有色行業週報：澳、美企業擬聯合建稀土廠

機構：平安證券股份有限公司 研究員：陳建文

行業投資觀點:中美貿易談判出現波折,對全球經濟增長預期產生一定的負面影響,也降低了市場風險偏好,預計未來有色總體供需依舊處於弱平衡,維持行業“中性”投資評級。我們認為短期避險的需求將有所上升,建議關注具有避險屬性黃金以及中國具有國際產業比較優勢的稀土投資機會,相關公司重點關注山東黃金、中金黃金、五礦稀土、盛和資源。工業金屬受中美貿易談判影響,價格承壓,但銅中長期供給有限,電解鋁在供給側改革下,未來新增供給受限,中長期價格有一定支撐,相關公司建議關注雲南銅業、紫金礦業、中國鋁業、雲鋁股份。

行業要聞:商務部迴應美宣佈對中國企業實施制裁:反對長臂管轄;美聯儲5月會議紀要:官員堅定對加息有耐心;央行:匯率市場平穩,沒有也不允許“出事”;寶威控股:1.1萬噸鋰輝石精礦已啟程前赴中國;商務部:中國對稀土除出口許可證外無其他貿易管理措施;澳、美企業擬聯合建稀土廠,將成中國以外唯一大型中、重稀土生產商。

行情回顧:上週有色指數下跌0.02%,跑贏滬深300指數(-1.50%)1.48個百分點,在申萬28個子行業中排名第2位。分子行業看,有色子板塊分化,其中磁性材料(+9.69%)、稀土(+7.95%)、鎢(+4.72%)子板塊漲幅居前。

產品價格跟蹤:工業金屬:上週工業金屬價格以下跌為主,其中LME銅價下跌1.56%,SHFE銅價下跌2.05%;LME鋁價下跌1.61%,SHFE鋁價下跌1.22%;LME鉛價上漲0.52%,SHFE鉛價下跌0.18%;LME鋅價下跌1.50%,SHFE鋅價下跌3.97%;LME錫價下跌0.95%,SHFE錫價下跌1.17%;LME鎳價上漲3.17%,SHFE鎳價下跌0.49%。貴金屬:上週貴金屬價格上漲,其中黃金上漲1.06%;白銀上漲1.16%。小金屬:上週小金屬除碳酸鋰(+0.06%)和鈦(+3.82%)價格上漲,鈷(-2.31%)、鎢(-1.58%)、鍺(-1.32%)和銻(-2.44%)價格下跌外,其餘品種價格平穩。稀土氧化物:上週稀土氧化物價格除氧化鐠(+2.90%)、氧化釹(+25.23%)、氧化鏑(+20.25%)、氧化鋱(+7.41%)價格上漲外,其餘品種價格穩定。

風險提示:(1)需求低迷風險。如果未來全球及中國經濟復甦乏力、固定投資和消費低迷,或者國際貿易爭端增加,有色金屬需求將受到較大的影響,並進一步影響有色行業景氣度和相關公司的盈利水平。(2)供給側改革和環保政策低於預期的風險。如果未來供給側改革和環保政策變化或者實施效果低於預期,將削弱供給側改革已取得的成效,有色行業可能重新陷入產能過剩的狀態。(3)價格和庫存大幅波動的風險。有色行業具有周期屬性,且存在現貨和期貨市場,價格和庫存除了受供需影響外,還受到其他諸多因素影響,波動較為頻繁。如果未來因預期和非預期因素影響,有色價格和庫存出現大幅波動,將對有色公司經營和盈利產生重大影響。