文/劉曉博
今天（5月11日）上午，證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會上，全面闡述了他管理資本市場的理念，對股市發出了強烈信號。
根據媒體公開報道，他講話裡的“乾貨”主要涉及三個方面：
第一，加強市場管理，全面提升“違法成本”，加大退市力度，給上市公司大股東、高管敲響了警鐘。
他表示：上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”：一是不披露虛假信息，二是不從事內幕交易；三是不操縱股票價格；四是不損害上市公司利益。
上市公司大股東和上市公司董監高必須謹記和堅持四個敬畏：敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏投資者。要常懷敬畏之心，實踐證明，一切與市場規律和法律法規對抗，不敬畏風險，損害投資者的行為，最終必然會受到市場和法律的責罰，付出沉重的代價。
易會滿表示，要進一步加強與公檢法等機關的密切合作，對損害投資者合法權益的違法違規行為加大懲處力度，積極營造上市公司規範發展的法治環境，中介機構要歸位盡責，對於執業過程當中未能勤勉盡責，甚至與上市公司的相關主體串通違規的行為實施一案雙查，絕不姑息。
提高違規成本是核心舉措，要推動證券法、公司法、刑法修改和相關司法解釋的出臺，創新執法手段，研究優化公開譴責等制度機制，加大審計力度，增強監管的震懾力，讓做壞事的人必須付出代價，讓心存僥倖的人及時收手。
易會滿還表示：要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業，堅決退市一退到底。
我的點評：
A股之所以亂象頻生，就是以前違法成本太低；而一些“手眼通天”的特殊人物，往往能逃脫實質性的懲罰。“罰酒三杯”式的管理，最終讓股市“連賭場都不如”（吳敬璉的話）。
A股的“花瓶時代”、“巨嬰時代”改結束了，它必須承擔起中國經濟轉型和頂樑柱的使命，所以註冊制必須搞，印股票的時代必須來。在這種大背景下，重建股市勢在必行。重建的一個關鍵，就是加大違法、違規成本，真正做到法律面前人人平等。否則，一切都是空談。
最近股市出現了很多奇葩現象，是這些年積弊的集中體現。因為一些上市公司高管、大股東看懂了趨勢——與其等修訂後的證券法實施，不如現在就裸奔一把。退市算什麼，總比“把牢底坐穿”划算。
“要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道”這句話值得關注，這說明退市力度在全面加強。所以，炒垃圾股的風險猛增，ST板塊估計從週一會開始出現新一輪下跌。
其實不僅垃圾股風險大增，一些看起來不錯的股票，也可能因為特殊事件突然退市，比如重大違規或者重大質量、安全生產事件。所以，散戶直接炒股的風險也將全面上升。
第二，強調市場將“常態化運行”，不會因為一些黑天鵝事件受到影響。
易會滿說，近期受外部環境的影響，股市有一定的震盪波動，但從長期來看，決定市場成色和發展走勢，還是經濟基本面和上市公司質量，資本市場是經濟的晴雨表，這主要通過上市公司質量體現。
他還說，要繼續保持IPO常態化，堅持競爭中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行業，只唯優劣，切實做到好中選優，支持優質企業迴歸A股。
我的點評：
在A股歷史上，經常出現“股市一跌，IPO就停”的現象。停的時候，當然對市場產生短期利好；但恢復IPO的時候，市場往往理解為利空，會再次下跌。
其實這種IPO走走停停的遊戲，不利於給市場傳達正確的信息，反而證明了“一部分人”對市場的“綁架”。讓市場儘量常態化，這是正確的。但發行的節奏，肯定還會看市場臉色，這是無法避免的。
第三，藍籌股的利好來了！
易會滿表示，要充分調查研究的基礎上，適度優化併購重組、再融資、減持、分拆上市等一系列制度，大力發展直接融資特別是股權投資，進一步提高資本市場形成效率，助力緩解融資難融資貴問題。
持續規範經營的優質上市公司，要在融資併購等方面提供更多便利，提升企業發展的內生動力。對亂象頻出的問題公司、風險公司要重點聚焦，嚴格監管，做到抓兩頭帶中間。
他還說，要在把好入口的同時，拓寬出口，實施提高上市公司質量行動計劃，力爭用幾年的時間，使存量上市公司質量有較大提升。完善併購重組破產重整等機制，支持優質資產注入上市公司，為上市公司提著增效，注入新鮮的血液。
我的點評：
易會滿提到了“提高上市公司質量行動計劃”，具體做法是“拓寬出口”，讓更多垃圾公司退市。把好入口，讓更多好公司上市，杜絕“東郭先生”。但“把好入口”的主語是誰？如果是證監會和交易所，說明註冊制仍然比較遙遠。未來“把好入口”的應該是中介機構，券商、會計師事務所等。證監會、交易所則應該拿著法律，在後面監督。
另外，對於優質上市公司，要在“融資併購等方面提供更多便利”，“支持優質資產注入上市公司”。這對於藍籌股公司，顯然是重大利好。
總結一下：
易會滿在履新百日之際，再次闡述了他的監管思路，傳遞了一系列重磅信息。其中最大的看點兩個：
第一，在股市上做壞事的人，將面臨更嚴厲的處罰，處罰力度將大幅上升，一些人恐怕餘生要在監獄裡度過了。公司上市，將不再是一件好玩的事情。
第二，退市力度全面加強，垃圾股的“殼價值”大幅降低，ST類股票會出現新一輪下跌。新的監管思路全面利好藍籌股，會支持這類股票走強。整體來看，散戶在未來風險將繼續加大。一旦踩中“地雷股”，可能血本無歸。