斑馬消費 楊柘
一直尋求穩健的禹洲地產，正在走出去年業績不達預期的陰霾。
斑馬消費 楊柘
一直尋求穩健的禹洲地產，正在走出去年業績不達預期的陰霾。
剛披露的2019年中報顯示，公司上半年完成合約銷售額284.74億元，同比增長32.74%。
公司若要在2020年衝擊千億，年銷售增速不得低於49.25%。
今年以來，公司加快拿地和擴張速度，截至6月末，公司負債總額超過1200億元，資產負債率升至84%的歷史最高水平。
千億規模訴求
今年上半年，禹洲地產（01628.HK）各項業績指標均呈增長態勢。
8月26日披露的2019年中報顯示，公司實現銷售金額284.74億元，同比增長32.74%，完成年度目標670億元的42.50%；實現營業收入116.37億元，同比增長25.91%；歸母淨利潤16.39億元，同比增長23.23%。
斑馬消費梳理髮現，公司重倉的長三角區域是公司銷售金額貢獻的主力，期內，上海、南京、蘇州等11個長三角城市，合計貢獻合約銷售額196.60億元，佔總合約銷售額的69.04%。
今年上半年，公司長三角區域實現合約銷售額同比增長84.15%，傳統區域市場海西經濟區合約銷售額同比下降14.13%。
另外，大灣區實現合約銷售額1.3億元，同比增長110%；華中區域合約銷售額23.83億元，與上年同期持平。
公司在拿地方面一改往日謹慎與保守，今年上半年，通過招拍掛和收併購方式共獲得14幅土地，耗資141.30億元，已超過2018年全年拿地總額（80.5億元）。
其中兩幅土地屬於高溢價：合肥包河區S1901地塊、成都錦江三聖鄉華新村地塊分別溢價121%和134%。
公司新增土地儲備平均樓面價為1.11萬元/平方米，同比增長109%。
在今年3月舉行的2018年業績發佈會上，董事局主席林龍安曾表示，2019年公司拿地預算約400億元。
截至2019年6月末，公司土地儲備總可供銷售建築面積1918萬平方米，同比增長11.19%。其中，長三角區域土地儲備773.04萬平方米，海西經濟區土地儲備363.95萬平方米，分別佔比40.30%和18.98%。
克爾瑞披露中國房地產新增貨值榜TOP100顯示，今年1至7月，禹洲集團新增土地貨值475.2億元，排名第38位。
負債總額突破1200億
今年初，公司對外表示全年推盤貨值為1103億元，其中，長三角區域和海西經濟區的可售貨值分別佔比總可售貨值的50%和20%。
千億貨值需要去化，意味著需要提高週轉來縮短庫存去化週期，及時獲得現金流回籠，保證穩定的現金流。
最近幾年，隨著規模的擴大，公司的負債和負債率水平皆逐年攀升。負債總額從2016年的571.88億元升至2018年的936.33億元。2019年6月末升至1203.88億元，半年增加近268億元。公司的資產負債率近3年來一直在80%左右，2019年6月末，資產負債率升至84.07%。
今年上半年，公司借款總額555.16億元，同比增長51.90%。期內，公司已啟動多筆融資，先後發行3筆合計15億美元優先票據、2筆境內物業管理ABS合計7.12億元，2筆境內公司債券合計35億元。
上半年，公司加權平均融資成本為7.47%，同比增加0.95個百分點。中報顯示融資成本為0.90億元，同比下降67.93%。但在利息資本化前，公司銀行貸款、其他貸款以及公司債券及優先票據利息支出16.39億元，同比增長39.49%。
這不礙於公司繼續前行，在2019年上半年業績發佈會上，林龍安表示，下半年會加大推貨力度，明年衝刺千億目標。
禹洲地產一直以高毛利率著稱，最近幾年來，公司毛利率從2014年的36.3%一路降至2018年的30.72%，2019年6月末降至26.99%，為歷史新低。