金融界銀行6月16日訊今日，花旗香港環球財富策劃部主管張敏華在2017下半年花旗全球經濟及投資分析媒體見面會上表示：今年以來，全球股市表現最佳的並非美股，而是亞洲股票市場。她提出：“要捕捉今年下半年的投資機遇，單看股票估值可能並不足夠，還要觀察投資市場宏觀大趨勢，包括利率、資金流向和政治形勢。”
雖然美聯儲一如預期，在6月開啟了本年度第二次加息，但今年以來美元指數不升反跌。主要原因來自美國通脹增長比預期慢，十年期美國公債殖利率受壓。“十年期美國公債殖利率跟美元走勢或將成為今年下半年資產配置的重要因素。”張敏華說。通常美元弱勢，資金偏向流到新興及亞洲市場，也會促使新興市場和亞洲股市表現較佳。花旗銀行對新興市場資產持偏高比重。
關於股票市場需要關注的風險，張敏華認為現在股票市場已經進入牛市成熟期，最難估計的風險便是地緣政治和恐怖主義所帶來的不明朗因素，特別是美國、歐洲和中東地區的局勢發展。根據以往的經驗，政治事件，可能引發短期市場回調，是投資者需要留意的風險因素。
投資方面，需要留意的一點是美國大型股，花旗對美國大型股持中性比重。通常在夏季，美股或有機會出現短期調整。未持有美國股票的投資者，或可趁巿場回調逐步買入美股增加投資比重。
張敏華說：“現在美國內部的政治角力，可能會拖慢推進財政政策的進度，使美股的表現或較其他巿場遜色。但是，美國企業盈利增長勢頭良好，第一季增長超過13％，而共和黨控制的國會，有機會在年底前通過美國減企業利得稅和個人所得稅的法案，預期經夏季調整後，美股中線走勢仍有機會進一步上揚， 或可候低吸納。”
另外，投資者需留意估值相對較高的資產調整風險。在債券資產方面，企業的基本面因素仍然穩健，因此花旗在環球資產配置中仍然對企業債持有超配建議，但同時需要留意部分債券資產的回調風險。
“美國高收益債券的信貸利差，已跌至371個基點，不但遠低於長期平均水平519個基點，利差也接近2014年的低位接近過往的紀錄新低。短期市況或較為波動，我們建議投資者要防止配置過於偏重於某一類資產可能帶來過度集中的風險，多元化資產配置（包括分散投資於環球股票、投資級別債券、新興市場債券和黃金）更適合目前市況。”張敏華說。
對於人民幣下半年的走勢，花旗方面認為美元進一步走弱的概率較小，但大幅上行機率也不大，將是溫和走漲態勢，人民幣下半年壓力並不大，預計仍在7.0附近徘徊。
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