開發集團、重慶江北嘴投資公司簽訂渝資光電公司投資入股協議，三方將新增註冊資本97億元，增資資金將通過認購京東方股份，全部用於京東方重慶項目建設。“公司內部對這樣大投資的項目不同聲音也比較多，但這個是政府意志，我們作為國企只能服從。”前述渝富內部人士說。

賈銳博士點評：

一方面強調核心是市場化，一方面服從政府意志進行鉅額投資。渝富這種老國企的轉型，道路必然漫長。從另一個方面講，渝富在傳統職能弱化的同時，積極參與京東方這樣的商業項目，確實是積極的轉型之舉。正如黃市長所示，只要有市場、有前景、有回報，它都可以投。但是，象渝富這樣的國企，之前政府主導程度很深，受到的保護很多，其決策機制、經營管理以及風險控制能力是否適應純商業項目投資的要求，我們比較擔心。這種老國企參與高風險項目投資的做法，我們認為在政策上仍然存在一些問題。