美聯儲加息對中國債市影響有限 中國央行“按兵不動”

銀行 國債 逆回購 中國人民銀行 金融界 2017-06-17

北京時間週四(6月15日)凌晨02:00,美聯儲宣佈上調利率25個基點,預期1.25%,前值1%。美聯儲決議聲明表示,上調貼現利率25個基點,至1.75%。預計2017年將開始縮表。美聯儲表示,經濟活動溫和增長,開支上升。預計通脹率近期將“在一定程度上保持在低於2%的水平”。勞動力市場持續走強,商業投資擴張。美聯儲重申美聯儲預計經濟將保障FOMC循序漸進地加息。重申通脹率中期之內將保持在大約2%附近。

中國央行維持利率不變

週四,中國人民銀行維持公開市場利率不變,向公開市場淨投放900億元。中國央行今日將進行1500億逆回購操作,具體為500億元7天期逆回購操作,400億元14天期逆回購操作,600億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有600億逆回購到期。中國央行500億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%,400億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%,600億的28天期逆回購操作中標利率2.75%,均與上次持平。

中國10年期國債收益率與美國10年期國債收益率已經拉開了距離,溢價擴大。實際利率已然顯著上升,中國幾乎並未面臨得跟進加息的壓力。 Wind數據顯示,本週央行公開市場有2100億逆回購到期,週一至週五分別到期400億、0、700億、600億、400億;此外,週五還有2070億MLF到期,以及600億國庫現金定存到期;無正回購和央票到期。

對中國債市利率影響有限

近日根據最新發布的研究報告認為,本輪屬於“技術性加息”,對債市影響有限。

其一,考慮到美國經濟弱週期和聯儲危機後偏“鴿派”的特點,此輪加息途中很可能出現政策反覆。

其二,全球經濟弱復甦和避險情緒激增的背景下,長期美國國債還是很好的避險資產,因此加息對資產長端價格影響有限。

其三,由於很大一部分加息預期已經反應在了市場價格裡面,如若加息靴子落地,預計市場反應也不會過激結合流動性及基本面目前情況,中信認為6月債市存在波段機會,10年期國債收益率的頂部中樞3.6%仍在。

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