五家挖掘機類上市公司一季度業績都翻倍了 徐工機械增幅高達1810%

自去年9月份以來，挖掘機行業復甦態勢非常明顯，行業銷售數據連續7個月實現同比50%以上增速，其中2016年9月份至12月份銷量分別達到5459臺、5816臺、6664臺和6910臺，連續4個月同比增速保持在70%以上；2017年2月份單月實現銷量14530臺，同比增速高達298%。整個2017年一季度銷量更是達到40400臺，同比增長98%，增速創下2002年以來的新高。

受此影響，A股中主營挖掘機的上市公司2017年一季度業績情況也是非常喜人，5家公司2017年第一季度歸屬母公司股東淨利潤的同比增幅全部超過100%，徐工機械（000425.SZ）更是達到了18倍之多；三一重工（600031.SH）、柳工（000528.SZ）以及山河智能（002097.SZ）雖然同比增幅未能超過10倍，但3家公司一季度末歸屬於母公司股東的淨利潤均已超過去年全年的水平；*ST廈工（600815.SH）則成功實現扭虧為盈，一季度末淨利潤相比於去年同期增加了逾9300萬元。

值得注意的是，上述5家上市公司中除了*ST廈工之外，其餘4家公司今年年第一季度歸屬於母公司股東的淨利潤中非主營業務佔比均不高，三一重工、柳工以及山河智能均不足8%，顯示出挖掘機產品的強勢復甦。

三一重工2017年一季報顯示，公司實現營業收入93.76億元，同比增長79%；歸屬於母公司股東的淨利潤7.46億元，同比暴增727%，整個一季度的淨利潤相當於2016年全年的367%。三一重工業績的大幅改善主要來源於兩方面：

一方面得益於挖掘機銷量帶來的直觀收益，據公司公開平臺披露的數據顯示，2017年2月份公司挖掘機銷量3615臺，同比增長翻兩番，2017年前兩個月合計銷量同比增長超過200%；3月份銷量4519臺，僅次於2011年3月的歷史最高值4622臺。

另一方面，得益於2016年底公司“甩包袱”的一套組合拳（三一重工作價40.77億元轉讓北京三一重機100%股權，同時計劃向三一集團轉讓三一汽車製造公司和三一汽車起重機械公司的部分應收賬款）。今年一季度公司財務費用、管理費用下滑明顯，直接促使整體毛利率上升至32.55%，同比提升5.6個百分點；淨利潤回升至8.66%，同比提升8個百分點，創下2014年第二季度以來的新高。

除了業績方面改善外，三一重工的現金流方面也在同步改善，2017年一季度末公司經營性現金流淨額達到了30億元，同比去年增加了33億元，從側面反映出公司的經營質量也隨著挖掘機行業的復甦而得到明顯提升。

上述5家公司中業績最差的*ST廈工一季度扣非後淨利潤為-3749萬元，依靠轉讓子公司股權的投資收益以及子公司獲得的政府補助而勉強扭虧。實際上，公司自去年就開始一次性甩包袱，集中計提大額的壞賬準備、存貨跌價準備、固定資產減值準備並且報廢了部分固定資產，直接導致了2016年歸屬於母公司股東的淨利潤為-26.90億元。

界面新聞查看Wind資訊發現，*ST廈工2017年1-3月份挖掘機的銷量分別為55臺、77臺和141臺，相比於去年同期增幅分別為-53.78%、28.33%和-63.09%。拋開1-2月份可能存在春節因素的影響，在被譽為挖掘機全年“風向標”的3月份，*ST廈工的表現實在是難以令人滿意。以此看來，公司2017年全年挖掘機的銷量不容樂觀。雖然*ST廈工去年通過一次性“甩包袱”得以輕裝上陣，但從長遠角度考慮，作為公司重要產品的挖掘機如果不能在行業復甦的大環境下強勢增長，未來業績改善仍具有較大不確定性。