（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察報 記者 張曉暉 儘管雲南省城市建設投資集團有限公司（文中稱“雲南城投集團”）工商登記中的法人代表近期並沒有發生變更，依然還是今年5月因涉嫌嚴重違紀違法被調查的前董事長許雷，但云南城投鉅變的大序幕已經拉開。
2019年7月3日，雲南城投置業股份有限公司（600239.SH，下稱“雲南城投”）的一則重大事項提示及復牌公告，公司控股股東雲南城投集團擬進行混合所有制改革，參與混改的一方為中國保利集團有限公司（下稱“保利集團”）。保利集團是由國務院國資委直接管理的央企，這意味著雲南城投的混改將是央企與地方國企的所有權變革。“地方國企與央企的混合所有制改革並不罕見，我們現在很多事項都沒有敲定，包括城投集團的最終混改對象，除了保利（集團）是否還有其他參與者。”雲南省國資委資本運營處的一位人士對經濟觀察報表示。
雲南城投董祕辦公室則對經濟觀察報表示，如果有云南城投集團混改的最新通知，上市公司會在第一時間披露。
混改到來
雲南城投在7月3日的公告裡表示——雲南省人民政府與保利集團簽署了戰略合作協議，保利集團擬參與雲南城投集團層面的混合所有制改革；戰略合作協議中對本次混合所有制改革的合作方式、持股比例等事項尚未明確（後續由雲南省人民政府與保利集團另行協商確定），雲南城投集團控股股東可能因本次混合所有制改革發生變更。
截至目前，雲南城投的控股股東為雲南城投集團，實際控制人為雲南省國資委。
7月3日復牌之後，雲南城投股價漲停，第二個交易日，雲南城投依舊漲停，報每股3.88元。但在兩個漲停之後的五個交易日裡，雲南城投股價已經快跌回復牌前的位置，7月12日收盤股價為每股3.38元。
許雷主動投案並被立案調查的消息，由雲南省紀委5月24日18點在其官網上宣佈。同日，雲南城投集團即在官方發出聲明——由公司總裁、副董事長楊濤代行董事長職權；5月24日晚間，雲南城投也緊急公告，稱由公司董事兼總經理杜勝暫時代為履行董事長職責，至新任董事長產生為止。
目前，雲南城投的官網已經刪除一切有關許雷的文章，公司領導架構中也不再有許雷的名字。許雷在雲南城投集團擔任董事長已有十年，這十年正是雲南城投集團的高速發展時期。公司在短短十年間已擁有兩家上市公司（雲南城投和雲南水務）、一家新三板公司（一乘股份有限公司），全資及控股40餘家二級子公司，參股誠泰財產保險股份有限公司等20餘家公司。截至2018年12月31日，雲南城投集團總資產2924.73億元，累計實現收入逾1400億元，實現利潤逾150億元。
在雲南，國有企業已有混改的實踐，如雲南白藥的混改，即先在上市公司雲南白藥的控股股東雲南白藥控股有限公司(下稱“白藥控股”)層面引入混改投資者，再在此基礎上由雲南白藥整體吸收合併白藥控股。
那麼，雲南城投集團的混合所有制改革是否會複製這樣的模式呢？雲南城投也是上市公司，雲南城投集團也屬於雲南城投的控股股東。
從體量上看，兩者懸殊較大。雲南城投目前的總市值大約為54億元，公司註冊資本金為16億元。
而云南城投集團註冊資本金達到41.4億元，對外投資規模龐大，工商信息顯示其對外投資有74家企業，比較知名的參股企業有誠泰財產保險股份有限公司、雲南豐源水務股份有限公司、成都環球世紀會展旅遊集團有限公司、成都時代環球實業有限公司、昆明國際會展中心有限公司、雲南集採貿易有限公司等等。
雲南城投集團啟動混改之後，旗下74家對外投資企業哪些需要剝離，哪些企業得到保留，或是混改後需要面對的問題。
由於目前雲南城投集團混改方案未定，混改對象名單未最終敲定，因此，難以給出一個準確的答案。
保利入局
關於保利集團為什麼要參與雲南城投集團的混改，經濟觀察報未能就此問題聯繫上保利集團給予置評。
不過保利集團旗下上市公司保利發展控股集團股份有限公司（600048.SH，下稱“保利地產”）董祕辦公室相關人士對經濟觀察報表示，公司已注意到控股股東保利集團參與雲南城投混改的消息，如果未來做出涉及保利地產的持股安排，公司會即時信息披露。
頗為重要的是，雲南城投已是雲南目前規模最大的房地產開發企業，而云南城投集團又擁有大量城市土地儲備，以及參股雲南省土地準備運營公司。外界猜測這或許是雲南城投集團混改吸引保利集團的原因。
保利集團是否會指定旗下上市公司保利地產作為對雲南城投集團的混改持股公司，還是會指定保利集團其他關聯公司來參與交易，目前因為混改方案處於初始階段，無法得知。在保利集團對外投資的企業名單中，還沒有出現過像雲南城投集團這樣大型的綜合性地方國企集團公司。
從雲南城投集團的房地產屬性角度來看，保利集團作為混改參與者，地產板塊的強強聯手，能夠給保利集團的地產板塊帶來更具規模化的效應，尤其是在西南地區。
不過保利地產不久之前在西南地區“折損”一員大將——吳章焰。
2019年6月1日，保利地產發佈公告，稱公司接到廣元市監察委員會通知，公司副總經理吳章焰被立案調查並採取留置措施。
熟悉吳章焰的人士對經濟觀察報表示，其市場開拓能力很強，短短几年時間就讓保利地產成為成都地產“一哥”。工商信息顯示，吳章焰為保利（成都）實業有限公司、保利（重慶）投資實業有限公司董事長，主要負責保利地產在西南的業務。
保利地產在雲南地區佈局則相對較少，房地產開發業務的規模遠遠不及成渝兩地，但如果此次保利集團成功參與雲南城投集團的混改，則保利集團在雲南的地產板塊業務可以得到很大的提升。
對於雲南城投集團的混改，雲南城投曾公告稱，公司的實際控制人可能發生變更，目前雲南城投集團的實際控制人為雲南省國資委，保利集團是否有意取代雲南省國資委成為雲南城投新的實際控制人，目前尚屬未知。
雲南省國有企業混改一直走在全國的前列，比如雲南白藥的混改模式，已經成為其他地方國企混改效仿的模式——重慶百貨的混改也在其控股股東重慶商社集團層面引入了戰略投資人。
一位關注該事件的房地產行業人士認為，此次保利入局雲南城投集團有其特殊的意義：城投公司一般是一個地區擁有大量土地儲備的企業，如果房地產企業都以混改方式進入地方城市投資平臺公司，那麼意味著，從土地儲備的源頭上，房地產企業就可以獲得巨大的優勢。
而央企對地方國企的整合，又會帶來另外一種示範效應：地方國企可以被更大的央企集團整合。由於交易對手為央企，出售一方也不用擔心有國有資產流失的風險，從這一點來看，交易或能變得更容易一些。
在上交所的e互動平臺，有投資者詢問雲南城投，公司今年的重心發展方向是哪些？雲南城投回複稱：根據公司“十三五”戰略規劃，加強向大健康、大休閒產業的戰略轉型要求，協同集團大健康、大休閒資源優勢向康養、文旅產業轉型。
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