'躺贏只因家裡有礦？誰是A股下一個分紅王'

9月2日，兗州煤業發佈的中期分配預案（10派10元）顯示，其股息率已超10%，當日股價一字漲停，其港股更是漲幅高達18.70%。

兗州是山東濟寧的一個縣級市，濟寧大概是山東省最沒有存在感的地級市了，下轄著名的孔子故里—曲阜、著名的孟子家鄉—鄒城、強勁的工業城市—兗州… …兗州是古代九州之一，意思是兗水所在的地方，兗水又叫濟水，古代江、河、淮、濟四大名流之一。不過江河淮都還在，濟水哪兒去了？濟源、濟陽、濟寧、濟南等地的存在，大致可以描繪出濟水的位置，後來被黃河奪了入海口，從地圖上消失了。據表哥考證，99%的濟南人和濟寧人不知道濟水是個什麼東西。

兗州煤業起步於兗州，如今業務放眼於全球。2018年年報顯示，公司來自海外的營收佔比42%。最新的2019年半年報顯示，海外營收降到了36%，其中，來自澳洲的營收佔比11%。

一、業績是基礎

截至目前，共有71家公司發佈了中期利潤分配預案，每股股利(稅前)超過0.5元的共有12家，兗州煤業、卓勝微、德方納米、錦浪科技4家公司每股股利1元。

兗州煤業哪來的豪氣？僅僅是因為家裡有礦嗎？

還是因為業績好。

半年度報告顯示，公司2019年上半年實現營收1059.76億元，同比增長38.88%；實現淨利潤53.61億元，同比增長23.49%。

按照當前的營收增速，公司2019年有望突破營收2000億的戰略目標，距離突破1000億營收，僅僅過去了三年。

兗州煤業的發展道路並不順利，以歷年中報數據來看，公司2016年後才開始了業績的狂奔。主要原因是公司在2016年，開啟了買買買模式，併購了大量子公司，提升了營收。

從銷量來看，公司2019年上半年的整體銷量是下滑的，業績卻暴漲，說明了2019年的主要利潤來源是—漲價。

根據A股的經驗，凡是因為漲價賺的盆滿缽滿的，往往都會不約而同的選擇分紅。比如方大特鋼，分紅分到手抽筋。

原因在於，漲價通常不具有可持續性，公司如果據此進行產能擴大，很可能會掉入週期性陷阱，不如把賺的錢分掉。

高分紅最受益的是股民嗎？其實不然，高分紅的往往會有個大股東。

持股近半比例的兗礦集團才是最大的受益者。

二、利潤裡的小九九

雖然公司淨利潤增幅非常可觀，同比增長23.49%，但是主要原因並非是經營大幅改善，而是因為所得稅降低了。報告期內，兗煤澳洲確認收購聯合煤炭所形成的遞延稅款，影響所得稅費用同比減少 10.54億元。

央企在考核業績的時候，從來不用歸母淨利潤，有時候甚至不用淨利潤，最常用的是利潤總額。這些考核的思路，投資者套用是沒錯的，要比財經媒體用歸母淨利潤合理的多。

因為利潤總額要比淨利潤以及歸母淨利潤更能代表公司的經營業績。

小貼士：為什麼不要用歸母淨利潤？因為歸母淨利潤提出了控股公司的少數股東應得的那部分利潤，表面上是歸屬於股民的，是合理的，但是買這支股票是為了持有賬面利潤顯得好看嗎？所以更應該關注公司所有並表子公司的業績情況，淨利潤比較合理，再剔除掉所得稅的影響，利潤總額就更為合理了。

和上年同期相比，公司的利潤總額僅僅比上年同期增加了6%，受益於新的減稅政策以及公司併購導致所得稅變動的影響，公司的所得稅較上年同期大幅下降，從而讓公司的歸母淨利潤增幅可觀。

三、財報裡的下一個分紅大師

根據統計，2019年中報推出分紅預案有80家，較去年的102家有所減少。其中，現金分紅的公司有65家，佔比逾八成，而送轉股的公司只有15家。

受分紅利好的影響，卓勝微在9月2日大漲近9%，而兗州煤業更是被封死漲停。

從分紅總金額來看，中國石化、中國石油、中國平安等3家公司擬分紅金額位居前三位，分別為145.29億元、142.12億元和136.67億元，兗州煤業、寶新能源、溫氏股份、廣發證券、濰柴動力等緊隨其後，分紅總額均超10億元。

從每股分紅來看，兗州煤業、錦浪科技、德方納米、卓勝微等4家公司最為慷慨，每股派息(稅前)都達到了1元；其次是中國平安與依頓電子，每股派息(稅前)達到了0.75元，景津環保、因賽集團、九陽股份、南華儀器、鴻遠電子、帝爾激光等每股派息達到了0.5元。

從這些公司發佈半年報後的股價反饋情況看，市場對於高分紅的公司追捧大致有以下幾個特點：一是分紅金額和比例都比較高；二是公司盈利增幅較大；三是公司通常有一個持股比例非常高的大股東（這才是高分紅的動力之源）。